Cơ hội và rủi ro của việc mua bán và sáp nhập

Trong tiềm thức của nhiều người, mua bán và sáp nhập là một việc rất sáng bóng bởi sau khi sáp nhập, doanh nghiệp sẽ trở thành một doanh nghiệp lớn. Hơn nữa, bên chủ động thâu tóm là một ông trùm giàu có và quyền lực, còn bên bị thâu tóm là bên nghèo. Nhưng đối với các nhà đầu tư, lợi ích của việc mua bán và sáp nhập phụ thuộc vào cách thị trường phản ứng với tin tức. Ở đây, chúng ta xem xét các cơ hội và rủi ro của M&A đối với các nhà đầu tư.

Sáp nhập và mua lại có ý nghĩa gì?

Sáp nhập và mua lại hay viết tắt là M&A là viết tắt của việc sáp nhập và mua lại. Đó là hành động của một công ty mua cổ phần hoặc tài sản của một công ty khác hoặc sáp nhập với một công ty khác để đạt được mục tiêu kinh doanh chiến lược.

Nó giống như một cuộc hôn nhân giữa hai công ty; sáp nhập có nghĩa là hai công ty hợp nhất để trở thành một. Hành vi này có thể mang tính thân thiện, tức là cả hai bên đạt được thỏa thuận và đồng ý tiếp tục giao dịch. Nó cũng có thể mang tính thù địch, tức là người mua thực hiện việc mua lại mà không có sự đồng ý của công ty mục tiêu.

Nó thường được thực hiện để đạt được sự tăng trưởng, mở rộng thị phần, tiếp thu công nghệ hoặc dòng sản phẩm mới, tiết kiệm chi phí hoặc đạt được các mục tiêu chiến lược khác hoặc có thể được thực hiện theo những cách khác nhau, chẳng hạn như mua lại hoặc sáp nhập.

Mua lại là khi một công ty mua cổ phần hoặc tài sản của một công ty khác để giành quyền kiểm soát công ty mục tiêu. Đó có thể là mua lại toàn bộ công ty (mua tất cả cổ phần của công ty mục tiêu) hoặc mua lại một phần (mua một phần của công ty mục tiêu).

Ngoài ra còn có sáp nhập, là sự kết hợp của hai công ty để trở thành một công ty mới, thường cần có sự chấp thuận của cổ đông hai bên và xem xét các thủ tục pháp lý liên quan. Nó có thể là sự sáp nhập bình đẳng (trong đó các cổ đông của cả hai công ty nắm giữ tỷ lệ cổ phần bằng nhau) hoặc sáp nhập không bình đẳng (trong đó một công ty trở thành bên chi phối và công ty kia trở thành bên bị mua lại).

Việc sáp nhập và mua lại thường xảy ra giữa các công ty trong cùng ngành và được thiết kế để tăng thị phần, cải thiện khả năng cạnh tranh và tận dụng lợi thế kinh tế theo quy mô. Tuy nhiên, trên thực tế, hơn 50% các thương vụ giống như việc sáp nhập giữa các công ty thuộc các ngành khác nhau. Ví dụ, các nhà sản xuất được các công ty thương mại mua lại vì người mua bị thúc đẩy nhiều hơn bởi sự đa dạng hóa mở rộng kinh doanh và địa lý.

Ví dụ, có một nhà sản xuất ở Malaysia đang có ý định bán công ty của mình vì công ty này đang gặp khó khăn và cũng muốn mở rộng kinh doanh ra toàn cầu. Công ty mua hàng Nhật Bản quan tâm đến nó vì nó có một nhà máy sản xuất thiết bị đã được thành lập. Vì vậy, họ đã mua lại công ty và cung cấp thêm vốn và nhân lực sau khi mua lại, cũng như hệ thống kiểm soát chất lượng của Nhật Bản và quan điểm công nghệ mới. Trong một, hai năm tiếp theo, doanh thu và lợi nhuận đều tăng hơn 150% nên đôi bên đều rất vui vẻ.

Nhưng mặt khác, đây không phải là tin đặc biệt tốt cho các nhà đầu tư. Suy cho cùng, trên thực tế, nhiều nhà quản lý công ty không sẵn lòng chia lợi nhuận mà họ nhận được cho các cổ đông vì họ không muốn và không thể tái đầu tư số tiền đó vào công ty để tạo ra đủ lợi nhuận. Đây là lý do tại sao họ cố gắng tìm cách thực hiện việc mua bán và sáp nhập, trong trường hợp đó thực sự không mang lại lợi ích gì cho công ty.

Mặc dù hầu hết các vụ mua bán và sáp nhập thực sự không tốt cho công ty nhưng về mặt tâm lý và chiến lược, chúng lại là tin tốt cho các tổ chức đầu tư. Bởi vì một khi họ nhìn thấy một vụ M&A, họ nghĩ giá cổ phiếu của công ty sẽ tăng lên nên họ bỏ rất nhiều tiền vào đó.

