Что такое кредитование акциями и как оно приносит доход?

В сегодняшнем конкурентном инвестиционном ландшафте инвесторы постоянно ищут способы максимизировать доходность портфеля. Один из менее известных, но эффективных методов получения дополнительного дохода — это кредитование акциями.

Короче говоря, кредитование акциями — это практика, которая позволяет инвесторам предоставлять свои акции в кредит за определенную плату, создавая дополнительный доход без необходимости продавать свои позиции.

Итак, как же генерируется доход и кто может принять участие в набирающей популярность тенденции 2025 года?

Что такое кредитование акциями

Кредитование акциями или кредитование ценными бумагами — это когда инвестор ссужает свои акции другой стороне, как правило, через брокера или посредника. Взамен кредитор получает плату, обычно называемую платой за кредитование или процентами. Заемщик, часто хедж-фонд или институциональный трейдер, использует заимствованные акции для различных целей, таких как короткие продажи, стратегии хеджирования или арбитражные возможности.

Первоначальный владелец сохраняет многие экономические права собственности, такие как рост или потеря цены. Однако некоторые права, такие как право голоса на собраниях акционеров, могут временно перейти к заемщику на срок действия кредита.

Крупные учреждения традиционно доминировали в кредитовании акциями. Но в последние годы многие розничные брокерские компании открыли программы кредитования акциями для индивидуальных инвесторов, демократизировав доступ к этой стратегии получения дохода.

Как работает кредитование акциями и кто может в нем участвовать?

В типичном соглашении о кредитовании акциями происходит несколько ключевых этапов:

1. Кредитор соглашается предоставить заемщику определенные акции взаймы на заранее определенный период или до тех пор, пока одна из сторон не решит прекратить кредит.

2. Заемщик предоставляет обеспечение на сумму, превышающую рыночную стоимость заимствуемых ценных бумаг, защищая от риска дефолта.

3. Кредитор получает комиссию за предоставление ценных бумаг.

4. Заемщик использует ценные бумаги по их прямому назначению, например, для покрытия короткой позиции.

5. По окончании срока действия договора заемщик возвращает заемщику заемные ценные бумаги, а также возвращается залог.

Этот процесс часто осуществляется через кастодиальных или брокерских компаний, которые управляют операционными и юридическими аспектами, что делает его беспроблемным для индивидуальных инвесторов, участвующих в программах кредитования акций.

Как упоминалось выше, крупные институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды, доминировали на рынке кредитования акций. Однако розничные инвесторы теперь имеют все больший доступ к кредитованию акций через брокерские фирмы.

Популярные онлайн-брокеры, такие как Fidelity, Charles Schwab, Robinhood и Interactive Brokers, предлагают программы кредитования акций для индивидуальных инвесторов. Участие обычно требует согласия с условиями брокера и понимания конкретной структуры программы относительно распределения комиссий и передачи прав.

Как кредитование акций приносит доход

Кредитование акциями приносит доход, поскольку заемщики готовы платить комиссию за доступ к определенным акциям. Эти комиссии варьируются в зависимости от нескольких факторов:

• Спрос на акции : акции, которые трудно заимствовать, часто акции компаний с малой капитализацией или сильно продаваемые в шортах, требуют более высоких комиссий за кредитование.

• Рыночные условия : на нестабильных рынках спрос на заимствования акций может возрасти, что приведет к повышению комиссий за кредитование.

• Ограничения предложения : если для заимствования доступно мало акций, комиссии могут возрасти из-за ограниченного предложения.

С точки зрения кредитора, это возможность пассивного дохода. Инвестор по-прежнему удерживает свою позицию в акциях, получая при этом дополнительный доход от кредитной деятельности, что повышает общую доходность портфеля.

Кроме того, если обеспечением являются денежные средства, кредиторы могут инвестировать это обеспечение в безопасные краткосрочные инструменты и получать дополнительные проценты, увеличивая общую доходность.

Текущие тенденции в кредитовании акций (2025)

В 2025 году рынок кредитования акций продолжит расти, чему будет способствовать увеличение участия розничных инвесторов и более широкое внедрение альтернативных торговых стратегий.

