Возвращение A50 против Nifty 50 остается невозможным

Рост индекса FTSE China A50 буквально застопорился с марта, когда китайское правительство объявило о ряде финансовых стимулов для оживления стагнирующей экономики и падения фондового рынка.

Хотя ранее в этом году японский Nikkei 225 превзошел предыдущий рекордный максимум в декабре 1989 года, очевидно, что для A50 также предстоит трудный путь, чтобы повторно протестировать свой пик около 23 000 ударов в 2007 году.

Государственный совет Китая недавно опубликовал «Руководство из девяти пунктов», которое включает меры по поощрению выплаты дивидендов и устранению лазеек в корпоративном управлении.

Местные инвесторы надеются, что эти меры будут отражать усилия Японии по повышению стоимости листинговых компаний. Несколько банков Уолл-стрит в последнее время поддержали эту точку зрения, например, UBS и Goldman Sachs.

Группа UBS повысила рекомендацию по ключевому китайскому фондовому индексу до уровня «избыточного» в ходе редкого в этом году повышения, учитывая первые признаки роста потребления.

В свете улучшения доходности акционеров, стандартов корпоративного управления и владения институциональными инвесторами, аналитики Goldman прогнозируют значительный потенциал роста акций категории А.

Растущая уверенность частично была подстегнута более сильным, чем ожидалось, ВВП Китая в первом квартале после того, как в этом месяце рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по стране с нейтрального до негативного.

Высокая концентрация

По данным LSEG, пищевые напитки и табачные изделия занимают первое место (27,85%) среди всех секторов в группе A50, за ними следуют банки (21,31%). На долю третьего по величине сектора приходится менее 10% индекса.

Потребительские цены в Китае в марте выросли по сравнению с годом ранее, не оправдав прогнозов. Аналитики говорят, что индекс потребительских цен в течение первых двух месяцев года был повышен из-за праздника Нового года по лунному календарю.

Розничные продажи выросли на 3,1% в марте по сравнению с 5,5% за период с января по февраль. Продажи табака и спиртных напитков выросли на 12,5%, а продажи напитков выросли на 6,5%.

Цифры соответствуют радужной картине, которую рисуют квартальные отчеты о прибылях алкогольных гигантов. Выручка Maotai в первом квартале выросла на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль составила 54,4%.

Исследование IWSR, проведенное среди китайских потребителей со средним и высоким уровнем дохода, показало, что более широкие экономические проблемы становятся менее влиятельными в тенденции премиализации в отрасли.

Бренды спиртных напитков премиум-класса, которые составляют значительную часть индекса, выиграют от того, что «пьют меньше, но лучше», что оставляет много возможностей для дополнительного роста в секторе.

Но банковский сектор не выглядит таким многообещающим, учитывая слабый рынок недвижимости. В конце февраля Китай объявил о самом большом за всю историю снижении базовой ставки по ипотечным кредитам.

Попытка остановить затянувшийся кризис недвижимости еще не дала результатов: инвестиции в жилую недвижимость упали на 10,5%, а новое жилье начало падать на 27,8% по площади застройки в первом квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

По данным S&P, недвижимость возглавила последнюю волну дефолтов в период с 2020 по 2024 год. Ванке идет по пути Evergrande и Country Garden, которые объявили дефолт по своим долгам и находятся под угрозой ликвидации.

Конкурирующие полюса

В этом году на Азию будет приходиться около 60% мирового экономического роста, а Индия и Китай, по прогнозам, станут крупнейшими движущими силами, говорится в последнем прогнозе МВФ.

Но индийский фондовый рынок долгое время опережал своего более развитого соседа: базовый индекс Nifty 50 демонстрирует рост девятый год подряд.

Более молодое население Индии поменялось местами с Китаем в апреле 2023 года и стало крупнейшей страной в мире. Глубокие политические разногласия между Китаем и США также повышают привлекательность азиатского рынка.

Согласно последнему опросу Bloomberg, способность страны превращать экономический рост в корпоративные прибыли делает ее более перспективной для инвесторов, чем Китай.

Корреспонденты ожидают, что фондовый рынок Китая будет хуже индийского в течение следующих 12 месяцев. Индийские акции в настоящее время составляют 18% индекса MSCI Emerging Markets, что меньше, чем 25% доли Китая.

Индийские акции привлекли $25 млрд чистого притока за год до марта по сравнению с $5,3 млрд в Китае. Несмотря на это, принцип «покупай Индию, продавай Китай», возможно, достиг переломного момента.

По данным HSBC, более 90% фондов развивающихся рынков восстанавливают свои позиции в акциях материкового Китая, которые имели недостаточный вес, а также сокращают инвестиции в Индию.

«Некоторые из наших китайских инвестиций стали менее ценными, но инвестиционная привлекательность для них возросла», — сказал Джеймс Дональд, глава развивающихся рынков в Lazard Asset.

Китайские портфели управляющего фондом соответствуют весу индекса, в то время как Индия «была источником негативной оценки наших портфелей» из-за ее высоких оценок, сказал он.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.