Johnson & Johnson dan kinerja sahamnya

Nama Johnson & Johnson sudah tidak asing lagi bagi banyak orang, karena produk-produknya seperti botol susu dan bedak talk telah tumbuh bersama banyak orang. Namun sejak bedak talk-nya terlibat dalam gugatan hukum kanker, merek tersebut tidak hanya menjadi kurang umum dalam kehidupan sehari-hari. Merek tersebut juga mengalami pukulan besar di pasar saham: sahamnya anjlok 10 persen dan nilai pasarnya menguap lebih dari $40 miliar, penurunan satu hari terbesar dalam 16 tahun. Meskipun mengalami pukulan ini, Johnson & Johnson tetap berada di puncak daftar kapitalisasi pasar global. Selanjutnya, kita akan melihat lebih dekat Johnson & Johnson dan kinerja sahamnya dari perspektif investasi.

Sejarah Johnson & Johnson

Johnson & Johnson, atau disingkat J&J, adalah salah satu perusahaan perawatan kesehatan terkemuka di dunia. Bisnis perusahaan ini meliputi peralatan medis, farmasi, dan produk konsumen, dengan lebih dari 250 anak perusahaan dan penjualan produk di lebih dari 170 negara. Sebagai bagian dari Dow Jones Industrial Average dan perusahaan Fortune 500, perusahaan ini dikenal karena reputasinya akan keunggulan korporat dan inovasi berkelanjutan.

Perusahaan ini didirikan pada tahun 1886 oleh dua bersaudara James Wood Johnson dan Robert Johnson. Mereka memilih New Brunswick sebagai lokasi kantor pusat perusahaan karena tingkat industrinya yang tinggi dan kedekatannya dengan Terusan Raritan, yang menyediakan akses mudah ke operasi perusahaan.

Perusahaan ini awalnya berfokus pada produksi plester, kain kasa, dan perban sebagai respons terhadap masalah infeksi bakteri yang semakin meningkat pada akhir tahun 1800-an. Sejak didirikan, komitmen Johnson & Johnson untuk meningkatkan layanan kesehatan telah didorong oleh semangat inovasi dan pengembangan produk yang telah mendorong perusahaan tersebut menjadi perusahaan produk perawatan kesehatan, nutraseutika, dan perawatan terdiversifikasi terbesar di dunia. Saat ini, perusahaan tersebut dikenal di seluruh dunia sebagai produsen terkemuka produk perawatan kesehatan dengan lini produk yang luas dan reputasi inovasi.

Sepanjang sejarah perusahaan, Johnson & Johnson telah menciptakan beberapa produk inovatif. Misalnya, kotak P3K yang tersedia secara komersial diperkenalkan pada tahun 1888, sebuah inovasi yang secara efektif mengatasi ketidakmampuan pekerja kereta api untuk menerima perawatan tepat waktu atas cedera mereka. Pada tahun 1890, perusahaan mengubah jahitan medis menjadi benang gigi yang terjangkau bagi konsumen. Meskipun penemuan benang gigi bukanlah hasil karya perusahaan, transformasi ini berkontribusi besar terhadap popularitas produk tersebut, menjadikan benang gigi sebagai alat penting dalam perawatan mulut sehari-hari.

Selain itu, bedak bayi, yang diperkenalkan pada tahun 1894, menjadi sumber pendapatan penting bagi Johnson & Johnson dan berdampak besar pada pertumbuhan perusahaan di masa mendatang. Pada tahun 1920, seorang karyawan perusahaan menemukan plester untuk mengatasi masalah luka istrinya, sebuah produk yang kemudian menjadi salah satu produk terlaris sepanjang sejarah perusahaan. Inovasi ini tidak hanya memperkaya lini produk perusahaan, tetapi juga memperkuat posisi kepemimpinannya di pasar global.

