لماذا يُعد سهم إنتل رخيصًا جدًا؟ شرح لأربعة أسباب رئيسية

لطالما كانت شركة إنتل (ناسداك: INTC) حجر الزاوية في صناعة أشباه الموصلات. ومع ذلك، اعتبارًا من أبريل 2025، يُتداول سهمها عند حوالي 20.05 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس انخفاضًا كبيرًا خلال العام الماضي.

دفع هذا التراجع المستثمرين إلى التساؤل عن الأسباب الكامنة وراء التقييم الحالي للسهم. يتعمق هذا المقال في الأسباب المتعددة وراء التقييم الحالي لشركة إنتل، ويتناول التحديات الداخلية، وديناميكيات السوق، والضغوط الخارجية.

نظرة عامة على الوضع المالي لشركة إنتل

كانت النتائج المالية الأخيرة لشركة إنتل مخيبة للآمال. فقد أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 821 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، على الرغم من أن إيراداتها تجاوزت التوقعات بقليل، والتي بلغت 12.7 مليار دولار أمريكي.

علاوة على ذلك، يُتداول سهم إنتل حاليًا عند حوالي 20.05 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس انخفاضًا كبيرًا خلال العام الماضي. وتتفاوت توقعات المحللين لأسعار السهم للأشهر الاثني عشر المقبلة، حيث تتراوح التقديرات بين 14.00 دولارًا أمريكيًا و34.00 دولارًا أمريكيًا، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 22.23 دولارًا أمريكيًا.

وتظل التوقعات للربع الثاني حذرة، حيث يتوقع المحللون إيرادات تتراوح بين 11.2 مليار دولار و12.4 مليار دولار.

لمزيد من السياق، إليك قائمة أداء Intel للربع الثالث من عام 2024

• الإيرادات : 13.3 مليار دولار، بانخفاض 6% على أساس سنوي.

• الخسارة الصافية : 16.6 مليار دولار بسبب رسوم إعادة الهيكلة وانخفاض القيمة.

• هامش التشغيل : سلبي بنسبة 68.2%، مما يعكس تحديات تشغيلية كبيرة.

• هامش الربح الإجمالي : 15%، متأثرًا بشكل كبير بتكاليف انخفاض قيمة التصنيع.

ملخص السنة المالية 2024

• إجمالي الإيرادات : 53.1 مليار دولار.

• صافي الدخل : خسارة 18.76 مليار دولار، مما يسلط الضوء على التحديات المالية التي تواجه الشركة.

لماذا يُعد سهم إنتل رخيصًا جدًا؟ شرح العوامل الأربعة

1) الضغوط التنافسية وتآكل حصة السوق

كانت إنتل في السابق الشركة الرائدة بلا منازع في مجال وحدات المعالجة المركزية (CPU) وتكنولوجيا أشباه الموصلات. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، استحوذت شركات مثل AMD وNVIDIA وTSMC على حصة سوقية كبيرة. تقدم معالجات Ryzen وEPYC من AMD، المبنية على عقد 5 و4 نانومتر متطورة من TSMC، أداءً وكفاءة طاقة متفوقة مقارنةً بشرائح إنتل التي تأخرت بسبب تأخيرات التصنيع.

في غضون ذلك، هيمنت إنفيديا على أسواق الذكاء الاصطناعي ووحدات معالجة الرسومات المزدهرة، تاركةً إنتل تكافح لمواكبة مبادرات مثل رقائق تسريع الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، أدى تغيير القيادة التقنية في إنتل إلى زعزعة ثقة المستثمرين، مما قلل من جاذبية السهم وساهم بشكل كبير في انخفاض قيمته.

علاوة على ذلك، تآكلت حصة إنتل القوية سابقًا في معالجات الخوادم، من خلال سلسلة منتجاتها Xeon، بشكل كبير بسبب معالجات EPYC من AMD وبدائلها القائمة على ARM من شركات مثل Ampere. في قطاع سريع النمو مثل مراكز البيانات، أدى تراجع الحصة السوقية إلى تفاقم تحديات إنتل.

