Dana-dana Asia merasa gelisah menjelang akhir tahun 2024

Optimisme investor global membukukan lonjakan terbesar sejak Juni 2020 pada bulan Oktober karena pemangkasan suku bunga Fed, janji stimulus dari Tiongkok dan ekspektasi soft landing bagi ekonomi AS, survei BofA menunjukkan.

Alokasi uang tunai turun ke 3,9% pada bulan September, sementara alokasi ekuitas naik ke kelebihan bobot bersih 31%, dan alokasi obligasi mengalami penurunan rekor ke kekurangan bobot bersih 15%, menurut survei tersebut.

Pasar negara berkembang bergembira. Lonjakan saham Tiongkok bulan lalu membantu dana lindung nilai Asia mengungguli rekan-rekan globalnya selama tiga kuartal pertama, setelah tiga tahun mengalami penurunan kinerja.

Menurut indeks Eurekahedge Pte, keuntungan pada bulan September sebesar hampir 5% mendorong pengembalian dana Asia menjadi 9,7% pada tahun 2024. Meskipun demikian, peruntungan untuk sisa tahun ini masih jauh dari kata pasti.

Nikkei 225 ditutup di bawah 40.000 sejak penurunan tajam dari rekor tertingginya pada bulan Juli. Pengetatan BOJ yang mengguncang pasar pada bulan Agustus sepertinya tidak akan berakhir dalam waktu dekat.

Reli A50 yang menggembirakan mengalami masa sulit tepat setelah libur Hari Nasional. Reli ini belum menunjukkan arah yang jelas bahkan setelah pemerintah Cina mengumumkan lebih banyak langkah stimulus.

Kedua indeks tersebut dikalahkan oleh S&P 500 pada tahun yang meningkat 23,4%. FOMO dan TINA membuat pasar saham AS tak terkalahkan meskipun valuasinya lebih tinggi daripada rata-rata historis dan pasar saham sejenisnya.

Permintaan saham Jepang

Data menunjukkan ekspor Jepang turun untuk pertama kalinya dalam 10 bulan pada bulan September, sebuah kekhawatiran bagi para pembuat kebijakan karena setiap pelemahan berkepanjangan dalam permintaan eksternal akan menunda rencana kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Meskipun demikian, survei bank sentral triwulanan menunjukkan bahwa dampak tersebut belum sepenuhnya dirasakan oleh produsen, karena sentimen bisnis masih bertahan dan perusahaan mempertahankan rencana pengeluaran yang kuat.

Nikkei 225 akan mencetak rekor baru kecuali koalisi yang berkuasa kehilangan mayoritas dalam pemilihan Majelis Rendah, kata Kenichi Kuga, kepala departemen investasi ekuitas global dan pendapatan tetap di Japan Post Insurance Co.

Setelah kebisingan politik berlalu, investor luar negeri akan lebih cenderung membeli saham Jepang lagi, katanya, seraya menambahkan momentum pembelian mereka masih kurang dari 2012 ketika Abenomics diperkenalkan.

“Sensitivitas mereka (perusahaan Jepang) terhadap nilai tukar juga menurun. Jadi, meskipun yen menguat, dampak negatif terhadap kinerja bisnis mereka akan minimal.”

Debut perdagangan Tokyo Metro Co. akan mendukung prospek pasar saham Jepang setelah penawaran umum yang kelebihan permintaan. Ini adalah penawaran umum terbesar di Jepang dalam enam tahun.

Investor asing khususnya menginginkan lebih dari 35 kali lipat jumlah saham yang ditawarkan kepada mereka, kata seorang penjamin emisi anonim. Itu menandakan selera risiko telah menyebar melampaui sektor yang sensitif terhadap suku bunga dan teknologi.

Waspada terhadap reli Tiongkok

Hanya dalam sebulan, proporsi manajer dana Asia yang membangun eksposur di Tiongkok melonjak dari 8% menjadi 31%, menurut survei BofA yang diterbitkan pada bulan Oktober, yang mencerminkan perubahan drastis dalam sentimen.

Miliaran uang tunai yang telah dialihkan ke India dan Jepang bergegas kembali untuk membawa eksposur China dari mendekati rekor terendah menuju netral atau bobot pasar, tetapi sedikit investor yang bersedia berinvestasi dalam jumlah besar.

Dana yang mengalir ke ETF yang terdaftar di AS yang berinvestasi di China sebagian besar tetap di sana, setelah lonjakan awal. Prospek kemenangan Trump beberapa minggu lagi menambah ketidakpastian seputar ekonomi yang didorong oleh ekspor.

"Pasar tengah mencari angka tentang besarnya stimulus fiskal untuk membuatnya bersemangat. Jika kita mendapatkannya, maka ada lebih banyak ruang untuk kenaikan saham lagi," kata Willem Sels, CIO global di HSBC Global Private Banking and Wealth.

Para pembuat kebijakan Tiongkok akan bersikap kurang ketat dan beberapa kesenjangan penilaian antara saham teknologi di negara-negara yang setara dapat ditutup, menurut Nate Thooft, CIO untuk multi-aset di Manulife Investment Management.

Ada lebih banyak cara langsung yang dapat dilakukan Tiongkok untuk mendorong perusahaan meningkatkan kinerjanya. Tingkat kepemilikan negara yang tinggi seharusnya mengurangi kebutuhan akan berbagai kode tata kelola terperinci yang diadopsi di Jepang.

Perusahaan Tiongkok menghasilkan arus kas bebas tertinggi sepanjang masa tahun lalu, dibantu oleh turunnya belanja modal, dengan saldo kas sebesar 18 triliun yuan atau 23% dari total nilai pasar, menurut penelitian Goldman Sachs.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.