Tuy nhiên, đây không phải là cơ hội tốt cho các nhà đầu tư cá nhân. Ví dụ: nếu giá cổ phiếu của một công ty nhỏ dao động và ở mức 30 đô la, một công ty lớn thông báo rằng họ sẽ sáp nhập và mua lại cổ phiếu của công ty nhỏ với giá 40 đô la. Giá cổ phiếu của công ty nhỏ sau đó sẽ tăng từ 30 USD lên 38 USD. Vì ngày sáp nhập cuối cùng vẫn chưa diễn ra nên có mức chênh lệch từ 38 USD đến 40 USD vào ngày sáp nhập cuối cùng.

Nếu bạn mua cổ phiếu của công ty ở mức giá 38 đô la vào thời điểm này, cổ phiếu sẽ tăng lên 40 đô la vào ngày sáp nhập và bạn sẽ có thể kiếm được lợi nhuận từ khoản chênh lệch 2 đô la. Về cơ bản, nhà đầu tư cá nhân có cơ hội kiếm được lợi nhuận đó khi nó tăng từ 30 USD lên 38 USD. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu được mua ở mức giá 38 đô la và việc mua bán và sáp nhập không được hoàn thành vì bất kỳ lý do gì, cổ phiếu có thể giảm xuống còn 30 đô la và mất 8 đô la.

Sáp nhập và mua lại là một trong những công cụ quan trọng nhất để phát triển và tăng trưởng kinh doanh, giúp các công ty nhanh chóng mở rộng hoạt động kinh doanh, trở nên cạnh tranh hơn, tiếp thu công nghệ và thị trường mới cũng như hiện thực hóa lợi thế kinh tế theo quy mô. Tuy nhiên, đây không phải là thời điểm thuận lợi cho các nhà đầu tư cá nhân và bạn không nên mua cổ phiếu một cách dễ dàng.

Những vấn đề cần biết về mua bán và sáp nhập công ty

Có nhiều vấn đề cần phải hiểu rõ khi lựa chọn một công ty để mua lại, chẳng hạn như ưu tiên hàng đầu là đảm bảo sổ sách rõ ràng và công ty phải có báo cáo tài chính và báo cáo thuế dễ hiểu. Nếu tất cả đều ổn và tình hình tài chính ở trạng thái tốt với lượng dự trữ tiền mặt thấp hoặc không có khoản nợ trên bảng cân đối kế toán thì đó là một ứng cử viên sáng giá cho việc sáp nhập và mua lại.

Và nó cũng phải có một số thu nhập, chẳng hạn như thu nhập hàng năm đã được điều chỉnh. Thường được gọi là Thu nhập trước lãi vay và thuế (EBITDA), nó nằm trong khoảng từ 250.000 đến 900.000 USD. một phạm vi thường được coi là tối ưu để tối đa hóa lợi nhuận. Cũng có những công ty có tỷ suất lợi nhuận cao hơn một chút so với mức trung bình ngành và có thể mang lại nhiều doanh thu hơn.

Chọn các công ty đã hoạt động ít nhất 3 năm; càng lâu thì càng tốt, điều đó có nghĩa là doanh nghiệp đã qua giai đoạn sơ khai. Ngoài ra, hãy chọn những công ty có doanh thu chủ yếu theo chu kỳ và định kỳ; điều này có nghĩa là có một nguồn thu nhập ổn định, điều này rất quan trọng đối với sự ổn định của doanh nghiệp.

Sau đó nhìn vào quy mô của công ty; các doanh nghiệp nhỏ hơn thường có tỷ suất lợi nhuận tương đối cao hơn nhưng cũng đòi hỏi nhiều thời gian và công sức hơn. Ngược lại, các doanh nghiệp lớn hơn có thể cần nhiều vốn hơn nhưng sẽ phát triển và mở rộng nhanh hơn. Ngoài ra, hãy chọn những doanh nghiệp có doanh thu trên mỗi nhân viên cao nhất vì điều này thường cho thấy hiệu quả cao hơn.

Hãy tìm kiếm một doanh nghiệp đang phát triển; việc đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng thường dễ dàng hơn nếu nó đã đi đúng hướng. Ngoài ra, hãy chọn một ngành có khả năng phát triển nhanh hơn trong tương lai, điều này sẽ giúp cuộc sống và tăng trưởng trở nên dễ dàng hơn. Và đảm bảo doanh nghiệp được đặt ở nơi dân số tăng nhanh hơn, điều này giúp doanh nghiệp phát triển. Và đảm bảo thị phần không quá nhỏ; nếu nó đã chiếm được 90% thị trường thì việc tăng trưởng sẽ trở nên khó khăn hơn.

