Возможности и риски слияний и поглощений

В подсознании многих людей слияния и поглощения представляют собой очень блестящую вещь, потому что после слияния предприятие становится крупным бизнес-гигантом. При этом партия, которая берет на себя инициативу по приобретению, является богатым и влиятельным магнатом, а партия, которую приобретают, — бедной. Но для инвесторов выгоды от слияний и поглощений зависят от того, как рынок отреагирует на новости. Здесь мы рассмотрим возможности и риски слияний и поглощений для инвесторов.

Что означают слияния и поглощения?

Слияния и поглощения, или сокращенно M&A, означает слияния и поглощения. Это действие, когда компания покупает акции или активы другой компании или сливается с другой компанией для достижения стратегической бизнес-цели.

Это похоже на брак между двумя компаниями; слияние означает, что две компании сливаются в одну. Такое поведение может быть дружественным, т. е. обе стороны достигают соглашения и соглашаются продолжить сделку. Оно также может быть враждебным, то есть покупатель совершает приобретение без согласия целевой компании.

Обычно это делается для достижения роста, расширения доли рынка, приобретения новых технологий или продуктовых линеек, экономии затрат или достижения других стратегических целей, или это может быть сделано разными способами, например, путем приобретения или слияния.

Приобретение — это когда одна компания покупает акции или активы другой компании, чтобы получить контроль над целевой компанией. Это может быть полное приобретение (покупка всех акций целевой компании) или частичное приобретение (покупка части целевой компании).

Существует также слияние, которое представляет собой объединение двух компаний в новую компанию, что обычно требует одобрения акционеров обеих сторон и пересмотра соответствующих юридических процедур. Это может быть слияние равных компаний (когда акционеры обеих компаний владеют равными долями акций) или слияние неравных компаний (когда одна компания становится доминирующей стороной, а другая — приобретаемой).

Слияния и поглощения обычно происходят между компаниями в одной отрасли и направлены на увеличение доли рынка, повышение конкурентоспособности и реализацию эффекта масштаба. Однако на практике более 50% сделок больше похожи на слияния компаний разных отраслей. Например, торговые компании приобретают производителей, поскольку покупатель более мотивирован географической диверсификацией и расширением бизнеса.

Например, в Малайзии был производитель, который планировал продать свою компанию из-за проблем, а также хотел расширить свой бизнес по всему миру. Японская компания-покупатель была заинтересована в этом, поскольку у нее был налаженный завод по производству оборудования. Таким образом, она приобрела компанию и после приобретения предоставила больше капитала и человеческих ресурсов, а также японскую систему контроля качества и новые технологические перспективы. В последующие год или два продажи и прибыль увеличились более чем на 150%, поэтому обе стороны были очень довольны.

Но в остальном это не было особенно хорошей новостью для инвесторов. В конце концов, на самом деле многие менеджеры компаний не желают распределять прибыль, которую они получают, среди своих акционеров, потому что они не хотят и не могут реинвестировать ее в компанию, чтобы получить достаточную прибыль. Вот почему они пытаются найти способы проведения слияний и поглощений, но в этом случае это фактически не приносит пользы компании.

Хотя большинство слияний и поглощений на самом деле вредны для компании психологически и стратегически, они являются хорошей новостью для инвестиционных организаций. Потому что, увидев сделку M&A, они думают, что цена акций компании вырастет, поэтому вкладывают в нее много денег.

Однако это не лучшая возможность для индивидуальных инвесторов. Например, если цена акций небольшой компании колеблется и составляет 30 долларов, крупная компания объявляет, что она объединится и приобретет акции небольшой компании за 40 долларов. Цена акций небольшой компании тогда возрастает с 30 до 38 долларов. Поскольку окончательная дата слияния еще не наступила, на окончательную дату слияния разница составляет от 38 до 40 долларов.

Если вы купите акции компании по цене 38 долларов в это время, к дате слияния цена акций вырастет до 40 долларов, и вы сможете получить прибыль на разнице в 2 доллара. По сути, у индивидуального инвестора есть шанс получить эту прибыль, когда она поднимется с 30 до 38 долларов. Однако если акции куплены по цене 38 долларов, а слияние и поглощение по какой-либо причине не завершено, акции могут упасть до 30 долларов и потерять 8 долларов.

