オーストラリアドルは綱引きに巻き込まれる

オーストラリア中央銀行が金利を高水準に維持する可能性が高いことから、機関投資家は2021年3月以来最もオーストラリアドルに対して強気になった。

CFTCのデータによると、資産運用会社は10月8日までの週に同通貨のネットロングポジションに転じた。これは、2023年2月以降同通貨に対して弱気だった後のことだ。

前回の会合の議事録によると、RBAはインフレが目標に向かって持続的に動いていると確信できるまで金利を据え置くとしており、政策緩和にはまだ時間がかかることを示唆している。

議事録は、オーストラリアのインフレが依然として高止まりしている一方で、世界の他の国々は緩やかに緩和サイクルに乗り出している現状で、理事会の政策難問に光を当てている。

金融市場の織り込みは、RBA の次の動きが下振れであり、来年初めに利下げが行われることを示唆している。ブルームバーグ ニュースの調査では、経済学者の大多数が RBA が今年金利を据え置くと予想していることが示された。

豪ドルは中国の景気刺激策発表を受けて9月下旬に19カ月ぶりの高値に上昇した。しかし、FRBの利下げ規模縮小の見通しから今月は上昇幅を縮小した。

ウエストパックの為替戦略責任者リチャード・フラヌロビッチ氏は「買いポジションへの転換は、今後数週間で多くの重大なリスクを乗り越える必要がある」と述べ、0.6630に向かうより良い水準で買いポジションを取ることを推奨した。

中国からの贈り物

消費者物価上昇率は政府の電気料金の値下げにより8月に3年ぶりの低水準に鈍化し、コアインフレ率は2022年初頭以来の最低を記録した。しかし、どちらも先進国の中では高い水準だ。

オーストラリアでは失業率が安定しており、8月の雇用者数は予想を上回った。RBAは、インフレの後退が続くためには失業率が上昇する必要があると述べた。

第2四半期の経済成長率は0.2%と小幅な伸びにとどまり、3四半期連続で横ばいとなった。予想をわずかに下回り、経済の課題が依然として続いていることを示している。

今年後半には2四半期連続で好調な業績が見込まれるが、家計が減税分の大部分を貯蓄したことで消費者支出の回復が実現しているという証拠は今のところ乏しい。

しかし、不況から抜け出すための中国の熱心な努力は、鉱業に利益をもたらす可能性がある。先週、鉄鉱石価格は、需要が大幅に改善するとの期待から、3か月ぶりの高値に達した。

1週間の休暇中、一部の都市では住宅販売がわずかに増加した。しかし、中国全土の主要25都市を調査した報告書によると、この期間中の新築住宅の1日平均取引面積は前年比27％減少した。

民間の報告によると、オーストラリアの消費者心理は10月に2年以上ぶりの高水準に上昇したが、依然として悲観的な状況が続いており、企業景況感は4カ月ぶりの高水準に上昇した。

関税マン

ドナルド・トランプ前大統領が外国からの輸入品に対する関税を大幅に引き上げる提案を擁護したことから、ドルは2カ月ぶりの高値に上昇した。

アムンディによると、選挙まであとわずか3週間となった今、市場はトランプ氏の勝利の可能性を織り込む必要があり、通貨市場は新たな貿易戦争によって直接影響を受けることになるだろう。

先月の厳しい討論会とその後の世論調査での差が開いた後、共和党支持者が地元に戻ってトランプ氏を支持したため、最新のNBCニュース全国世論調査ではトランプ氏とハリス氏の意見は拮抗している。

それでも、世論調査では選挙に関する不確実性が浮き彫りになっており、有権者の10％が考えが変わるかもしれないと答え、少数の未確認有権者がまだどちらにするか決めかねている。

関税は海外への資本移動を妨げ、インフレと金利の上昇を招く可能性がある。貿易戦争の長期化は世界的なリスク感情にも重くのしかかり、これもドルにとって追い風となる。

バークレイズは、中国など米国が大きな貿易赤字を抱える国に最も大きな影響が出ると予想している。それが、9月に大量の流動性を注入する衝動の背景にあるのかもしれない。

インドやベトナムのような国でさえ、中国からのサプライチェーンの多様化の加速から引き続き恩恵を受ける可能性があるが、中国の圧力によるオーストラリアの輸出損失をこれらの国が補う可能性は低いと思われる。

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