ارتفاع مؤشر نيكاي قد يكون غير متوازن ومحدود في العام المقبل

تجري شركتا هوندا ونيسان محادثات للاندماج بحلول عام 2026. وهو ما يمثل نقطة تحول تاريخية لصناعة السيارات اليابانية والتي تؤكد التهديد الذي تشكله شركات صناعة السيارات الكهربائية الصينية الآن على شركات صناعة السيارات التقليدية المهيمنة في العالم منذ فترة طويلة.

وستحتل الشركة الجديدة المرتبة الثالثة في العالم من حيث مبيعات السيارات بعد تويوتا وفولكس فاجن. وستتفوق الصفقة على الاندماج بين FCA وPSA في عام 2021.

ولكن التكامل المقترح ينبع من موجة تحول السيارات إلى الكهرباء وليس من خسارة حصة سوقية لصالح لاعبين تقليديين آخرين. ففي العام المنتهي في نوفمبر/تشرين الثاني، انخفضت مبيعات تويوتا بنسبة 1.2%.

لقد فقدت العلامات التجارية الأجنبية مكانتها في الصين، أكبر سوق في العالم، لصالح شركة BYD وغيرها من الشركات المصنعة المحلية للسيارات الكهربائية والهجينة المحملة بالبرمجيات المبتكرة.

وشهدت شركات صناعة السيارات الصينية نمو حصتها في السوق المحلية إلى حوالي الثلثين اعتبارًا من يوليو 2024. وفقًا لبيانات رابطة سيارات الركاب الصينية، في ضربة لنظيراتها اليابانية على وجه الخصوص.

إن الميزة الرئيسية للسيارات اليابانية هي أنها تستهلك طاقة أقل وبالتالي توفر المزيد من التكاليف، ولكن تكنولوجيا البطاريات التي تعمل بها السيارات الكهربائية جعلت الكفاءة تافهة.

وعلاوة على ذلك، تشهد مبيعات السيارات الكهربائية ارتفاعًا حادًا في جنوب شرق آسيا، بقيادة شركة BYD الصينية وVinFast الفيتنامية، وهو ما يؤثر على سوق السيارات التي تهيمن عليها الشركات اليابانية والكورية، وفقًا لشركة Counterpoint Research.

لا يوجد حل

وارتفعت أسهم هوندا بنحو 12% عقب الإعلان عن هذه الأنباء يوم الثلاثاء، رغم أن مؤشر نيكاي أغلق على انخفاض. وإضافة إلى المكاسب، أعلنت الشركة عن إعادة شراء 24% من أسهمها المصدرة بحلول 23 ديسمبر/كانون الأول من العام المقبل.

وتعتبر الصفقة إيجابية بشكل عام لجودة الائتمان للشركتين اليابانيتين، لكنها تنطوي على مخاطر خاصة بالنسبة لشركة هوندا مع مقاييس ديون أضعف بكثير من نيسان، وفقًا لتصنيفات موديز .

وأضافت الوكالة أن هوامش هوندا في أعمالها في مجال السيارات أقل مقارنة بأعمالها في مجال الدراجات النارية، مما يمنحها مرونة أقل في استيعاب عمليات نيسان الخاسرة.

وهناك أيضا مخاطر تجارية. فقد قال رئيس شركة نيسان السابق كارلوس غصن إنه لا يعتقد أن تحالف هوندا ونيسان سوف ينجح، لأن شركتي صناعة السيارات لا تتكاملان.

وتواجه شركة نيسان صعوبات في ظل تراجع المبيعات والأرباح هذا العام. وأعلنت الشركة عن خطة لخفض 9 آلاف وظيفة وإعادة ترتيب الإدارة التنفيذية في نوفمبر/تشرين الثاني كجزء من مساعيها لتحقيق تحول جذري.

ولا تزال أسعار أسهم كلتا الشركتين تشهد انخفاضًا في عام 2024 بعد قفزة هذا الأسبوع ، بينما تمتعت تويوتا بزيادة بنحو 12% في قيمتها السوقية.

وتظهر البيانات التي جمعتها شركة نيكاي أن السلع الاستهلاكية تحتل المرتبة الثانية من حيث الوزن في مؤشر نيكاي. وأصبحت أغلب الأسهم المصنفة ضمن قطاع السيارات وقطع الغيار في القطاع متأخرة في العام الماضي.

صورة واسعة النطاق

ارتفع مؤشر نيكاي 225 بنحو 19% في عام 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الصادرات القوية. ولكن بالنسبة للمستثمرين الذين يعتمدون على الدولار، فقد كانت القصة مختلفة، حيث انخفضت قيمة الين بأكثر من 11%.

إن الأداء أقل كثيراً من الأداء الذي سجلته نظيراتها في الولايات المتحدة ــ وخاصة مؤشر ناسداك 100 الذي لم يحقق أي مكاسب تتجاوز 30%. وحتى مؤشر هانغ سنغ ومؤشر A50 حققا عاماً أفضل.

على الرغم من أن هبوط الين ورفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان المركزي دعم الأسهم المالية، فإن التدفقات الصافية المحدودة تظهر أن ضعف العملة وتقلبها يمنعان الأموال الأجنبية من الدخول.

ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه في عام 2025، حيث يقلص المتداولون رهاناتهم على ارتفاع الين بعد نبرة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا وغموض رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان، مما ساعد في تحفيز واحدة من أكثر عمليات التداول المحمولة شيوعًا.

مع عودة ترامب إلى السلطة، بدأت العديد من الدول الآسيوية في إعادة النظر في خططها لتيسير السياسة النقدية. وإذا ظلت أسعار الفائدة في اليابان منخفضة لفترة أطول، فقد نشهد نقصًا في المحفزات التي قد تدفع الأسهم المالية إلى الارتفاع في عام 2025.

ومن المرجح أن تتأثر الصناعات الكيميائية وصناعة المركبات بشكل كبير بالرسوم الجمركية المحتملة. وبالتالي، فإن قدرة سوق الأسهم اليابانية على الارتفاع تعتمد على قطاع التكنولوجيا.

من المتوقع أن ينفق مصنعو أشباه الموصلات مبلغًا قياسيًا قدره 400 مليار دولار على معدات تصنيع الرقائق الحاسوبية في الفترة من 2025 إلى 2027، وفقًا لتقديرات SEMI في سبتمبر/أيلول. ومن الطبيعي أن تكون اليابان المستفيد الأول من هذا الاندفاع.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.