Tại sao đồng Bảng Anh mạnh hơn đồng Đô la? 6 lý do chính

Tính đến tháng 4 năm 2025, đồng bảng Anh (GBP) tiếp tục giao dịch ở mức giá trị danh nghĩa cao hơn đồng đô la Mỹ (USD), với tỷ giá hối đoái GBP/USD đạt mức cao nhất trong bảy tháng là 1,3382 đô la vào ngày 21 tháng 4.

Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái này không nhất thiết có nghĩa là nền kinh tế Anh mạnh hơn nền kinh tế Hoa Kỳ. Sức mạnh của một loại tiền tệ bao gồm chính sách kinh tế, tỷ lệ lạm phát, chênh lệch lãi suất, cán cân thương mại và tâm lý nhà đầu tư.

Vậy, tại sao mọi người vẫn coi đồng bảng Anh mạnh hơn đồng đô la? Tiếp tục cuộn xuống để tìm hiểu sâu hơn về bối cảnh lịch sử và các yếu tố hỗ trợ cho tuyên bố này.

Bối cảnh lịch sử và giá trị danh nghĩa

Đồng bảng Anh, ra đời vào thế kỷ thứ 8, là một trong những loại tiền tệ lâu đời nhất trên thế giới và từ lâu đã có giá trị danh nghĩa cao hơn đồng đô la Mỹ.

Mặc dù giá trị danh nghĩa của đồng bảng Anh từ lâu đã cao hơn đồng đô la (ví dụ: 1 bảng Anh = 1,30 đô la hoặc hơn), điều này không có nghĩa là nền kinh tế của Vương quốc Anh mạnh hơn. Nó bắt nguồn từ cách hai loại tiền tệ này được định giá trong lịch sử và cách chúng quản lý lạm phát theo thời gian.

Để so sánh, đồng đô la Mỹ đã trải qua những giai đoạn lạm phát lớn, đặc biệt là trong những năm 1970 và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trong khi Vương quốc Anh duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn trong những thời kỳ đó.

Hơn nữa, các đặc điểm cấu trúc của đồng bảng Anh, chẳng hạn như lưu thông tiền tệ thấp hơn, tăng trưởng cung tiền chặt chẽ hơn và cơ sở ngân hàng truyền thống hơn, đã giúp đồng bảng Anh duy trì giá trị. Những đặc điểm này tiếp tục hỗ trợ sức mạnh tương đối của đồng bảng Anh ngay cả khi chính sách tiền tệ hiện đại đã trở nên mở rộng hơn trên toàn thế giới.

Tại sao đồng Bảng Anh mạnh hơn đồng Đô la? Giải thích 6 yếu tố chính

1. Sự bất ổn chính trị và bất ổn thể chế của Hoa Kỳ

Một trong những yếu tố nổi bật nhất ảnh hưởng đến đồng đô la vào năm 2025 là sự can thiệp chính trị ngày càng tăng vào các tổ chức kinh tế. Việc Tổng thống Donald Trump chỉ trích công khai Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell - và các báo cáo về những nỗ lực tiềm tàng nhằm loại bỏ ông khỏi chức vụ - đã tạo ra mối lo ngại đáng kể về tính độc lập của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.

Các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ quyền tự chủ của ngân hàng trung ương như một thước đo về sự ổn định và độ tin cậy của chính sách tiền tệ dài hạn. Một ngân hàng trung ương được coi là thỏa hiệp về mặt chính trị có nhiều khả năng đưa ra các quyết định về lãi suất phục vụ cho các mục tiêu chính trị hơn là các nguyên tắc cơ bản về kinh tế, điều này có thể dẫn đến rủi ro lạm phát hoặc quản lý sai các chu kỳ kinh tế.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, những lo ngại này đã góp phần làm tăng tính biến động của đồng đô la và khiến đồng tiền này chuyển sang các tài sản thay thế. Ngược lại, đồng bảng Anh đã được hưởng lợi từ cách tiếp cận kiềm chế và minh bạch hơn của Ngân hàng Anh, nơi đã duy trì một lộ trình cân bằng và có chừng mực đối với lãi suất bất chấp áp lực toàn cầu. Các nhà đầu tư khen thưởng tính kỷ luật được nhận thấy trong quản lý tiền tệ, giúp đồng bảng Anh mạnh hơn so với đồng đô la.

2. Tăng trưởng kinh tế yếu hơn của Hoa Kỳ và rủi ro chính sách thương mại

Triển vọng toàn cầu năm 2025 của Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ sẽ chậm lại chỉ còn 1,8%, giảm so với dự báo trước đó. Việc hạ cấp này phần lớn là do các chính sách thương mại hung hăng dưới thời chính quyền Trump.

