EBC研究所
要約
ASX 200は今年5.8%上昇したが、中国の原材料需要の低迷がオーストラリアの主要収入源に影響を与えているため、主要市場を下回る結果となった。
中国の不況によりオーストラリアの重要な収入源である原材料需要が落ち込んでいるため、ASX 200指数は今年これまでに5.8％上昇し、ほとんどの主要株式市場を下回っている。
鉄鉱石価格は先週、2022年以来の最低水準を記録し、1トン当たり100ドルを下回ったままとなっている。鉄鋼は商品市場で最も下落率の高い銘柄の一つであり、金は過去最高値を更新したばかりである。
年間累計約28％の下落により、BHP、リオ・ティント、ヴァーレ、フォーテスキューの「ビッグ4」鉄鉱石採掘会社の時価総額は約1000億ドル減少した。
BHPやリオ・ティントのような大手鉱山会社にとって、鉄鉱石は投資家に莫大な利益をもたらす原動力となり、銅や肥料など他の商品の成長に向けた強固な基盤となる。
リオ・ティントの上半期利益は前年同期比でわずかに増加したが、予想をわずかに下回った。収益の90％以上をこの商品から得ているフォーテスキューの株価は、より大きな打撃を受けた。
BHPとヴァーレは2024年上半期に記録的な量の鉄鉱石を生産した。アナリストらは、鉄鉱石価格が急落するのを防ぐため、市場関係者らは規律を守るだろうとみている。
鉱業セクター全体も、株主利益が中心となった時期を経て買収を進めており、5月のBHPによるアングロ・アメリカの買収は実を結ばなかった。
業界の低迷
中国は世界の鉄鋼生産量の半分以上を占めている。宝武鋼鉄の胡王明会長は最近、鉄鋼業界は長期にわたる調整期間の真っ只中にあると語った。
バンク・オブ・アメリカによると、鉄鋼メーカーの利益率は需要の低迷によってますます圧迫されており、この低迷は「非常に弱い」中国の不動産市場を背景に2025年まで続くと予想されている。
新規受注の減少と低価格に工場が苦戦する中、製造業活動は7月に5カ月ぶりの低水準に落ち込み、世界の製造大国である中国にとって下半期は厳しいものになると示唆した。
オーストラリア・コモンウェルス銀行は「中国の製鉄所の利益率は今年、最大のマイナス水準に落ち込むリスクがあり、鉄鉱石価格にさらに下押し圧力がかかる可能性がある」と述べた。
シティグループは、中国における建設活動の先行指標である掘削機の売上が24年度に前年比8%減少すると見込まれることから、鉄鉱石価格の3カ月見通しを1トン当たり95ドルから85ドルに引き下げた。
マッコーリーは鉄鉱石が引き続き圧力を受け、供給過剰になると予想している。価格低迷が続くと、最もコストの高い生産者にとっては、採算が取れなくなるリスクがあり、困難になる可能性がある。
投資銀行は、供給過剰は限界費用で止まることはないだろうと指摘。「おそらく価格は80ドル台後半、85ドルとなり、明らかにコスト曲線の上位部分がすべてなくなるだろう」
ビッグフォー
ASX 200の最大の構成銘柄である金融株は、2024年に約20%の大幅上昇を記録し、素材セクターの約16%の急落を相殺して余りある結果となった。
KPMGの分析によると、オーストラリアの4大銀行は24年度上半期に安定した業績を報告した。合計税引き後利益は150億ドルで、前年比10.5%減となった。
この期間のROEは2023年下半期に比べて12ベーシスポイント低下し、平均10.9%となった。しかし、両社は20億ドルの自社株買いを実施し、株価上昇に貢献した。
CreditorWatch によれば、5 月までの 1 年間で倒産件数が過去最高に達した。このビジネス危機の背景には、高騰する金利と日用品の価格高騰がある。
過去12か月間の消費者物価は第2四半期に前年比3.8%上昇し、前四半期の3.6%上昇を上回った。インフレの高止まりにより、金融環境の緩和への期待は薄れた。
豪準備銀行は、８月に利上げするかどうかを議論した後、短期的な利下げは可能性が低く、政策は「長期間」引き締めを続ける必要があるかもしれないと判断した。
ブルームバーグがまとめたデータによると、アナリストらは過去1年間でオーストラリアの今後の利益予想を4％近く引き下げており、これはASX 200が間もなく調整に向かう可能性があることを示している。
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