​Kembalinya A50 melawan Nifty 50 masih sulit dipahami

Reli FTSE China A50 benar-benar terhenti sejak bulan Maret ketika pemerintah China mengumumkan serangkaian stimulus fiskal untuk merevitalisasi perekonomian yang stagnan dan jatuhnya pasar saham.

Meskipun pada awal tahun ini Nikkei 225 Jepang melampaui rekor tertinggi sepanjang masa sebelumnya pada bulan Desember 1989, tampaknya ini juga akan menjadi perjalanan yang sulit bagi A50 untuk menguji ulang puncaknya di sekitar 23.000 yang dicapai pada tahun 2007.

Dewan Negara Tiongkok baru-baru ini menerbitkan "Pedoman Sembilan Poin", yang mencakup langkah-langkah untuk mendorong pembayaran dividen dan menutup celah tata kelola perusahaan.

Investor lokal berharap langkah-langkah tersebut akan mencerminkan upaya Jepang untuk meningkatkan nilai perusahaan-perusahaan tercatat. Beberapa bank Wall Street belakangan ini mengamini pandangan tersebut, seperti UBS dan Goldman Sachs.

UBS Group menaikkan rekomendasinya pada indeks saham utama Tiongkok menjadi overweight dalam keputusan peningkatan yang jarang terjadi tahun ini, mengingat tanda-tanda awal peningkatan konsumsi.

Mengingat peningkatan imbal hasil pemegang saham, standar tata kelola perusahaan, dan kepemilikan investor institusional, analis Goldman memproyeksikan potensi kenaikan signifikan pada saham A.

Meningkatnya kepercayaan ini sebagian didorong oleh PDB Tiongkok Kuartal 1 yang lebih kuat dari perkiraan setelah lembaga pemeringkat Fitch menurunkan prospek negara tersebut dari netral menjadi negatif pada bulan ini.

Konsentrasi tinggi

Berdasarkan data LSEG, makanan minuman dan tembakau menempati peringkat tertinggi (27,85%) di antara seluruh sektor dalam A50, disusul oleh perbankan (21,31%). Sektor terbesar ketiga menyumbang kurang dari 10% indeks.

Harga konsumen Tiongkok naik tipis pada bulan Maret dibandingkan tahun sebelumnya, meleset dari perkiraan. Analis mengatakan CPI selama dua bulan pertama tahun ini didorong oleh liburan Tahun Baru Imlek.

Penjualan ritel meningkat 3,1% di bulan Maret, turun dari 5,5% pada periode Januari-Februari. Penjualan tembakau dan minuman keras mengalami pertumbuhan signifikan sebesar 12,5% sementara penjualan minuman tumbuh 6,5%.

Angka-angka tersebut sejalan dengan gambaran indah yang dilukiskan oleh laporan pendapatan kuartalan raksasa minuman keras. Pendapatan Maotai pada Q1 meningkat sebesar 18% tahun-ke-tahun dengan margin laba bersih yang sedikit lebih rendah yaitu 54,4%.

Penelitian IWSR yang dilakukan terhadap konsumen Tiongkok berpendapatan menengah dan atas menunjukkan bahwa kekhawatiran ekonomi yang lebih luas menjadi kurang berpengaruh terhadap tren premiumisasi dalam industri ini.

Merek-merek minuman keras premium, yang termasuk dalam sebagian besar indeks, akan mendapatkan manfaat dari “minum lebih sedikit namun lebih baik,” yang memberikan banyak ruang untuk peningkatan tambahan di sektor ini.

Namun sektor perbankan tampaknya tidak terlalu menjanjikan mengingat pasar properti sedang lesu. Tiongkok mengumumkan penurunan suku bunga acuan hipotek terbesar yang pernah terjadi pada akhir Februari.

Upaya untuk membendung krisis properti yang berkepanjangan belum membuahkan hasil dengan investasi real estat residensial turun 10,5% dan perumahan baru mulai anjlok 27,8% berdasarkan luas konstruksi tahun-ke-tahun di Q1.

Real estat memimpin gelombang gagal bayar terbaru antara tahun 2020 dan 2024, menurut S&P. Vanke akan mengikuti jejak Evergrande dan Country Garden, yang keduanya gagal membayar utangnya dan berisiko dilikuidasi.

Tiang yang bersaing

Asia akan menyumbang sekitar 60% pertumbuhan ekonomi global tahun ini dan India serta Tiongkok diproyeksikan menjadi pendorong terbesar, kata IMF dalam proyeksi terbarunya.

Namun pasar saham India telah mengungguli negara tetangganya yang lebih maju untuk jangka waktu yang lama dengan indeks acuan Nifty 50 menuju kenaikannya selama sembilan tahun berturut-turut.

Populasi generasi muda India bertukar tempat dengan Tiongkok pada bulan April 2023 dan menjadi negara terbesar di dunia. Perpecahan politik yang mendalam antara Tiongkok dan AS juga menambah daya tarik pasar Asia.

Kemampuan Tiongkok untuk mengubah ekspansi ekonominya menjadi keuntungan perusahaan menjadikannya prospek yang lebih baik bagi investor dibandingkan Tiongkok, menurut survei terbaru Bloomberg.

Para koresponden memperkirakan pasar ekuitas Tiongkok akan berkinerja lebih buruk daripada India selama 12 bulan ke depan. Saham India kini menyumbang 18% dari MSCI Emerging Markets Index, kurang dari bobot Tiongkok yang sebesar 25%.

Ekuitas India menarik arus masuk bersih sebesar $25 miliar sepanjang tahun ini hingga bulan Maret, dibandingkan dengan arus masuk Tiongkok yang hanya $5,3 miliar. Meskipun demikian, “beli India, jual Tiongkok” mungkin telah mencapai titik perubahan.

Lebih dari 90% dana pasar berkembang menambah kembali posisi mereka di saham-saham Tiongkok daratan, yang berada di bawah bobotnya, dan juga mengurangi eksposur ke India, menurut HSBC.

“Beberapa investasi Tiongkok kami menjadi kurang bernilai namun alasan investasi untuk investasi tersebut meningkat,” kata James Donald, kepala pasar negara berkembang di Lazard Asset.

Portofolio fund manager Tiongkok selaras dengan bobot indeks, sementara India “telah menjadi sumber atribusi negatif untuk portofolio kami” karena valuasinya yang kaya, katanya.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, keamanan, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.