Ketika perusahaan memasuki abad ke-20, perusahaan mulai berekspansi secara internasional, mengakuisisi sejumlah perusahaan. Pada tahun 1920-an, perusahaan memperkenalkan pembalut wanita dan masker anti-flu Modex. Pada tahun 1950-an, perusahaan merambah industri farmasi, mengakuisisi, antara lain, pabrik kimia Zlag di Swiss dan Laboratorium McNeil di AS. Pada tahun 1976, selama masa jabatan ketua dewan direksi, James Burke, ia dihadapkan dengan Peristiwa Tylenol (insiden Tylenol) ketika ia mengambil langkah cepat untuk memulihkan reputasi perusahaan dan berhasil membuat Tylenol kembali menguasai pangsa pasar.

Sejak tahun 1980-an, Johnson & Johnson telah memperluas bisnisnya melalui serangkaian akuisisi, termasuk perusahaan-perusahaan di industri perawatan medis, industri perawatan mata, dan bioteknologi. Perusahaan ini menjadi pemimpin pasar dengan memperkenalkan lensa kontak sekali pakai harian pertamanya pada tahun 1993, dan pada tahun 2002 mengakuisisi Alza, pemimpin dalam pengiriman obat. Selama tahun 2000-an, perusahaan terus mendorong pertumbuhan melalui akuisisi dan investasi.

Meskipun memiliki sejarah keberhasilan yang luar biasa, perusahaan tersebut menghadapi tantangan, khususnya dalam kasus kanker yang terkait dengan bedak bayi. Pada tahun 2012 dan 2017, perusahaan tersebut memperoleh ganti rugi yang besar atas kemungkinan hubungan antara bedak tembakau dan kanker ovarium, dan pada tahun 2018, perusahaan tersebut memperoleh ganti rugi sebesar $4,67 miliar atas masalah ini.

Kasus-kasus ini telah membebani keuangan dan reputasi perusahaan, tetapi Johnson & Johnson tetap berkomitmen untuk mempertahankan kepemimpinan globalnya. Sebagai raksasa dalam industri perawatan kesehatan, perusahaan telah mencapai pertumbuhan yang stabil, dengan pendapatan tumbuh dari $65 miliar pada tahun 2011 menjadi $96,3 miliar pada tahun 2023, berkat produk-produknya yang berkualitas tinggi dan reputasi yang kuat.

Sejak didirikan, Johnson & Johnson telah berkembang dengan berbagai bisnis yang beragam dan produk-produk inovatif, tumbuh dari produsen peralatan medis menjadi raksasa farmasi global. Keberhasilannya berasal dari inovasi yang berkelanjutan, strategi globalisasi, dan rangkaian produk yang luas yang telah menempatkannya dengan kokoh di garis depan industri perawatan kesehatan global.

Johnson & Johnson Farmasi dan Perangkat Medis, Inc.

Perusahaan ini terbagi dalam tiga divisi operasi utama: divisi farmasi, divisi peralatan medis, dan divisi produk perawatan pribadi. Divisi-divisi ini merupakan penghasil pendapatan utama Johnson & Johnson, dengan divisi Farmasi mengalami pertumbuhan signifikan melalui inovasi dan perluasan pasar, divisi Peralatan Medis tetap stabil dalam menghadapi wabah, dan divisi Produk Perawatan Pribadi mengalami sedikit penurunan pendapatan.

Sebagai divisi penghasil pendapatan nomor satu Johnson & Johnson, segmen Farmasi berfokus pada pengembangan obat-obatan inovatif di berbagai bidang imunologi, onkologi, ilmu saraf, dan penyakit menular. Obat-obatan imunologi mengobati penyakit autoimun dan terkait peradangan, seperti artritis reumatoid; obat-obatan onkologi digunakan untuk mengobati kanker darah dan tumor padat; obat-obatan ilmu saraf menargetkan gangguan sistem saraf pusat seperti depresi dan penyakit Parkinson; dan obat-obatan penyakit menular digunakan untuk mengobati infeksi bakteri dan virus.

