Reli Nikkei bisa jadi tidak seimbang dan terbatas tahun depan

Honda dan Nissan tengah dalam pembicaraan untuk merger pada tahun 2026, sebuah perubahan bersejarah bagi industri otomotif Jepang yang menggarisbawahi ancaman yang ditimbulkan oleh produsen kendaraan listrik asal China terhadap produsen mobil lawas yang telah lama mendominasi dunia.

Perusahaan baru ini akan menduduki peringkat ketiga sebagai produsen mobil terbesar di dunia berdasarkan penjualan kendaraan setelah Toyota dan Volkswagen. Kesepakatan ini bahkan akan lebih penting daripada penggabungan antara FCA dan PSA pada tahun 2021.

Namun, integrasi yang diusulkan tersebut berasal dari gelombang elektrifikasi kendaraan, bukan dari hilangnya pangsa pasar bagi pemain tradisional lainnya. Pada tahun yang berakhir pada bulan November, penjualan Toyota turun 1,2%.

Merek-merek asing telah kehilangan pangsa pasar terbesar dunia, China, terhadap BYD dan produsen mobil listrik dan hibrida dalam negeri lainnya yang dilengkapi perangkat lunak inovatif.

Menurut data dari Asosiasi Mobil Penumpang Tiongkok, produsen mobil Tiongkok telah menyaksikan pangsa pasar mereka di dalam negeri tumbuh hingga sekitar dua pertiga pada Juli 2024, yang menjadi pukulan bagi produsen mobil Jepang khususnya.

Salah satu keuntungan utama mobil Jepang adalah konsumsi energinya yang lebih sedikit dan karenanya lebih hemat biaya, tetapi teknologi baterai yang memberi tenaga pada kendaraan listrik telah membuat kompetensinya menjadi tidak berarti.

Terlebih lagi, penjualan kendaraan listrik sedang melonjak di Asia Tenggara, dipimpin oleh BYD dari China dan VinFast dari Vietnam, menggerogoti pasar mobil yang didominasi oleh perusahaan Jepang dan Korea, menurut Counterpoint Research.

Tidak ada obat mujarab

Saham Honda naik hingga 12% menyusul berita tersebut pada hari Selasa meskipun indeks Nikkei ditutup lebih rendah. Selain kenaikan tersebut, perusahaan mengumumkan akan membeli kembali 24% saham yang diterbitkannya paling lambat tanggal 23 Desember tahun depan.

Kesepakatan ini secara keseluruhan positif bagi kualitas kredit kedua perusahaan Jepang, tetapi membawa risiko khususnya bagi Honda dengan metrik utang Nissan yang jauh lebih lemah, menurut Moody 's Ratings.

Badan itu menambahkan, Honda memiliki margin yang lebih rendah dalam bisnis otomotifnya dibandingkan dengan bisnis sepeda motornya, sehingga mengurangi fleksibilitasnya dalam menyerap operasi Nissan yang merugi.

Ada pula risiko bisnis. Mantan pimpinan Nissan Carlos Ghosn mengatakan ia tidak yakin aliansi Honda-Nissan akan berhasil, karena kedua produsen mobil tersebut tidak saling melengkapi.

Nissan telah berjuang melawan penurunan penjualan dan laba tahun ini. Perusahaan mengumumkan rencana untuk memangkas 9.000 pekerjaan dan perombakan eksekutif pada bulan November sebagai bagian dari upayanya untuk bangkit kembali.

Meski begitu, kedua perusahaan tersebut mengalami penurunan harga saham pada tahun 2024 menyusul lonjakan minggu ini, sementara Toyota menikmati peningkatan sekitar 12% dalam kapitalisasi pasarnya.

Data yang dihimpun Nikkei menunjukkan bahwa barang konsumsi memiliki bobot terbesar kedua dalam indeks Nikkei. Sebagian besar saham yang dikategorikan sebagai otomotif dan suku cadang di sektor ini menjadi yang terpuruk tahun lalu.

Gambaran luas

Nikkei 225 naik sekitar 19% pada tahun 2024, sebagian besar karena ekspor yang kuat. Namun, bagi investor yang mengandalkan dolar, ceritanya berbeda karena yen telah terdepresiasi lebih dari 11%.

Kinerjanya jauh di bawah kinerja yang dicatat oleh rekan-rekannya di AS – terutama Nasdaq 100 yang tidak mengalami kenaikan lebih dari 30%. Bahkan indeks Hang Seng dan indeks A50 mengalami tahun yang lebih baik.

Meskipun kemerosotan yen dan kenaikan suku bunga BOJ mendukung saham keuangan, arus masuk bersih yang terbatas menunjukkan bahwa pelemahan dan volatilitas mata uang tersebut membuat dana asing menjauh.

Tren ini kemungkinan berlanjut pada tahun 2025, karena para pedagang memangkas taruhan mereka pada reli yen setelah nada yang lebih agresif dari Fed dan ambiguitas kenaikan suku bunga BOJ membantu mendorong salah satu perdagangan carry yang paling populer.

Dengan kembalinya Trump ke tampuk kekuasaan, banyak negara Asia mempertimbangkan kembali rencana pelonggaran moneter. Jika suku bunga Jepang tetap rendah lebih lama, kita bisa melihat kurangnya katalis untuk mendorong saham keuangan naik pada tahun 2025.

Sektor kimia dan manufaktur kendaraan adalah sektor yang paling mungkin terkena dampak besar dari potensi tarif. Oleh karena itu, apakah pasar saham Jepang dapat menguat lebih jauh masih bergantung pada sektor teknologi.

Produsen semikonduktor akan menghabiskan rekor $400 miliar untuk peralatan pembuatan chip komputer pada tahun 2025-2027. SEMI memperkirakan pada bulan September. Jepang akan menjadi penerima manfaat alami dari lonjakan tersebut.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.