Слияния и поглощения являются одним из важнейших инструментов развития и роста бизнеса, помогая компаниям быстро расширять свой бизнес, становиться более конкурентоспособными, осваивать новые технологии и рынки, а также реализовывать эффект масштаба. Однако это не очень благоприятное время для индивидуальных инвесторов, и не рекомендуется легко покупать акции.

Что нужно знать о слияниях и поглощениях компании

Существует множество вопросов, которые необходимо учитывать при выборе приобретаемой компании, например, тот факт, что первоочередной задачей является обеспечение ясности бухгалтерских книг и наличие у компании понятных финансовых отчетов и налоговых деклараций. Если все в порядке и финансовые показатели в хорошей форме, с небольшими резервами денежных средств или отсутствием долгов на балансе, это хороший кандидат для слияния и поглощения.

И у него также должен быть какой-то доход, например, скорректированный годовой доход. Часто называемый прибылью до уплаты процентов и налогов (EBITDA), она составляет примерно от 250 000 до 900 000 долларов США. диапазон, который часто считается оптимальным для максимизации прибыли. Есть также компании, рентабельность которых немного выше средней по отрасли и может принести больший доход.

Выбирайте компании, которые работают не менее 3 лет; чем дольше, тем лучше, а это значит, что бизнес уже вышел из зачаточного состояния. Кроме того, выбирайте компании, которые имеют в основном циклические и регулярные доходы; это означает, что существует стабильный поток доходов, что важно для стабильности бизнеса.

Затем посмотрите на размер компании; малые предприятия обычно имеют более высокую относительную прибыль, но также требуют больше времени и усилий. И наоборот, более крупным предприятиям может потребоваться больше капитала, но они будут расти и расширяться быстрее. Кроме того, выбирайте те предприятия с самым высоким доходом на одного сотрудника, поскольку это обычно указывает на более высокую эффективность.

Ищите бизнес, который растет; обычно легче ускорить рост, если он уже движется в правильном направлении. Кроме того, выберите отрасль, которая, вероятно, будет расти быстрее в будущем, что облегчит жизнь и рост. И убедитесь, что бизнес расположен в месте, где население растет быстрее, что помогает бизнесу расти. И убедитесь, что доля рынка не слишком мала; если она уже владеет 90% рынка, рост станет более трудным.

Ищите предприятия, которые не полностью модернизировались, а это означает, что существует много возможностей для повышения эффективности и экономии средств. Ищите предприятия с барьерами входа, которые затрудняют копирование другим; это может принимать разные формы, но обычно это хорошо. И подумайте о будущем; не покупайте бизнес, который может устареть в ближайшие 10 лет.

Кроме того, диверсификация отрасли может оказаться более целесообразным, поскольку многие уходящие на пенсию владельцы могут быть поглощены или приобретены. И ищите продукты или услуги, которые известны как предметы первой необходимости, потому что они хорошо себя чувствуют в периоды спада. Низкие капитальные затраты, чтобы гарантировать, что вам не понадобится слишком много капитала для расширения вашего бизнеса, поскольку слишком большой долг увеличивает риск.

Все эти вопросы являются ключевыми факторами, которые компания должна учитывать при принятии решения о том, стоит ли продолжать сделку по слиянию и поглощению и как ее реализовать. Ему также необходимо провести тщательную комплексную проверку, разработать соответствующую стратегию и эффективно управлять процессом, чтобы максимизировать выгоды и минимизировать риски операции.

Плюсы и минусы слияний и поглощений

Хорошо это или плохо, зависит от ряда факторов, включая стратегические цели компании, способ их реализации, эффективность интеграции и рыночную среду. Путем слияний и поглощений компания может быстро расширить свою долю рынка, выйти на новые рынки или расширить линейку продукции, тем самым повышая свою конкурентоспособность на рынке. Он может интегрировать ресурсы обеих сторон, включая таланты, технологии, бренд, клиентов, цепочку поставок и т. д., для достижения оптимального распределения ресурсов и взаимодополняющих эффектов.

Объединенное предприятие обычно может добиться эффекта масштаба, снизить затраты, повысить эффективность и прибыльность. Путем слияний и поглощений предприятия могут получить новые технологии, новую продукцию или новые рынки, повысить свои инновационные способности и способствовать развитию предприятий. За счет слияний и поглощений компаний, имеющих стабильную прибыльность или рыночные позиции, можно снизить рыночные риски, а также повысить стабильность и устойчивость предприятия к рискам.