Divisi Farmasi Johnson & Johnson memiliki beberapa obat terkemuka di pasaran, seperti Stelara (ustekinumab), untuk pengobatan psoriasis plak sedang hingga berat dan penyakit Crohn; Darzalex (dalimumab), untuk pengobatan mieloma multipel; Imbruvica (ibrutinib) untuk pengobatan leukemia limfositik kronis (CLL) dan limfoma limfositik kecil (SLL); dan Xarelto (ibuprofenib) untuk pengobatan leukemia limfositik kronis (CLL) dan limfoma limfositik kecil (SLL); serta Xarelto (ibuprofenib) untuk pengobatan limfoma limfositik kronis; dan Xarelto (rivaroxaban), antikoagulan oral untuk pencegahan dan pengobatan trombofilia.

Divisi farmasi perusahaan ini juga aktif dalam penelitian dan pengembangan di seluruh dunia, berupaya mengembangkan obat dan perawatan baru. Perusahaan ini melakukan uji klinis ekstensif untuk mengevaluasi keamanan dan kemanjuran obat baru dan bermitra dengan akademisi, lembaga penelitian, dan perusahaan farmasi lainnya untuk mendorong inovasi serta penelitian dan pengembangan. Perusahaan ini juga berinvestasi dalam biofarmasi, yang mencakup teknologi mutakhir seperti terapi gen, terapi sel, dan imunoterapi.

Produk farmasinya dipasarkan secara global, dan perusahaan tersebut memiliki fasilitas produksi, R&D, dan penjualan di beberapa negara, dengan permintaan pasar global dan perubahan kebijakan yang berdampak besar pada bisnis. Baru-baru ini, perusahaan tersebut juga terus mendorong persetujuan dan peluncuran obat baru serta memperluas lini produknya, sambil melakukan investasi strategis dalam bioteknologi dan terapi baru untuk mengatasi kebutuhan dan tantangan perawatan kesehatan yang terus meningkat.

Tentu saja, divisi Farmasi Johnson & Johnson menghadapi berbagai tantangan dan risiko, termasuk berakhirnya masa paten, masalah keamanan obat, dan pengendalian harga obat. Kedaluwarsa masa paten dapat menyebabkan masuknya obat generik ke pasar, yang akan merusak penjualan dan harga, seperti dalam kasus Stellara, yang hak patennya akan segera berakhir di AS dan Uni Eropa.

Sementara perusahaan mengurangi risiko ini melalui akuisisi dan R&D kolaboratif, masalah kemanjuran dan keamanan obat dapat menyebabkan tuntutan hukum, penarikan kembali produk, dan kerusakan merek, dengan divisi farmasi Johnson & Johnson telah membayar biaya litigasi sebesar $8,3 miliar selama dekade terakhir. Selain itu, kontrol pemerintah AS terhadap harga obat, khususnya undang-undang penetapan harga obat yang didorong oleh pemerintahan Biden, dapat membatasi kekuatan penetapan harga produsen obat.

Bagian terbesar kedua, divisi perangkat medis Johnson & Johnson, beroperasi dalam empat divisi utama: produk bedah, ortopedi, oftalmologi, dan intervensional. Melalui serangkaian akuisisi, khususnya antara tahun 2008 dan 2011, perusahaan mengonsolidasikan posisi pasarnya di area-area ini. Pasar global untuk perangkat laparoskopi diperkirakan akan mencapai $22 miliar selama lima tahun ke depan karena strategi perusahaan bergeser dari produk bedah umum ke produk canggih, seperti instrumen energi dan anastomosis, sebagai respons terhadap perubahan permintaan pasar.

Selama dekade terakhir, perusahaan tersebut mendivestasikan divisi diabetes dan diagnostik yang pertumbuhannya lambat untuk memfokuskan sumber dayanya pada pasar yang lebih menjanjikan. Akan tetapi, analisis komparatif telah menunjukkan bahwa meskipun ada penyesuaian ini, margin yang disesuaikan dari divisi Peralatan Medis telah menurun dan pertumbuhan pendapatan tidak memenuhi harapan.

