​Các quỹ đầu tư châu Á cảm thấy bất ổn trong phần còn lại của năm 2024

Một cuộc khảo sát của BofA cho thấy sự lạc quan của các nhà đầu tư toàn cầu đã tăng mạnh nhất kể từ tháng 6 năm 2020 vào tháng 10 do Fed cắt giảm lãi suất, các cam kết kích thích từ Trung Quốc và kỳ vọng về sự hạ cánh mềm của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Theo khảo sát, phân bổ tiền mặt đã giảm xuống 3,9% vào tháng 9, trong khi phân bổ cổ phiếu tăng lên mức vượt trội ròng là 31% và phân bổ trái phiếu đã giảm kỷ lục xuống mức thiếu hụt ròng là 15%.

Các thị trường mới nổi đã vui mừng. Sự gia tăng của cổ phiếu Trung Quốc vào tháng trước đã giúp các quỹ đầu cơ châu Á vượt lên dẫn trước các quỹ đầu cơ toàn cầu trong ba quý đầu tiên, sau ba năm hoạt động kém hiệu quả.

Theo chỉ số Eurekahedge Pte, mức tăng gần 5% trong tháng 9 đã đẩy lợi nhuận của quỹ đầu tư châu Á lên 9,7% vào năm 2024. Mặc dù vậy, vận may cho phần còn lại của năm vẫn chưa chắc chắn.

Nikkei 225 đã đóng cửa dưới 40.000 kể từ khi giảm mạnh so với mức đỉnh kỷ lục đạt được vào tháng 7. Việc thắt chặt của BOJ khiến thị trường chao đảo vào tháng 8 khó có thể sớm chấm dứt.

Đợt tăng giá mạnh mẽ của A50 đã gặp phải giai đoạn khó khăn ngay sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh. Nó vẫn chưa cho thấy hướng đi rõ ràng ngay cả sau khi chính phủ Trung Quốc công bố thêm các biện pháp kích thích.

Cả hai chỉ số đều bị S&P 500 vượt mặt trong năm tăng 23,4%. FOMO và TINA khiến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trở nên bất khả chiến bại mặc dù định giá cao hơn mức trung bình lịch sử và các công ty cùng ngành.

Nhu cầu đối với cổ phiếu Nhật Bản

Dữ liệu cho thấy kim ngạch xuất khẩu của Nhật Bản đã giảm lần đầu tiên sau 10 tháng vào tháng 9, một mối lo ngại đối với các nhà hoạch định chính sách vì bất kỳ sự suy yếu kéo dài nào về nhu cầu bên ngoài cũng sẽ làm chậm kế hoạch tăng lãi suất thêm.

Tuy nhiên, một cuộc khảo sát hàng quý của ngân hàng trung ương cho thấy các nhà sản xuất vẫn chưa cảm nhận được hoàn toàn nỗi đau, khi tâm lý kinh doanh vẫn được duy trì và các công ty vẫn duy trì kế hoạch chi tiêu mạnh mẽ.

Ông Kenichi Kuga, người đứng đầu bộ phận đầu tư trái phiếu và cổ phiếu toàn cầu tại Japan Post Insurance Co., cho biết Nikkei 225 sẽ lập kỷ lục mới trừ khi liên minh cầm quyền mất đi đa số ghế trong cuộc bầu cử Hạ viện.

Ông cho biết, sau khi tiếng ồn chính trị lắng xuống, các nhà đầu tư nước ngoài sẽ có nhiều khả năng mua lại cổ phiếu Nhật Bản hơn, đồng thời nói thêm rằng động lực mua của họ vẫn thấp hơn so với năm 2012 khi Abenomics được đưa ra.

“Độ nhạy cảm của họ (các công ty Nhật Bản) đối với tỷ giá hối đoái cũng đang giảm. Vì vậy, ngay cả khi đồng yên tăng giá, tác động tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh của họ sẽ là tối thiểu.”

Đợt chào bán cổ phiếu lần đầu của Tokyo Metro Co. được thiết lập để hỗ trợ cho xu hướng tăng giá của thị trường chứng khoán Nhật Bản sau đợt chào bán công khai vượt mức. Đây là đợt niêm yết lớn nhất của Nhật Bản trong sáu năm.

Một nhà bảo lãnh phát hành ẩn danh cho biết, các nhà đầu tư nước ngoài đặc biệt tìm kiếm số lượng cổ phiếu được chào bán cao hơn 35 lần. Điều đó cho thấy khẩu vị rủi ro đã lan rộng ra ngoài lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất và công nghệ.

Cảnh giác với cuộc biểu tình của Trung Quốc

Theo khảo sát của BofA công bố vào tháng 10, chỉ trong vòng một tháng, tỷ lệ các nhà quản lý quỹ châu Á đầu tư vào Trung Quốc đã tăng vọt từ 8% lên 31%, phản ánh sự thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý.

Hàng tỷ đô la tiền mặt đã được chuyển hướng đến Ấn Độ và Nhật Bản đang nhanh chóng quay trở lại để đưa mức độ phơi nhiễm với Trung Quốc từ mức thấp kỷ lục lên mức trung lập hoặc tỷ trọng thị trường, nhưng ít nhà đầu tư nào sẵn sàng đầu tư lớn.

Các quỹ đổ vào ETF niêm yết tại Hoa Kỳ đầu tư vào Trung Quốc phần lớn vẫn ở lại đó, sau đợt đổ xô ban đầu. Triển vọng Trump chiến thắng trong vài tuần nữa đã làm tăng thêm sự bất ổn xung quanh nền kinh tế xuất khẩu.

"Thị trường đang trông chờ một con số về quy mô kích thích tài chính để phấn khích. Nếu chúng ta đạt được điều đó, thì sẽ có nhiều không gian hơn cho một đợt tăng giá cổ phiếu nữa", Willem Sels, CIO toàn cầu tại HSBC Global Private Banking and Wealth cho biết.

Theo Nate Thooft, Giám đốc thông tin về đa tài sản tại Manulife Investment Management, các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc sẽ bớt hạn chế hơn và một số khoảng cách định giá giữa các cổ phiếu công nghệ ở các quốc gia tương đương có thể được thu hẹp.

Có nhiều đòn bẩy trực tiếp hơn mà Trung Quốc có thể sử dụng để thúc đẩy các công ty cải thiện hiệu suất. Mức độ sở hữu nhà nước cao sẽ làm giảm nhu cầu về các loại quy tắc quản trị chi tiết được áp dụng ở Nhật Bản.

Nghiên cứu của Goldman Sachs cho thấy các công ty Trung Quốc đã tạo ra dòng tiền tự do cao nhất mọi thời đại vào năm ngoái, nhờ vào việc giảm chi tiêu vốn, với số dư tiền mặt là 18 nghìn tỷ nhân dân tệ hoặc 23% tổng giá trị thị trường.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.