عودة A50 ضد Nifty 50 لا تزال بعيدة المنال

توقف ارتفاع مؤشر FTSE China A50 فعليًا منذ شهر مارس عندما أعلنت الحكومة الصينية عن مجموعة من الحوافز المالية لتنشيط الاقتصاد المستقر وسوق الأسهم المتراجعة.

في حين تجاوز مؤشر نيكاي 225 الياباني في وقت سابق من هذا العام أعلى مستوى سابق له على الإطلاق في ديسمبر 1989، فمن الواضح أنها ستكون أيضًا رحلة شاقة لمؤشر A50 لإعادة اختبار ذروته التي بلغها حوالي 23000 في عام 2007.

وقد نشر مجلس الدولة الصيني مؤخراً "المبادئ التوجيهية المكونة من تسع نقاط"، والتي تتضمن تدابير لتشجيع دفع أرباح الأسهم وسد ثغرات حوكمة الشركات.

ويأمل المستثمرون المحليون أن تعكس هذه الإجراءات جهود اليابان لتعزيز قيمة الشركات المدرجة. وقد رددت العديد من بنوك وول ستريت هذا الرأي في الآونة الأخيرة، مثل يو بي إس وجولدمان ساكس.

رفعت مجموعة UBS توصيتها بشأن مؤشر الأسهم الصيني الرئيسي لزيادة الوزن في دعوة ترقية نادرة هذا العام، في ضوء العلامات المبكرة على ارتفاع الاستهلاك.

وفي ضوء التحسن في عوائد المساهمين، ومعايير حوكمة الشركات، وملكية المستثمرين المؤسسيين، يتوقع محللو جولدمان حدوث اتجاه صعودي كبير محتمل للأسهم من الدرجة الأولى.

وقد حفزت الثقة المتزايدة جزئيًا الناتج المحلي الإجمالي الصيني في الربع الأول بشكل أقوى من المتوقع بعد أن خفضت وكالة التصنيف فيتش توقعاتها للبلاد من محايدة إلى سلبية هذا الشهر.

تركيز عالي

وفقًا لبيانات LSEG، تحتل الأغذية والمشروبات والتبغ المرتبة الأعلى (27.85%) بين جميع القطاعات ضمن A50، تليها البنوك (21.31%). ويشكل ثالث أكبر قطاع أقل من 10% من المؤشر.

ارتفعت أسعار المستهلكين في الصين في مارس مقارنة بالعام السابق، مخالفا التوقعات. وقال المحللون إن مؤشر أسعار المستهلكين خلال الشهرين الأولين من العام عززه عطلة السنة القمرية الجديدة.

وتوسعت مبيعات التجزئة بنسبة 3.1% في مارس، بانخفاض من 5.5% في الفترة من يناير إلى فبراير. وشهدت مبيعات التبغ والمشروبات الكحولية نموا ملحوظا بنسبة 12.5% ​​بينما نمت مبيعات المشروبات بنسبة 6.5%.

وتتوافق هذه الأرقام مع الصورة الوردية التي رسمتها تقارير الأرباح الفصلية لعمالقة المشروبات الكحولية. ارتفعت إيرادات Maotai في الربع الأول بنسبة 18٪ على أساس سنوي مع هامش ربح صافي أقل قليلاً بنسبة 54.4٪.

أظهر بحث IWSR الذي أجري بين المستهلكين الصينيين من ذوي الدخل المتوسط ​​والعالي أن المخاوف الاقتصادية الأوسع أصبحت أقل تأثيرًا في اتجاه التميز داخل الصناعة.

ستستفيد العلامات التجارية للمشروبات الكحولية المتميزة، والتي تشكل جزءًا كبيرًا من المؤشر، من "شرب كميات أقل ولكن أفضل"، مما يترك مجالًا كبيرًا لتحقيق المزيد من الارتفاع في هذا القطاع.

لكن القطاع المصرفي لا يبدو واعداً نظراً لتدهور سوق العقارات. وأعلنت الصين عن أكبر تخفيض لها على الإطلاق في سعر الفائدة على الرهن العقاري في نهاية فبراير.

إن محاولة وقف أزمة العقارات الطويلة لم تدخل حيز التنفيذ بعد، حيث انخفض الاستثمار العقاري السكني بنسبة 10.5٪ وتراجعت المساكن الجديدة بنسبة 27.8٪ من حيث مساحة البناء على أساس سنوي في الربع الأول.

قادت العقارات الموجة الأخيرة من حالات التخلف عن السداد بين عامي 2020 و2024، وفقًا لـS&P. يسير Vanke في طريق Evergrande و Country Garden، اللتين تخلفتا عن سداد ديونهما ومعرضتان لخطر التصفية.

أقطاب متنافسة

وقال صندوق النقد الدولي في أحدث توقعاته إن آسيا ستساهم بنحو 60% من النمو الاقتصادي العالمي هذا العام، ومن المتوقع أن تكون الهند والصين أكبر المحركين.

لكن سوق الأسهم الهندية تفوقت في الأداء على جارتها الأكثر تطوراً لفترة طويلة، حيث يتجه مؤشر Nifty 50 القياسي لتحقيق مكاسب للسنة التاسعة على التوالي.

وبدل سكان الهند الأكثر شبابا أماكنهم مع الصين في أبريل 2023 لتصبح أكبر دولة في العالم. كما أن الخلافات السياسية العميقة بين الصين والولايات المتحدة تزيد من جاذبية السوق الآسيوية.

إن قدرة البلاد على تحويل توسعها الاقتصادي إلى أرباح للشركات يجعلها فرصة أفضل للمستثمرين من الصين، وفقًا لآخر استطلاع أجرته بلومبرج.

ويتوقع المراسلون أن يكون أداء سوق الأسهم الصينية أقل من أداء سوق الأسهم الهندية خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. وتشكل الأسهم الهندية الآن 18% من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة، أي أقل من وزن الصين البالغ 25%.

واجتذبت الأسهم الهندية تدفقات صافية بقيمة 25 مليار دولار على مدار العام حتى شهر مارس (آذار)، مقارنة بـ 5.3 مليار دولار فقط في الصين. وعلى الرغم من ذلك فإن مبدأ "اشتر الهند، وبيع الصين" ربما وصل إلى نقطة انعطاف.

أكثر من 90% من صناديق الأسواق الناشئة تقوم بإعادة مراكزها في أسهم البر الرئيسي الصيني، التي كانت تعاني من نقص الوزن، في حين تقوم أيضًا بتقليص تعرضها للهند، وفقًا لبنك HSBC.

قال جيمس دونالد، رئيس الأسواق الناشئة في شركة لازارد أسيت: "بعض استثماراتنا الصينية أصبحت أقل قيمة لكن حالة الاستثمار بالنسبة لها زادت".

وقال إن محافظ مدير الصندوق في الصين تتماشى مع وزن المؤشر، في حين كانت الهند "مصدر إسناد سلبي لمحافظنا" بسبب تقييماتها الغنية.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.