Последние данные показывают, что доход от кредитования ценными бумагами в мире достиг более 10 миллиардов долларов в 2024 году, при этом технологические и малокапитализированные акции являются одними из самых востребованных активов. Акции, которые трудно получить, такие как GameStop и AMC Entertainment, остаются популярными целями, часто требуя комиссий за кредитование более 10% в год.

Кроме того, контроль со стороны регулирующих органов немного усилился, и теперь более строгие требования к прозрачности предъявляются к брокерам и финансовым учреждениям. Это привело к более стандартизированной отчетности по кредитной деятельности и лучшему пониманию того, как розничные инвесторы используют свои акции.

Более того, инновационные финансовые продукты, такие как токенизированные ценные бумаги и протоколы децентрализованного финансирования (DeFi), начинают предлагать альтернативные модели кредитования ценных бумаг, хотя традиционные брокеры по-прежнему доминируют в этой сфере.

Как начать кредитование акциями

Индивидуальные инвесторы обычно получают доступ к возможностям кредитования акций через брокерские фирмы, которые предлагают программы кредитования. Участие обычно включает в себя следующие шаги:

• Регистрация в программе : инвесторы должны согласиться с условиями брокера.

• Выбор приемлемых ценных бумаг : не все ценные бумаги могут быть приемлемы для кредитования. Брокерская компания выбирает на основе ликвидности и спроса.

• Обработка залога : Брокер обычно управляет сбором залога и обеспечивает соблюдение нормативных требований.

• Получение дохода от кредитования : инвесторы получают комиссию за кредитование, которая часто ежемесячно зачисляется на их брокерский счет.

• Коммуникации и отчеты : Брокеры предоставляют подробные отчеты, чтобы инвесторы могли отслеживать, какие ценные бумаги находятся в кредите, какой доход они получили, а также другую соответствующую информацию.

Некоторые известные брокерские компании, предлагающие программы кредитования акций, включают Fidelity, Charles Schwab, Interactive Brokers и Robinhood.

Преимущества и риски, которые следует знать

Кредитование акциями предлагает ряд преимуществ инвесторам, желающим оптимизировать свои портфели:

• Дополнительный источник дохода : кредитование под залог акций обеспечивает доход, выходящий за рамки дивидендов и прироста капитала.

• Эффективность портфеля : позволяет инвесторам получать пассивный доход, не продавая акции и не меняя свою инвестиционную стратегию.

• Повышение общей доходности : со временем дополнительный доход от комиссий за кредитование может способствовать повышению эффективности портфеля.

• Доступность : Многие брокеры берут на себя все административные задачи, что делает участие относительно легким для инвестора.

Для долгосрочных инвесторов, занимающих крупные позиции, кредитование акциями может принести «бесплатные» деньги из существующих активов, которые в противном случае простаивали бы без дела.

Хотя кредитование акциями имеет неоспоримые преимущества, оно не лишено рисков и компромиссов :

• Утрата права голоса : заемщики получают право голоса по вопросам акционеров в течение периода кредитования, что может повлиять на корпоративное управление, если в кредит выдается много акций.

• Риск контрагента : хотя заемщики предоставляют обеспечение, всегда существует минимальный риск дефолта или банкротства заемщика.

• Искусственно созданные дивиденды : когда по акциям выплачиваются дивиденды, находясь в кредите, кредиторы обычно получают искусственные дивиденды, которые могут иметь иные налоговые последствия, чем квалифицированные дивиденды.

• Риск отзыва акций : если кредитор захочет продать свои акции или отзовет их по какой-либо причине, возврат предоставленных в долг акций может занять некоторое время, что может повлиять на ликвидность.

• Переменный доход от кредитования : комиссии за кредитование не являются фиксированными и могут колебаться в зависимости от динамики спроса и предложения на рынке.

Инвесторам следует тщательно взвесить эти риски перед участием и полностью понять условия своей брокерской программы кредитования акций.

Заключение

В заключение следует отметить, что кредитование акциями представляет собой прекрасную возможность для инвесторов получать пассивный доход от своих портфелей.

Однако крайне важно понимать сопутствующие риски, включая временную потерю права голоса, налоговые осложнения и потенциальные проблемы с ликвидностью. Инвесторам следует внимательно изучить программу кредитования своего брокера и учесть свои инвестиционные цели, толерантность к риску и налоговую ситуацию перед участием.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.