Los fondos asiáticos se muestran inseguros para el resto de 2024

El optimismo de los inversores globales registró en octubre su mayor salto desde junio de 2020 debido a los recortes de tasas de la Reserva Federal, las promesas de estímulo de China y las expectativas de un aterrizaje suave para la economía estadounidense, mostró una encuesta de BofA.

Las asignaciones de efectivo cayeron al 3,9% en septiembre, mientras que las asignaciones de acciones aumentaron a una sobreponderación neta del 31% y las asignaciones de bonos sufrieron una caída récord a una infraponderación neta del 15%, según la encuesta.

Los mercados emergentes se animaron. Un aumento en las acciones chinas el mes pasado ayudó a los fondos de cobertura asiáticos a superar a sus pares globales durante los primeros tres trimestres, después de tres años de desempeño rezagado.

Según los índices Eurekahedge Pte, las ganancias de septiembre de casi el 5% impulsaron la rentabilidad de los fondos asiáticos al 9,7% en 2024. Aun así, la suerte para el resto del año está lejos de estar asegurada.

El Nikkei 225 ha cerrado por debajo de los 40.000 puntos desde que sufrió un pronunciado retroceso desde su máximo histórico alcanzado en julio. Es poco probable que el ajuste del BOJ que sacudió al mercado en agosto llegue a su fin en el corto plazo.

El vertiginoso repunte del A50 atravesó un momento complicado justo después del feriado del Día Nacional. Aún no ha mostrado una dirección clara, incluso después de que el gobierno chino anunciara más medidas de estímulo.

Ambos índices han sido superados por el S&P 500 en el año, que ha aumentado un 23,4%. El FOMO y el TINA hacen que el mercado bursátil estadounidense sea invencible a pesar de una valoración superior a la media histórica y a las de sus pares.

Demanda de acciones japonesas

Las exportaciones de Japón cayeron por primera vez en 10 meses en septiembre, mostraron los datos, lo que preocupa a los responsables políticos ya que cualquier debilidad prolongada en la demanda externa retrasará los planes para un nuevo aumento de las tasas de interés.

Sin embargo, una encuesta trimestral del banco central sugirió que los fabricantes aún no han sentido plenamente los dolores, y que el ánimo empresarial se mantiene y las compañías mantienen sólidos planes de gasto.

El Nikkei 225 establecerá un nuevo récord a menos que la coalición gobernante pierda su mayoría en las elecciones a la Cámara Baja, dijo Kenichi Kuga, jefe del departamento de inversiones globales en renta variable y renta fija de Japan Post Insurance Co.

Una vez que el ruido político haya desaparecido, los inversores extranjeros tendrán más probabilidades de volver a comprar acciones japonesas, dijo, añadiendo que su impulso de compra todavía es menor que en 2012, cuando se introdujo Abenomics.

“La sensibilidad de las empresas japonesas a los tipos de cambio también está disminuyendo, por lo que, incluso si el yen se aprecia, el impacto negativo en el desempeño de sus negocios será mínimo”.

El debut bursátil de Tokyo Metro Co. respaldará la tendencia alcista del mercado bursátil japonés tras una oferta pública de venta con exceso de oferta. Se trata de la mayor cotización de Japón en seis años.

Los inversores extranjeros, en particular, buscaron más de 35 veces la cantidad de acciones que se les ofrecía, dijo un colocador anónimo. Eso indica que el apetito por el riesgo se ha extendido más allá del sector sensible a las tasas y el tecnológico.

Cautela ante el repunte de China

En apenas un mes, la proporción de gestores de fondos asiáticos que crearon exposición en China aumentó del 8% al 31%, según una encuesta de BofA publicada en octubre, lo que refleja un cambio drástico en el sentimiento.

Miles de millones de dólares que habían sido desviados a India y Japón están regresando rápidamente para llevar las exposiciones a China desde mínimos casi históricos hacia posiciones neutrales o con peso de mercado, pero pocos inversores están dispuestos a asumir grandes riesgos.

Los fondos que se volcaron a los ETF que cotizan en Estados Unidos y que invierten en China se han quedado en su mayoría allí, después de la avalancha inicial. La perspectiva de una victoria de Trump a pocas semanas de distancia se sumó a las incertidumbres en torno a la economía impulsada por las exportaciones.

"El mercado está esperando una cifra sobre el tamaño del estímulo fiscal para entusiasmarse. Si la obtenemos, habrá más margen para otro aumento de las acciones", dijo Willem Sels, director de inversiones global de HSBC Global Private Banking and Wealth.

Las autoridades chinas serán menos restrictivas y parte de la brecha de valoración entre las acciones tecnológicas en países equivalentes podría cerrarse, según Nate Thooft, CIO de activos múltiples en Manulife Investment Management.

China puede utilizar más mecanismos directos para presionar a las empresas a mejorar su desempeño. Los altos niveles de propiedad estatal deberían reducir la necesidad de códigos de gobernanza detallados como los adoptados en Japón.

Las empresas chinas generaron flujos de efectivo libres récord el año pasado, ayudadas por la caída del gasto de capital, con saldos de efectivo de 18 billones de yuanes o el 23% del valor total del mercado, según muestra una investigación de Goldman Sachs.

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