Hãy tìm những doanh nghiệp chưa được hiện đại hóa hoàn toàn, điều đó có nghĩa là có nhiều cơ hội để đạt được hiệu quả và tiết kiệm chi phí. Tìm kiếm những doanh nghiệp có rào cản gia nhập khiến những doanh nghiệp khác khó có thể nhân rộng; điều này có thể có nhiều hình thức nhưng thường là một điều tốt. Và nghĩ về tương lai; đừng mua một doanh nghiệp có thể trở nên lỗi thời trong 10 năm tới.

Ngoài ra, đa dạng hóa ngành có thể tốt hơn vì nhiều chủ sở hữu nghỉ hưu có thể được tiếp thu hoặc mua lại. Và tìm kiếm những sản phẩm hoặc dịch vụ được coi là thiết yếu vì chúng hoạt động tốt trong thời kỳ suy thoái. Chi phí vốn thấp để đảm bảo rằng bạn không cần quá nhiều vốn để mở rộng kinh doanh vì nợ quá nhiều sẽ làm tăng rủi ro.

Những vấn đề này đều là những yếu tố chính mà một công ty cần xem xét khi quyết định có nên tiếp tục M&A hay không và cách thực hiện nó. Nó cũng cần tiến hành thẩm định kỹ lưỡng, phát triển một chiến lược phù hợp và quản lý quy trình một cách hiệu quả để tối đa hóa lợi ích và giảm thiểu rủi ro trong hoạt động.

Mặt tốt và mặt xấu của mua bán và sáp nhập

Việc đó tốt hay xấu phụ thuộc vào một số yếu tố, bao gồm mục tiêu chiến lược của công ty, cách thức thực hiện, hiệu quả của việc hội nhập và môi trường thị trường. Thông qua việc sáp nhập và mua lại, một công ty có thể nhanh chóng mở rộng thị phần, thâm nhập các thị trường mới hoặc tăng dòng sản phẩm của mình, từ đó nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường. Nó có thể tích hợp các nguồn lực của cả hai bên, bao gồm nhân tài, công nghệ, thương hiệu, khách hàng, chuỗi cung ứng, v.v., để đạt được sự phân bổ nguồn lực tối ưu và các hiệu ứng bổ sung.

Doanh nghiệp được sáp nhập thường có thể đạt được tính kinh tế theo quy mô, giảm chi phí, nâng cao hiệu quả và nâng cao lợi nhuận. Thông qua sáp nhập và mua lại, doanh nghiệp có thể có được công nghệ mới, sản phẩm mới hoặc thị trường mới, nâng cao khả năng đổi mới và thúc đẩy phát triển doanh nghiệp. Thông qua việc sáp nhập và mua lại các công ty có lợi nhuận hoặc vị thế thị trường ổn định, rủi ro thị trường có thể được giảm bớt, đồng thời có thể nâng cao tính ổn định và khả năng chống chịu rủi ro của doanh nghiệp.

Ngoài những lợi ích này, việc hội nhập sau sáp nhập và mua lại có thể gặp phải các vấn đề như khác biệt về văn hóa tổ chức, xung đột kinh doanh và luân chuyển nhân sự, dẫn đến hội nhập kém hoặc không thành công. Áp lực về vốn, gánh nặng nợ nần và chi phí giao dịch trong quá trình M&A có thể dẫn đến rủi ro tài chính gia tăng, ảnh hưởng đến lợi nhuận và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.

Đội ngũ quản lý sau khi sáp nhập hoặc mua lại có thể phải đối mặt với những thách thức và áp lực mới, mất kiểm soát hoặc quản lý yếu kém có thể dẫn đến hoạt động kinh doanh suy thoái hoặc thất bại. Nó cũng liên quan đến các vấn đề tuân thủ pháp luật, tranh chấp hợp đồng, vấn đề về quyền sở hữu trí tuệ, v.v. có thể dẫn đến gia tăng rủi ro pháp lý và tổn thất hoặc kiện tụng doanh nghiệp. Nếu xảy ra sự cố tiêu cực hoặc quản lý yếu kém trong quá trình này có thể gây tổn hại đến danh tiếng của công ty và ảnh hưởng đến hình ảnh thương hiệu cũng như niềm tin của khách hàng.

Đây đều là những vấn đề mà các công ty M&A cần quan tâm đối với các nhà đầu tư. Nếu mặt tốt lấn át mặt xấu trong quá trình này thì thị trường sẽ phản ứng bằng giá cổ phiếu cao hơn. Và nếu xử lý không tốt thì thị trường sẽ kéo giá cổ phiếu xuống.