Việc tái áp dụng thuế quan đối với các đối tác thương mại chính - bao gồm Trung Quốc, Mexico và Liên minh châu Âu - đã làm dấy lên nỗi lo về chiến tranh thương mại, làm gián đoạn chuỗi cung ứng và làm tăng chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất và người tiêu dùng Hoa Kỳ. Các chính sách bảo hộ này đã tác động đến xuất khẩu của Hoa Kỳ, làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ và làm giảm nhu cầu toàn cầu về đô la.

Khi các nhà đầu tư quốc tế dự đoán hiệu suất kinh tế yếu hơn ở Hoa Kỳ, họ có xu hướng phân bổ lại vốn sang các loại tiền tệ và thị trường khác có nền tảng cơ bản mạnh hơn hoặc môi trường thương mại thuận lợi hơn. Đồng bảng Anh đã tăng giá trong môi trường này vì chiến lược thương mại hậu Brexit của Vương quốc Anh tập trung nhiều hơn vào sự cởi mở thương mại song phương và đa phương.

3. Lãi suất tương đối và sự khác biệt trong chính sách của Ngân hàng Trung ương

Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến sức mạnh tiền tệ là sự khác biệt về kỳ vọng lãi suất giữa Hoa Kỳ và Vương quốc Anh. Trong khi cả hai nền kinh tế đều đang phải đối mặt với tình trạng lạm phát chậm lại, phản ứng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh đã khác nhau.

Ngân hàng Anh đã có cách tiếp cận dần dần hơn đối với việc cắt giảm lãi suất và thận trọng để không kích thích nhu cầu trong một nền kinh tế vẫn còn mong manh. Ngược lại, áp lực chính trị đối với Fed đã làm tăng lời kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn mặc dù lạm phát không đảm bảo hành động như vậy.

Lãi suất thấp hơn ở Hoa Kỳ làm giảm lợi nhuận mà các nhà đầu tư nhận được từ các tài sản được định giá bằng đô la, khiến đồng tiền này kém hấp dẫn hơn. Đồng thời, nếu Vương quốc Anh duy trì lãi suất tương đối cao hơn - hoặc có vẻ nhất quán hơn trong chính sách tiền tệ của mình - chênh lệch lãi suất này có lợi cho đồng bảng Anh, đồng tiền này mạnh lên khi dòng vốn chuyển sang lợi suất tốt hơn và môi trường chính sách an toàn hơn.

4. Danh tiếng của đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn đã bị phá vỡ

Theo truyền thống, đồng đô la Mỹ đóng vai trò là đồng tiền trú ẩn an toàn thống trị thế giới. Trong thời kỳ bất ổn toàn cầu, vốn chảy vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tài sản dựa trên đồng đô la. Tuy nhiên, vào năm 2025, tình trạng này phải đối mặt với những thách thức do bất ổn chính trị trong nước và các mối lo ngại ngày càng tăng về tài chính.

Thâm hụt liên bang của Hoa Kỳ đã tăng đáng kể do chi tiêu của chính phủ tăng và doanh thu thuế giảm do suy thoái kinh tế. Văn phòng Ngân sách Quốc hội đã dự báo thâm hụt sẽ vượt quá 2 nghìn tỷ đô la trong năm nay, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững lâu dài của tài chính công Hoa Kỳ.

Khi những lo ngại này gia tăng, một số nhà đầu tư đã bắt đầu đa dạng hóa khỏi đồng đô la để tìm kiếm các loại tiền tệ được hỗ trợ bởi các chính sách tài khóa bảo thủ hơn. Vương quốc Anh, mặc dù không phải không có gánh nặng nợ, đã cho thấy dấu hiệu ổn định hơn về ngân sách và lập trường thực dụng đối với chi tiêu công. Kỷ luật tài khóa so sánh này giúp đồng bảng Anh thu hút vốn toàn cầu và duy trì sức mạnh.

5. Sự ổn định chính trị của Vương quốc Anh sau Brexit và cách tiếp cận kinh tế của Đảng Lao động

Ngược lại với sự hỗn loạn trong bối cảnh chính trị và thể chế của Hoa Kỳ, bối cảnh chính trị của Vương quốc Anh đã ổn định sau nhiều năm bất ổn liên quan đến Brexit. Vào năm 2024, Đảng Lao động đã đảm bảo được đa số ổn định và chính phủ của họ đã thực hiện các biện pháp kinh tế tập trung vào đầu tư công, tạo việc làm và cải cách thuế vừa phải mà không làm mất ổn định thị trường. Sự tăng giá gần đây của đồng bảng Anh là một phiếu tín nhiệm vào chính quyền hiện tại của Vương quốc Anh.