Hasilnya, perusahaan kembali berinvestasi secara agresif di bidang bedah digital yang tengah berkembang, mengintegrasikan robotika bedah, kecerdasan buatan, dan pencitraan canggih untuk mengembangkan produk bedah generasi berikutnya. Pada tahun 2019, Johnson & Johnson mengakuisisi Always Health dan meluncurkan platform Monarch, yang memanfaatkan teknologi robotik untuk meningkatkan bronkoskopi. Selain itu, VERB Surgical milik perusahaan tersebut tengah mengembangkan sistem OTAVA, yang bertujuan untuk menantang robot bedah da Vinci yang sudah ada melalui fleksibilitas yang lebih besar dan ukuran yang lebih kecil.

Di segmen produk bedah, fokus strategis perusahaan telah beralih ke produk canggih seperti instrumen energi dan anastomosis, dengan pasar yang diperkirakan akan terus tumbuh selama beberapa tahun ke depan karena pasar instrumen energi diperkirakan akan berkembang pesat. Melalui akuisisi Maggedae Medical, sebuah perusahaan instrumen bedah listrik, Johnson & Johnson telah memperluas lini produk instrumen energinya.

Dalam bidang ortopedi, akuisisi perusahaan senilai $20 miliar terhadap perusahaan ortopedi Swiss, Census, pada tahun 2012 secara signifikan meningkatkan pangsa pasar, tetapi pendapatan segmen menurun karena perlambatan dalam industri ortopedi global. Untuk mengatasi tantangan ini, perusahaan sedang dalam proses mengakuisisi Autodoxy, sebuah perusahaan bedah dengan bantuan robot, untuk memperluas bisnisnya. Selain itu, melalui akuisisi strategis dalam bidang oftalmologi dan terapi intervensi, perusahaan telah memperkuat posisi pasarnya dalam lensa kontak dan produk intervensi, dan segmen terapi intervensi diharapkan tumbuh pada CAGR sebesar 6% hingga 9% selama lima tahun ke depan.

Singkatnya, segmen Farmasi Johnson & Johnson diharapkan dapat mempertahankan posisi kepemimpinan pasarnya karena unggul dengan inovasi berkelanjutan dan rangkaian produk yang kuat. Segmen Alat Kesehatan menunjukkan daya saing pasar yang kuat dan profitabilitas yang stabil, tetapi segmen Ortopedi menghadapi tantangan berupa perlambatan pertumbuhan dan persaingan yang ketat di bidang robotika bedah. Meskipun demikian, perusahaan mempertahankan kinerja keuangan yang solid melalui penyelarasan strategis yang efektif dan ekspansi bisnis.

Analisis Kinerja Saham Johnson & Johnson

Dengan latar belakang aksi jual saham AS tahun ini, sektor perawatan kesehatan dan farmasi telah berkinerja sangat baik, dengan Johnson & Johnson (ticker: JNJ) menunjukkan stabilitas yang kuat. Kapitalisasi pasar perusahaan mencapai $390,8 miliar, mendekati level tertinggi lima tahunnya di $181. Harga saham Johnson & Johnson telah turun lebih sedikit dibandingkan dengan saham teknologi lainnya, yang menyoroti stabilitas dan ketahanannya sebagai perusahaan produk medis.

Dalam hal pendapatan dan profitabilitas, Johnson & Johnson telah menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Total pendapatan meningkat dari $81,1 miliar pada tahun 2018 menjadi $96,3 miliar tahun lalu, laba operasi meningkat dari $2,1 miliar menjadi $2,34 miliar, dan laba bersih meningkat dari $15 miliar menjadi $35 miliar. Angka-angka ini menunjukkan bahwa perusahaan telah mempertahankan pertumbuhan yang solid baik dalam pendapatan maupun profitabilitas.

Aset lancar sekitar US$615,35 miliar cukup untuk menutupi kewajiban lancar sebesar US$4,6 miliar, menunjukkan solvabilitas jangka pendek yang baik. Kewajiban jangka panjang mencapai sekitar $2,6 miliar, dengan rasio total utang terhadap pendapatan jauh di bawah 4, yang menunjukkan solvabilitas yang kuat. Laba ditahan tumbuh dari $10,6 miliar menjadi $12,3 miliar, yang mencerminkan pertumbuhan berkelanjutan dan kesehatan keuangan akumulasi perusahaan.