2) الأداء المالي ومعنويات المستثمرين

أبرزت النتائج المالية لشركة إنتل مشاكل هيكلية عميقة. ففي السنة المالية 2024، سجلت الشركة خسارة قدرها 18.76 مليار دولار أمريكي - وهي من أكبر الخسائر في تاريخها - مدفوعةً بتكاليف انخفاض قيمة ضخمة، وتراجع هوامش الربح، وإيرادات أضعف من المتوقع. في الربع الأول من عام 2025، وبينما فاقت الإيرادات توقعات المحللين قليلاً عند 12.7 مليار دولار أمريكي، سجلت إنتل خسارة صافية كبيرة، مما يشير إلى أن التعافي سيستغرق وقتًا.

يُفضّل المستثمرون الشركات التي تُظهِر نموًا قويًا أو ربحيةً مستقرة. لا تُقدّم إنتل حاليًا أيًّا منهما. على سبيل المثال، تُعاني هوامش ربحها من ضغوطٍ بسبب انخفاض المبيعات وارتفاع الإنفاق الرأسمالي لطموحاتها في مجال صناعة السبائك. وقد أدّى تدهور الأرباح إلى تخفيض العديد من المحللين لتصنيفاتهم، مما أضعف معنويات السوق وخفّض سعر سهمها.

3) إعادة الهيكلة التنظيمية وتدابير خفض التكاليف

استجابةً للتحديات المتزايدة، أطلقت قيادة إنتل، بقيادة الرئيس التنفيذي ليب بو تان، عملية إعادة هيكلة شاملة. شمل ذلك خطةً لتسريح 22 ألف وظيفة، وتصفية أعمال غير أساسية، وخفض الإنفاق الرأسمالي. ورغم أن هذه الخطوات تُعتبر ضرورية لإعادة تركيز الشركة على كفاءاتها الأساسية - تصميم وتصنيع أشباه الموصلات - إلا أنها مؤلمة على المدى القصير.

غالبًا ما تُنذر إعادة الهيكلة باضطرابات داخلية للمستثمرين. ورغم أنها قد تُحسّن الربحية على المدى الطويل، إلا أنها تُسبب تكاليف أولية، واضطرابًا في العمليات، وتشتيتًا في الإدارة. وتُثير عمليات التسريح الجماعي للموظفين وعمليات التصفية الاستراتيجية لشركة إنتل مخاوف المستثمرين بشأن عدم الاستقرار، مما يُفاقم انخفاض سعر السهم في عامي 2024 و2025.

4) العوامل الجيوسياسية والتوترات التجارية

مثل العديد من شركات التكنولوجيا، تُعاني إنتل من مخاطر جيوسياسية، لا سيما العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. وقد أثّرت القيود المفروضة على صادرات أشباه الموصلات إلى الصين، السوق الرئيسية لإنتل، سلبًا على إيراداتها. وتتجه الشركات الصينية، التي كانت في السابق من أكبر مشتري رقائق الخوادم وأجهزة الكمبيوتر من إنتل، بشكل متزايد إلى بدائل محلية مثل معالجات هواوي الجديدة.

أدى استمرار حالة عدم اليقين بشأن تمويل قانون رقائق الكمبيوتر الأمريكي (CHIPS Act) إلى تعقيد جهود إنتل لتوسيع نطاق التصنيع محليًا. تعتمد خطط إنتل الطموحة لبناء مصانع جديدة في أوهايو وأريزونا بشكل كبير على الدعم والحوافز الضريبية. قد يؤدي أي تأخير أو تغيير في الأولويات السياسية إلى تعطيل هذه المشاريع، مما يجعل تدفقات الإيرادات المستقبلية أقل وضوحًا.

وتخلق هذه الرياح الجيوسياسية المعاكسة ملف استثماري أكثر خطورة لشركة إنتل مقارنة بنظيراتها الأقل اعتمادًا على التمويل من الحكومة الصينية أو الأمريكية.

