EBC研究所
要約
バンク・オブ・アメリカの調査によると、利下げと中国の景気刺激策により、世界の投資家心理は2022年6月以来最も楽観的となっている。
バンク・オブ・アメリカの調査によると、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ、中国の景気刺激策の約束、米国経済のソフトランディングへの期待により、世界の投資家の楽観度は10月に2020年6月以来最大の上昇を記録した。
調査によると、現金配分は9月に3.9％に低下した一方、株式配分はネットで31％のオーバーウェイトに上昇し、債券配分はネットで15％のアンダーウェイトに記録的な低下を記録した。
新興市場は活況を呈した。先月の中国株急騰により、アジアのヘッジファンドは３年間低迷していたパフォーマンスを脱し、最初の３四半期で世界のヘッジファンドを上回った。
ユーレカヘッジ・プライベート・インデックスによると、9月の上昇率は約5％で、アジアファンドの2024年のリターンは9.7％に上昇した。それでも、今年の残りの期間の運勢は決して保証されていない。
日経平均株価は7月に記録した最高値から急落して以来、40,000円を下回って引けた。8月に市場を揺るがした日銀の金融引き締め策は、すぐには終息しそうにない。
A50の急騰は国慶節の直後に苦戦を強いられた。中国政府がさらなる景気刺激策を発表したにもかかわらず、依然として明確な方向性は示されていない。
両指数とも、今年23.4%上昇したS&P 500指数に追い抜かれています。FOMOとTINAにより、米国株式市場は、歴史的平均や同業他社よりも高い評価にもかかわらず、無敵となっています。
日本株の需要
データによると、日本の輸出は9月に10か月ぶりに減少した。外需の弱さが長引けばさらなる利上げ計画が遅れる可能性があるため、政策担当者にとっては懸念材料となっている。
しかしながら、中央銀行の四半期調査では、景況感が持ちこたえ、企業が堅調な支出計画を維持していることから、製造業が痛みをまだ十分には感じていないことが示唆された。
日本かんぽ生命保険のグローバル株式・債券投資部長の久我健一氏は、衆院選で与党が過半数議席を失わない限り、日経平均株価は新たな記録を更新するだろうと述べた。
同氏は、政治的な雑音が消えれば、海外投資家が再び日本株を購入する可能性が高くなると述べ、彼らの購入の勢いはアベノミクスが導入された2012年よりまだ弱いと付け加えた。
「日本企業の為替に対する感度も低下している。そのため、円高になっても、業績への悪影響は最小限にとどまるだろう」
東京地下鉄の上場は、応募超過となった株式公開後の日本株式市場の強気相場を後押しすることになるだろう。これは日本にとって6年ぶりの最大の株式上場となる。
匿名の引受証券会社によると、特に外国人投資家は募集株数の35倍以上の株式を求めた。これは金利敏感セクターやハイテクセクター以外にもリスク選好が広がっていることを示している。
中国株高騰を警戒
バンク・オブ・アメリカが10月に発表した調査によると、わずか1カ月の間に、中国への投資を拡大しているアジアのファンドマネジャーの割合が8％から31％に急増し、市場心理の劇的な変化を反映している。
インドと日本に流用されていた数十億ドルの資金が、中国へのエクスポージャーを過去最低水準から中立または市場比重に引き戻すために急いで戻されているが、大規模な投資を望む投資家はほとんどいない。
中国に投資する米国上場のETFに流れ込んだ資金は、最初の急増後、ほとんどが中国にとどまっている。数週間後にトランプ氏の勝利が予想されることで、輸出主導型経済を巡る不確実性が高まった。
「市場は財政刺激策の規模を示す数字を待ち望んでいる。それが明らかになれば、株価がさらに上昇する余地が広がる」とHSBCグローバル・プライベート・バンキング・アンド・ウェルス部門のグローバル最高投資責任者、ウィレム・セルズ氏は述べた。
マニュライフ・インベストメント・マネジメントのマルチアセット担当最高投資責任者ネイト・トフト氏によると、中国の政策当局は規制を緩和する見込みで、同等の国同士のハイテク株の評価の差はいくらか縮まる可能性があるという。
中国には、企業に業績改善を促すために活用できるより直接的な手段がある。国有化率が高いため、日本が採用しているような詳細なガバナンスコードの必要性は減るはずだ。
ゴールドマン・サックスの調査によると、中国企業は昨年、設備投資の減少に支えられ、過去最高のフリーキャッシュフローを生み出し、現金残高は18兆元、市場総額の23％に達した。
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2024-12-27