Sementara itu, posisi arus kas perusahaan kuat, dengan arus kas operasi lebih tinggi daripada arus kas investasi, yang menunjukkan bahwa perusahaan menghasilkan kas yang cukup dan stabil dari operasi. Arus kas bebas meningkat dari US$18 miliar menjadi US$19 miliar, yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengelola arus kas dengan baik sambil mempertahankan pertumbuhan yang stabil, yang memberikan landasan yang kokoh bagi investasi dan pengembangannya yang berkelanjutan.

Dalam hal rasio harga terhadap laba (rasio PE), saat ini sebesar 24,0, yang lebih rendah dari standar industri sebesar 25,0, yang menunjukkan bahwa harga saham Johnson & Johnson berada pada tingkat yang wajar relatif terhadap profitabilitasnya dan memenuhi persyaratan investasi. Tingkat valuasi ini mencerminkan keseimbangan perusahaan antara profitabilitas dan harga saham, yang selanjutnya meningkatkan daya tariknya sebagai opsi investasi.

Selain itu, Johnson & Johnson unggul dalam hal keamanan dividen dan pertumbuhan dividen. Hasil dividen telah stabil antara sekitar 2,6% dan 2,64%, mendekati rata-rata lima tahunnya. Dividen perusahaan telah tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 9% selama 20 tahun terakhir dan tetap pada 6% hingga 7% dalam beberapa tahun terakhir, yang menunjukkan kemampuan perusahaan yang kuat untuk membayar dan menumbuhkan dividennya secara konsisten dari waktu ke waktu. Dibandingkan dengan beberapa perusahaan teknologi yang tidak membayar dividen, ini adalah hasil yang menarik yang memberi investor pengembalian yang solid.

Sementara itu, berdasarkan tingkat pertumbuhan tahunan 3,9% dan tingkat diskonto 7,5%, harga saham wajar perusahaan adalah $163, dibandingkan dengan harga saham saat ini sebesar $162,35. Hal ini menunjukkan bahwa harga saham Johnson & Johnson mendekati tingkat valuasi wajarnya, yang dapat memberikan titik masuk yang lebih tepat bagi investor. Dalam lingkungan pasar saat ini, kedekatan dengan valuasi wajar ini dapat membantu investor mencari peluang investasi potensial di sektor perawatan kesehatan yang solid.

Akan tetapi, penting untuk dicatat bahwa meskipun harga saham Johnson & Johnson telah berkinerja baik selama volatilitas pasar tahun ini, pertumbuhan pendapatannya hanya 1,9% selama tahun lalu, yang menunjukkan tren pertumbuhan yang lambat. Pertumbuhan yang lambat ini dapat memengaruhi profitabilitas perusahaan di masa mendatang dan pengembalian bagi pemegang saham.

Penting juga untuk mencermati riwayat masalah perusahaan. Misalnya, perusahaan telah menghadapi tuntutan hukum atas bedak bayi yang mengandung bedak talek, yang berpotensi menyebabkan kanker. Perusahaan tersebut secara sadar terus menjual produk ini dan menggunakan taktik menunda-nunda dalam proses litigasi, dengan berupaya menghindari tanggung jawab melalui kebangkrutan dan cara-cara lain. Masalah-masalah ini menunjukkan masalah integritas manajemen perusahaan dan dapat berdampak negatif pada reputasi dan pertumbuhan perusahaan di masa mendatang.

Kesimpulannya, kinerja keuangan Johnson & Johnson solid, dan hampir semua indikator keuangan memenuhi kriteria investasi. Kinerja perusahaan yang stabil di pasar memberikan nilai investasi jangka panjang yang kuat, dan harga saham saat ini wajar untuk investasi. Namun, investor tetap perlu memperhatikan risiko yang dihadapi perusahaan, termasuk pertumbuhan pendapatan yang lambat dan masalah historis. Faktor risiko ini dapat berdampak pada kinerja masa depan perusahaan dan kepentingan pemegang saham dan karenanya harus dipertimbangkan secara menyeluruh saat membuat keputusan investasi.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.