إمكانية التحول والتوقعات طويلة الأجل

رغم كل هذه التحديات، لا تخلو إنتل من فرص واعدة للنمو. استثمارها البالغ 100 مليار دولار في توسيع قدرات التصنيع من خلال خدمات إنتل للمسابك (IFS) قد يؤتي ثماره خلال العقد المقبل. تهدف إنتل إلى أن تصبح ثاني أكبر شركة مصاهر في العالم، متحديةً شركتي TSMC وسامسونج من خلال تقديم خدمات التصنيع لمصممي الرقائق الخارجيين.

بالإضافة إلى ذلك، تُكثّف إنتل استثماراتها في الذكاء الاصطناعي. وقد تُتيح منتجاتٌ مثل مُسرّع الذكاء الاصطناعي Gaudi 3، المُصمّم لمُنافسة هيمنة إنفيديا في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي، مصادر دخل جديدة في حال اعتمادها. كما تُراهن إنتل بشكلٍ كبير على ريادتها في تقنيات التغليف المُتقدّمة، وهو مجالٌ يُتوقع أن يُصبح بالغ الأهمية مع تباطؤ قانون مور.

علاوة على ذلك، من منظور التقييم التقليدي، تبدو أسهم إنتل رخيصة - حيث تُتداول عند نسبة سعر إلى قيمة دفترية (P/B) أقل من 1.0، وهو وضع نادر بالنسبة لأسهم التكنولوجيا الرائدة. ومع ذلك، يعكس التقييم توقعات الأرباح المستقبلية، وليس الأصول الحالية فقط. غالبًا ما يشير انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية إلى اعتقاد السوق بأن آفاق الشركة تتدهور بوتيرة أسرع مما تشير إليه قيمتها الدفترية.

علاوة على ذلك، تكشف نسب السعر إلى الربحية (P/E)، عند حسابها مستقبلًا، عن حالة من عدم اليقين. يتوقع المحللون نموًا متواضعًا في ربحية السهم خلال السنوات القليلة المقبلة، وإذا لم تحقق إنتل هذه الأهداف المتحفظة أصلًا، فقد يُبرر ذلك انخفاضًا أكبر في سعر سهمها. باختصار، تُشير وول ستريت إلى أن إنتل قد تكون "فخًا للقيمة" - سهم يبدو رخيصًا ولكنه لا يزال دون المستوى.

توقعات أسهم إنتل لعام ٢٠٢٥ وما بعده

توقعات عام 2025

• الأرباح لكل سهم (EPS) : يتوقع المحللون ربحية للسهم بقيمة 0.98 دولار بحلول ديسمبر 2025، مما يشير إلى تعافي محتمل من خسائر العام السابق.

• نمو الإيرادات : من المتوقع أن ينمو بنسبة 6% إلى 55.84 مليار دولار.

2026 وما بعده

توقعات أسعار الأسهم:

• CoinPriceForecast : يتوقع ارتفاعًا، مع وصول السهم إلى 29.45 دولارًا في منتصف عام 2026 و34.75 دولارًا بحلول نهاية العام.

• WalletInvestor : يقدم نظرة هبوطية، مع احتمال انخفاض السهم إلى 4.78 دولارًا بحلول نهاية عام 2026.

• Gov Capital : تقدم سيناريو متفائلًا، حيث تتوقع أن يصل السهم إلى 128.35 دولارًا بحلول نهاية عام 2026.

خاتمة

وفي الختام، يعكس التقييم الحالي لأسهم شركة إنتل التحديات الداخلية والخارجية، بما في ذلك الضغوط التنافسية، ومخاوف الأداء المالي، وإعادة الهيكلة التنظيمية، والعوامل الجيوسياسية.

في حين تتخذ الشركة خطوات لمعالجة هذه المشكلات، فإن طريق التعافي يتطلب جهدًا متواصلًا وتنفيذًا استراتيجيًا. ينبغي على المستثمرين مراقبة تقدم إنتل عن كثب في تنفيذ خططها للتحول والتكيف مع سوق أشباه الموصلات المتطور.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.