Trong khi nền kinh tế Anh không phải là không có thách thức - tăng trưởng vẫn còn khiêm tốn - sự rõ ràng trong định hướng chính sách và không có cú sốc chính trị lớn đã hỗ trợ tâm lý thị trường. Những nỗ lực của chính phủ Lao động nhằm hợp tác xây dựng với các đối tác quốc tế, bao gồm cả chính sách thương mại và khí hậu, đã giúp đồng bảng Anh tăng giá khi các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm sự ổn định.

6) Sự thay đổi trong dự trữ toàn cầu và niềm tin quốc tế

Các ngân hàng trung ương và các quỹ đầu tư quốc gia lớn thường quản lý danh mục đầu tư của họ dựa trên lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro và xu hướng kinh tế vĩ mô. Trong các quý gần đây, một số ngân hàng trung ương đã cân bằng lại dự trữ của mình một cách tinh tế, giảm mức độ tiếp xúc với đô la và tăng phân bổ cho các loại tiền tệ khác, bao gồm cả đồng bảng Anh. Mặc dù sự thay đổi này diễn ra chậm và thận trọng, nhưng hiệu ứng tích lũy đã tạo ra áp lực tăng đều đặn lên đồng bảng Anh.

Đồng thời, các ngân hàng trung ương đã thêm nhiều vàng hơn vào dự trữ của họ, một tín hiệu gián tiếp cho thấy sức hấp dẫn của đồng đô la như một kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy có thể đang suy yếu. Đồng bảng Anh, được hỗ trợ bởi nền kinh tế lớn thứ sáu thế giới và một ngành dịch vụ tài chính mạnh mẽ trong lịch sử tập trung tại London, được hưởng lợi từ các xu hướng đa dạng hóa này.

Dự đoán của nhà phân tích và nhận định thị trường

Vào năm 2025, London vẫn là nam châm thu hút vốn toàn cầu, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản, công nghệ tài chính và năng lượng xanh. Bất chấp những bất ổn kinh tế toàn cầu, Vương quốc Anh đã chứng kiến sự gia tăng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về mặt quy định và môi trường kinh doanh thân thiện. Dòng vốn đổ vào này giúp tăng nhu cầu đối với đồng bảng Anh, qua đó hỗ trợ giá trị của đồng tiền này trên thị trường ngoại hối.

Hơn nữa, thị trường vốn phát triển tốt của Vương quốc Anh thu hút các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là trái phiếu và chỉ số cổ phiếu. Khi nhiều quỹ quốc tế phân bổ vốn vào tài sản của Vương quốc Anh, họ phải đổi tiền tệ bản địa của mình sang GBP, làm tăng nhu cầu và góp phần vào tỷ giá hối đoái mạnh hơn.

Dự báo từ các tổ chức tài chính lớn khác nhau. Ví dụ:

- HSBC dự đoán tỷ giá GBP/USD sẽ dao động quanh mức 1,32–1,34 cho đến cuối năm 2025, với lý do chính là lãi suất tăng ở Anh và đồng đô la suy yếu.

- Goldman Sachs lạc quan hơn về đồng đô la, dự báo đồng tiền này có thể phục hồi lên mức 1,28 vào cuối năm 2025 nếu lạm phát ở Hoa Kỳ giảm bớt và rủi ro chính trị giảm bớt.

 - Ngân hàng ING dự kiến tỷ giá GBP/USD sẽ đạt 1,36 vào đầu năm 2026, dựa trên những cải thiện về mặt cấu trúc dài hạn trong nền kinh tế Anh và nhu cầu ổn định đối với tài sản của Anh.

Phần kết luận

Tóm lại, sức mạnh tương đối của đồng bảng Anh so với đồng đô la Mỹ vào năm 2025 phản ánh nhiều hơn sự biến động tạm thời của tỷ giá hối đoái - đó là sản phẩm của động lực chính trị, kinh tế và lòng tin sâu sắc hơn của nhà đầu tư.

Trong khi đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, nó đang phải đối mặt với nhiều trở ngại liên quan đến vấn đề quản trị, tính khó đoán của chính sách kinh tế và áp lực tài chính gia tăng.

Vì vậy, các nhà đầu tư coi đồng bảng Anh là một loại tiền tệ tương đối ổn định và hấp dẫn hơn trong khi đồng đô la đang phải vật lộn với hậu quả của tình hình chính trị nội bộ bất ổn và sự thay đổi vai trò toàn cầu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.