Estratégia do Fed para Aumentar as Taxas de Juro

As razões e impactos do aumento da taxa de juros do Federal Reserve sãoesmagador, mas poucos podem realmente explicar os princípios operacionais específicos por trásA maioria das notícias nos dá a sensação de que o processo deO ajustamento da taxa de juro da reserva é particularmente simples. Ele realizou uma reunião edisse que fixar a taxa de juro tanto quanto possível é o mesmo. No entanto,muitos de nós não sabem que este processo é muito interessante ecomplexo. Existem mais de cinco tipos de taxas de juro envolvidas, e estes métodosde ajustamento da taxa de juro também sofreram alterações significativas na história.Acredito que compreender os princípios específicos e a evolução histórica dao ajuste da taxa de juros do Federal Reserve é crucial para cada investidor,envolve muitos conceitos importantes que muitas vezes vemos, mas pode não necessariamenteEntender. Ao entender este tópico, você pode entender amplamente o núcleofundamentos do sistema financeiro contemporâneo.

Existem muitas taxas de juros diferentes em nossas vidas, como taxas de hipoteca,taxas de empréstimo de carro, taxas de cartão de crédito, taxas de empréstimo comercial, etc. No entanto, estesnão são ajustados pela Reserva Federal. A Reserva Federal ajusta jurostaxa chamada taxa de empréstimo final, que é chamada de taxa de fundos federais emChinês. É a taxa de juro que os bancos emprestam uns aos outros. Então este tipode empréstimo é um empréstimo de muito curto prazo, muitas vezes apenas emprestado por uma noite, por issoa taxa de juro é também chamada de taxa de juro overnight, ou a taxa interbancáriataxa de crédito overnight.

Isso mesmo, vamos falar sobre a taxa final de empréstimo hoje. Geralmente,As pessoas têm as seguintes três questões principais: Em primeiro lugar, por que os bancos emprestam dinheiroUm do outro? Em segundo lugar, que tipo de dinheiro é emprestado entre os bancos? Terceiro,uma vez que esta é a taxa final de empréstimo, por que o Federal Reserve diz queTaxa de empréstimo interbancário? Qual é exatamente o método usado pelo Federal Reservepara controlar esta taxa de juro? Para responder às duas primeiras perguntas, devemoscompreender a relação entre bancos comerciais comuns e bancos centrais,que é um pré-requisito importante para nossa compreensão doMecanismo de ajustamento das taxas de juro da reserva.

A relação entre bancos comerciais e bancos centrais é semelhante àrelações entre pessoas comuns e bancos comerciais. O dinheiro que cada umde nós principalmente possui é realmente em duas formas. A primeira é a moeda de papel oumoedas mantidas nas nossas próprias mãos. O segundo tipo é colocá-lo na forma decontabilidade electrónica no banco. Depósito aqui. É uma situação semelhante.para bancos comerciais. A maioria das notas e moedas pertencentes a bancos comerciaissão armazenados em seus próprios cofres, enquanto o dinheiro restante é eletronicamentedepositados nas suas contas de depósito no banco central. O banco central éequivalente ao banco comercial, e a conta de cada banco centralO banco é chamado de conta de reserva. Esta conta de reserva é realmente muitointeressante, e vamos cobri-lo mais tarde em nosso vídeo. O dinheiro depositado porestes bancos comerciais para o banco central é chamado de reserva, que étraduzido como reserva. Isso é porque essas reservas são mantidas no Federal FederalConta de reserva da reserva, então eles também são chamados depósitos. O dinheiro emprestadoentre bancos é a taxa de empréstimo final, ou taxa de fundos federais.

Por conveniência de expressão, vamos abreviar como FFR. Por que os bancosemprestar uns aos outros a esta taxa final de empréstimo? Há duas razões principaispara esta explicação: um é superficial e o outro é essencial. Vamoscomeçar com a razão superficial que a maioria das pessoas entende. Muitos paísesexigir que os bancos comerciais depositem uma certa proporção dos seus correspondentesdepósitos de clientes na conta do banco central para garantir que o banco possaatender às necessidades de retirada do cliente. Então este rácio é o rácio de reserva nósmuitas vezes ouvem falar. As reservas que os bancos depositam em contas de reserva de acordo coma esta obrigação de reserva são chamadas reservas estatutárias. Se um banco depositardemasiado, o excesso é chamado de reservas excedentes.

Quando um banco constata que suas reservas são inferiores aos estatutosrequisitos, ele precisa emprestar reservas de outros bancos para atender a esteexigência. A reserva emprestada é a reserva excedente de outros bancos. Muitosas pessoas simplesmente explicam as razões para empréstimos entre bancos como ações tomadas porOs bancos devem cumprir as suas reservas obrigatórias. Essa explicação é realmentemuito superficial, e a razão é muito simples. Os Estados Unidos abolirama exigência de rácio de reserva desde 2020, de modo que já não existe o conceitoda chamada reserva estatutária e reserva excedente nos Estados Unidos. Masos bancos ainda têm reservas, e os bancos ainda estão frequentemente a pedir empréstimos a cadaoutros. Assim, se existe ou não um requisito para esta reserva legalrácio, a razão fundamental pela qual os bancos têm reservas é atender à retiradae necessidades de transferência de clientes bancários e garantir o funcionamento normal doBanco. Se a reserva for insuficiente, o banco encontrará uma maneira de compensare empréstimos de outros bancos é um dos principais métodos.

Respondemos às duas primeiras perguntas, e agora podemos responder comoA Reserva Federal ajusta este FFR. FFR é a taxa de empréstimo entre bancos, de modo que oA Reserva Federal não tem autoridade para fazer regulamentos. Então antes de nós podemos entender a forma como o Federal Reserve controla essa taxa de juros, devemosprimeiro entender como bancos e bancos determinam a taxa de juros deste FFR,que é essencialmente o preço de pedir dinheiro emprestado, ou o preço do dinheiro. Comona maioria dos preços na economia, FFR também é determinado pela oferta e demanda.