Помимо этих преимуществ, интеграция после слияний и поглощений может столкнуться с такими проблемами, как различия в организационной культуре, деловые конфликты и текучесть кадров, что приводит к плохой или неудачной интеграции. Давление на капитал, долговое бремя и транзакционные издержки в процессе слияний и поглощений могут привести к увеличению финансовых рисков, влияющих на прибыльность и финансовое состояние предприятия.

Управленческая команда после слияния или поглощения может столкнуться с новыми проблемами и давлением, а потеря контроля или неэффективное управление могут привести к спаду или краху бизнеса. Это также включает в себя вопросы соблюдения законодательства, договорные споры, вопросы прав интеллектуальной собственности и т. д., которые могут привести к увеличению юридических рисков и убытков или судебных исков против бизнеса. Если в процессе возникнут негативные инциденты или неэффективное управление, это может нанести ущерб репутации компании, повлиять на имидж бренда и доверие клиентов.

Это все вопросы, которые компании M&A должны учитывать для инвесторов. Если в этом процессе хорошее перевешивает плохое, рынок реагирует повышением цены акций. А если это будет плохое обращение, то рынок снизит цену акций.

Фактически, для приобретаемой компании она находится в ситуации, когда она может войти или выйти. Поскольку он будет продаваться только в том случае, если покупатель предложит цену, превышающую рыночную, для приобретаемой компании всегда существует некоторая рыночная премия. То есть, если инвестор владеет приобретаемой компанией, это равносильно использованию возможности, согласно которой он может получить больший доход.

Согласно исследованиям США, были зафиксированы все слияния и поглощения с 1970-х по 2000 год. Цена акций приобретаемой компании обычно возрастает на 10–30%, и эта стоимость имеет тенденцию к увеличению с течением времени. Например, на китайском рынке цена акций приобретаемой компании имеет тенденцию расти в течение двух-трех месяцев, и владение акциями компании может быть прибыльным.

Для покупателя, хорошая или плохая новость, зависит от обстоятельств. Например, связаны ли обе компании неразрывно? Можем ли мы получить результат 1+1+2? Каков способ оплаты? Ответы на эти три вопроса определят основную модель движения цен на акции.

Другими словами, чтобы цена акций отреагировала положительно, выгоды от слияния должны перевешивать недостатки. То есть только в том случае, если слияние двух компаний будет признано рынком, цена акций сможет отреагировать положительно. Например, общее внутриотраслевое приобретение с большей вероятностью будет признано рынком и приведет к росту цены акций. Принимая во внимание, что межотраслевое приобретение должно быть в состоянии дополнить бизнес, чтобы получить положительную реакцию на цену акций.

Также важно отметить, на каком этапе находится отрасль. С ростом числа слияний и поглощений в отрасли рынок может понять, что они должны расширить долю рынка и произвести эффект масштаба после повышения цены акций. Если это произойдет в отрасли, переживающей спад, рынок с большей вероятностью подумает, что это проблема управляющего агентства, и цена акций упадет.

Между тем, когда компания относительно небольшая, рынок считает, что существует больше возможностей для повышения эффективности. Но если компания достигнет определенного размера, рынку будет трудно повысить эффективность, и вместо этого он столкнется с системой сдержек и противовесов антимонопольного законодательства. Поэтому в новостях часто можно увидеть, что слияния и поглощения определенных мегакорпораций будут иметь негативную реакцию рынка.

Способы оплаты, используемые при осуществлении сделок M&A, в основном включают оплату наличными, оплату акциями и гибридные платежи. Различные способы оплаты вызывают разную реакцию цен на акции. Вообще говоря, если для покупки акций используются наличные, цена не упадет, а может немного вырасти, но если для покупки акций используются наличные, цена упадет.

Логика здесь проста: рынок обычно воспринимает оплату наличными как положительный знак. Поскольку это означает, что покупатель имеет обильный денежный поток на балансе и фокусируется на слияниях и приобретениях синергии после повышения эффективности, доля рынка очень уверена в этом случае и будет использовать реальные деньги для покупки. А при приобретении акций сигнал относительно слабее, так что в этом и заключается роль сигнала; Приобретение денежных средств и акций также вызовет различную реакцию рынка.

Поэтому компаниям необходимо в полной мере осознать преимущества и снизить риски слияний и поглощений. Инвесторам также следует уделять больше внимания таким новостям, чтобы понять их влияние на цены акций и перспективы бизнеса, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.