Trên thực tế, đối với bên bị mua, đó là tình huống mà nó có thể vào hoặc ra. Bởi vì nó sẽ chỉ được bán nếu bên mua đưa ra mức giá cao hơn giá thị trường nên luôn có một khoản phí thị trường nào đó dành cho bên bị mua. Vì vậy, nếu nhà đầu tư sở hữu công ty bị mua lại, điều này tương đương với việc nắm bắt cơ hội, theo đó họ có thể thu được thu nhập lớn hơn.

Theo nghiên cứu của Mỹ, tất cả các vụ mua bán và sáp nhập từ những năm 1970 đến 2000 đều được ghi nhận. Giá cổ phiếu của công ty bị mua lại thường tăng từ 10% đến 30% và giá trị này có xu hướng tăng theo thời gian. Ví dụ, tại thị trường Trung Quốc, giá cổ phiếu của công ty bị mua lại có xu hướng tăng trong vòng hai đến ba tháng và việc nắm giữ cổ phiếu của công ty có thể mang lại lợi nhuận.

Đối với người thâu tóm, tin tức tốt hay xấu còn tùy thuộc vào hoàn cảnh. Ví dụ, cả hai công ty có liên kết với nhau về bản chất không? Chúng ta có thể nhận được kết quả 1+1+2 không? Phương thức thanh toán là gì? Câu trả lời cho ba câu hỏi này sẽ xác định mô hình cơ bản của biến động giá cổ phiếu.

Nói cách khác, lợi ích của việc sáp nhập phải lớn hơn những bất lợi để giá cổ phiếu phản ứng tích cực. Có nghĩa là, chỉ khi việc sáp nhập giữa hai công ty được thị trường thừa nhận thì giá cổ phiếu mới có thể phản ứng tích cực. Ví dụ, một thương vụ mua lại nội bộ ngành nói chung có nhiều khả năng được thị trường công nhận hơn và giá cổ phiếu tăng lên. Trong khi đó, việc mua lại liên ngành sẽ phải có khả năng bổ sung cho hoạt động kinh doanh để có được phản ứng tích cực về giá cổ phiếu.

Điều quan trọng cần lưu ý là ngành này đang ở giai đoạn nào. Với sự gia tăng của các hoạt động mua bán và sáp nhập trong ngành, thị trường có thể hiểu rằng họ đang mở rộng thị phần và tạo ra hiệu ứng quy mô sau khi giá cổ phiếu tăng. Nếu nó xảy ra trong một ngành đang suy thoái, thị trường có nhiều khả năng cho rằng đó là vấn đề của cơ quan quản lý và giá cổ phiếu sẽ giảm.

Trong khi đó, khi một công ty tương đối nhỏ, thị trường tin rằng có nhiều khả năng đạt được hiệu quả hơn. Nhưng nếu công ty đạt đến một quy mô nhất định, thị trường sẽ khó nâng cao hiệu quả và thay vào đó sẽ gặp phải sự kiểm tra và cân bằng của luật chống độc quyền. Do đó, người ta thường thấy trên tin tức rằng việc sáp nhập và mua lại một số tập đoàn lớn sẽ có phản ứng tiêu cực trên thị trường.

Các phương thức thanh toán được sử dụng trong việc thực hiện các giao dịch M&A chủ yếu bao gồm thanh toán bằng tiền mặt, thanh toán bằng cổ phiếu và thanh toán kết hợp. Các phương thức thanh toán khác nhau sẽ dẫn đến những phản ứng khác nhau về giá cổ phiếu. Nói chung, nếu dùng tiền mặt để mua cổ phiếu thì giá sẽ không giảm mà có thể tăng nhẹ, nhưng nếu dùng tiền mặt để mua cổ phiếu thì giá sẽ giảm.

Logic ở đây rất đơn giản: thị trường thường coi việc thanh toán bằng tiền mặt là một dấu hiệu tích cực. Bởi vì điều này thể hiện rằng bên thâu tóm có dòng tiền dồi dào trên sổ sách và đang tập trung vào việc sáp nhập và mua lại các công ty hợp lực sau khi đạt được hiệu quả, thị phần rất tin tưởng vào trường hợp này và sẽ dùng tiền thật để mua. Và với việc mua lại cổ phiếu, tín hiệu tương đối yếu hơn, vì vậy đây là vai trò của tín hiệu; Việc mua lại tiền mặt và cổ phiếu cũng sẽ mang lại những phản ứng khác nhau trên thị trường.

Vì vậy, các công ty cần nhận thức đầy đủ lợi ích và giảm thiểu rủi ro của việc mua bán, sáp nhập. Và các nhà đầu tư cũng nên chú ý hơn đến những tin tức như vậy để hiểu tác động của nó đến giá cổ phiếu và triển vọng kinh doanh để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.