Assumimos que a oferta de reservas no mercado permanece inalterada, e comoaumento da demanda, seu foco mudará para cima, resultando em um aumento daFFR, que por sua vez diminuirá. Assumindo que a procura de reservas permaneceinalterada, a FFR diminui quando a oferta aumenta, e, por sua vez, a FFRaumentos. Não é muito simples?

Como a Reserva Federal controla a oferta de reservas e afeta os juros do FFTaxas

Uma das responsabilidades importantes da Reserva Federal é controlara oferta monetária na economia para garantir que a inflação permaneça emnível adequado. Para atingir esse objetivo, a Reserva Federal precisa decontrolar eficazmente a oferta de reservas, que são essencialmente depósitos bancáriosreservas. Então, como é que a Reserva Federal conseguiu isto? O seguinte:explicar como o Federal Reserve controla o suprimento de reservas através de suas operaçõese como isso afeta a Taxa de Fundos Federais (taxa FF).

Em primeiro lugar, é necessário entender a essência das reservas. Reservasreferem-se às reservas de depósitos detidas pelos bancos em suas contas, eReserve é esta instituição chamada de "impressão de dinheiro". Quando a Reserva Federalquer aumentar a oferta de reservas no mercado, ele vai comprar US Treasuryobrigações obrigatórias e outras obrigações detidas pelos bancos a um preço elevado e, em seguida, directamenteaumentar o montante das reservas em contas bancárias. Este processo é chamadoimprimir dinheiro porque está realmente aumentando a oferta de dinheiro. Depois dos bancostêm reservas excedentes, podem emprestá-las a outros bancos.

Pelo contrário, se a Reserva Federal pretender reduzir a oferta de reservas,venderá esses títulos a bancos a um preço mais baixo para recuperar reservas, ou maisprecisamente, destruir reservas, que é o processo de destruição da moeda. Estesas operações constituem o princípio fundamental subjacente àinfluência nas taxas de juro do FF.

Na verdade, as operações do Federal Reserve são muito mais complexas do que isso.processo. O Federal Reserve tem duas maneiras principais de influenciar as taxas de juros do FF.O primeiro tipo é a participação direta em operações de mercado, também conhecida como abertaoperações de mercado. Esta equipe de tomada de decisão é chamada de FOMC (Federal Open)Comité de Mercado), e eles determinam a escala e direção do mercado abertooperações.

O segundo tipo de método é o uso de ferramentas de política. Embora o FederalA reserva não tem autoridade para fixar níveis específicos das taxas de juro FF,pode controlar várias taxas de juros especiais ajustando-as para afetartaxas interbancárias de empréstimos. Os métodos operacionais da Reserva Federal têmtambém sofreu mudanças significativas em diferentes períodos históricos.

Um dos marcos históricos importantes foi a crise financeira de 2008,que desencadeou uma série de alterações, incluindo alterações históricas nas reservas.Antes de 2008, o mercado de reserva era um mercado limitado de oferta, principalmente porqueO Federal Reserve não pagou juros sobre reservas naquela época, mas os bancos aindatinham de cumprir as reservas obrigatórias. Isso leva os bancos a apenas armazenarreservas suficientes, uma vez que as reservas adicionais constituem uma tributação punitiva. Masapós 2008, o mercado passou da escassez para a oferta excessiva.

Em primeiro lugar, isto deve-se à flexibilização quantitativa em larga escala da Reserva Federal(QE) política, conhecida como impressão de dinheiro para estimular a economia, resultando emreservas excedentárias. Em segundo lugar, a Reserva Federal começou a pagar juros sobre as reservasarmazenados em contas bancárias. Estas duas taxas de juro sãoas reservas estatutárias (IOR) e os juros sobre reservas excedentes pagos (IOER). Ambosas taxas de juros são determinadas pelo Federal Reserve, e as reservas excedentesde facto têm um maior impacto nas taxas de crédito bancárias.

Curiosamente, o Federal Reserve mais tarde estabeleceu essas duas taxas de juros noa mesma taxa, então suas diferenças essenciais desapareceram. Em 2021, oA reserva levantou a exigência de rácio de reserva, resultando no desaparecimentodos conceitos de reserva estatutária e reserva excedentária. Estes dois interessesAs taxas de juro foram fundidas em "IOERB" (juros sobre saldos de reserva). Esta mudança fazajustamento mais simples das taxas de juro.

Em resumo, antes de 2008, a Reserva Federal corrigiu principalmente a oferta de reservasatravés de operações de mercado aberto, ajudando simultaneamente a ajustar o IOR para controlar o FFtaxas de juro. Após 2008, a Reserva Federal controlou principalmente o IOERB paraafectar as taxas de juro FF ao utilizar ferramentas de recompra reversa para lidar cominstituições financeiras sem contas de reserva. Este novo sistema é chamado de"sistema de abastecimento" e faz do IOERB o limite inferior da taxa de juro FF. EmAlém disso, a taxa de recompra reversa (RPR) tornou-se um novo fundo para as taxas de FFcomo as instituições financeiras estão mais dispostas a se envolver em tais transações comA Reserva Federal. Este ajustamento alterou o objectivo das taxas de juro FFde um número específico para um intervalo.

No entanto, o Federal Reserve está aumentando gradualmente as taxas de jurose reduzir a oferta de reserva, de modo que o mercado de reserva pode tornar-se uma escassez de ofertamercado novamente no futuro. Assim, a forma como a Reserva Federal se ajustaas taxas de juro podem mudar novamente, embora esta possibilidade seja relativamentepequeno.

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