Рост индекса Nikkei может быть однобоким и ограниченным в следующем году

Honda и Nissan ведут переговоры о слиянии к 2026 году. Это исторический поворотный момент для японской автомобильной промышленности, который подчеркивает угрозу, которую китайские производители электромобилей теперь представляют для долгое время доминировавших в мире традиционных автопроизводителей.

Новая компания станет третьим по величине автопроизводителем в мире по объему продаж автомобилей после Toyota и Volkswagen. Сделка даже перевесит слияние FCA и PSA в 2021 году.

Но предлагаемая интеграция обусловлена волной электрификации транспортных средств, а не потерей доли рынка другими традиционными игроками. В году, закончившемся в ноябре, продажи Toyota упали на 1,2%.

Иностранные бренды уступили позиции на крупнейшем в мире рынке — Китае — BYD и другим отечественным производителям электромобилей и гибридных автомобилей, оснащенных инновационным программным обеспечением.

По данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, по состоянию на июль 2024 года доля китайских автопроизводителей на внутреннем рынке выросла примерно до двух третей, что особенно ударило по японским аналогам.

Ключевым преимуществом японских автомобилей является то, что они потребляют меньше энергии и, следовательно, более экономичны, однако технология аккумуляторов, на которых работают электромобили, сделала эту компетенцию несущественной.

Более того, по данным Counterpoint Research, продажи электромобилей растут в Юго-Восточной Азии, где лидируют китайская компания BYD и вьетнамская VinFast, отбирая долю автомобильного рынка, на котором доминируют японские и корейские компании.

Нет панацеи

Акции Honda выросли на 12% после новостей во вторник, хотя индекс Nikkei закрылся с понижением. В дополнение к росту компания объявила о выкупе 24% выпущенных акций к 23 декабря следующего года.

По данным рейтингового агентства Moody 's , сделка в целом позитивна для кредитного качества двух японских компаний, но она несет в себе риски, особенно для Honda, учитывая гораздо более слабые показатели задолженности Nissan.

Агентство добавило, что у Honda более низкая маржа в автомобильном бизнесе по сравнению с мотоциклетным, что дает ей меньшую гибкость в поглощении убыточных операций Nissan .

Есть также бизнес-риски. Бывший председатель Nissan Карлос Гон сказал, что не верит в успех альянса Honda-Nissan, поскольку эти два автопроизводителя не дополняют друг друга.

Nissan боролся с падением продаж и прибыли в этом году. В ноябре компания объявила о плане сокращения 9000 рабочих мест и перестановках в руководстве в рамках усилий по реструктуризации.

Тем не менее, в 2024 году стоимость акций обеих компаний снизилась после скачка на этой неделе , в то время как рыночная капитализация Toyota выросла примерно на 12%.

Данные, собранные Nikkei, показывают, что потребительские товары имеют второй по величине вес в индексе Nikkei. Большинство акций, относящихся к категории автомобилей и деталей в секторе, стали отстающими в прошлом году.

Общая картина

Nikkei 225 вырос примерно на 19% в 2024 году, в основном благодаря сильному экспорту. Но для долларовых инвесторов это была другая история, поскольку иена обесценилась более чем на 11%.

Результаты намного ниже, чем у американских аналогов – особенно у Nasdaq 100, который не показал прирост более 30%. Даже индексы Hang Seng и A50 провели год лучше.

Хотя падение иены и повышение процентных ставок Банком Японии оказали поддержку финансовым акциям, ограниченный чистый приток показывает, что слабость и волатильность валюты удерживают иностранные фонды.

Эта тенденция, вероятно, сохранится и в 2025 году, поскольку трейдеры сокращают свои ставки на рост иены после того, как более агрессивный тон ФРС и неопределенность повышения процентной ставки Банка Японии способствуют возникновению одной из самых популярных сделок «керри-трейд».

С возвращением Трампа к власти многие азиатские страны переосмыслили запланированное денежно-кредитное смягчение. Если процентные ставки в Японии останутся низкими дольше, мы можем увидеть отсутствие катализатора для роста финансовых акций в 2025 году.

Химическая промышленность и производство транспортных средств, скорее всего, пострадают от потенциальных тарифов. Поэтому то, сможет ли японский фондовый рынок вырасти еще больше, по-прежнему зависит от технологического сектора.

Производители полупроводников потратят рекордные 400 миллиардов долларов на оборудование для производства компьютерных чипов в 2025-2027 годах. SEMI оценила в сентябре. Япония станет естественным бенефициаром ажиотажа.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.