ポンドがドルより強いのはなぜ？6つの主な理由

2025年4月現在、英ポンド（GBP）は米ドル（USD）よりも高い名目価値で取引され続けており、GBP/USD為替レートは4月21日に7か月ぶりの高値1.3382ドルに達しました。

しかし、この為替レートは必ずしも英国経済が米国経済よりも強いことを意味するわけではありません。通貨の強さには、経済政策、インフレ率、金利差、貿易収支、投資家心理などが含まれます。

では、なぜ人々は依然としてポンドがドルより強いと考えているのでしょうか？この主張の歴史的背景と裏付けとなる要因を深く掘り下げていきますので、ぜひスクロールしてください。

歴史的背景と名目価値

8世紀に導入された英国ポンドは世界で最も古い通貨の一つであり、長い間米ドルよりも高い名目価値を維持してきました。

ポンドの名目価値は長らくドルよりも高く（例えば、1ポンド＝1.30ドル以上）、これは英国経済がより強力であることを意味するものではありません。これは、両通貨の歴史的評価方法と、長年にわたるインフレ管理方法に根ざしています。

背景として、米ドルは、特に 1970 年代と 2008 年の金融危機の間に大規模なインフレ期を経験したが、その一方で英国はその時代に厳しい金融政策を維持していた。

さらに、通貨流通量の減少、マネーサプライの伸びの縮小、そしてより伝統的な銀行基盤といったポンドの構造的特性は、ポンドの価値維持に貢献してきました。これらの特性は、現代の金融政策が世界中でより拡張的になっているにもかかわらず、ポンドの相対的な強さを支え続けています。

ポンドがドルより強いのはなぜ？6つの重要な要因を解説

1) 米国の政治的不確実性と制度的不安定性

2025年にドルに影響を与える最も顕著な要因の一つは、経済機関への政治的介入の増大です。ドナルド・トランプ大統領によるジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長への公的な批判、そして同議長の解任に向けた動きの可能性が報じられたことで、米国中央銀行の独立性に対する大きな懸念が生じています。

投資家は、中央銀行の独立性を、安定性と長期的な金融政策の信頼性の尺度として注視しています。政治的に妥協していると見なされる中央銀行は、経済ファンダメンタルズよりも政治的目標に沿った金利決定を行う可能性が高く、インフレリスクや景気循環の不適切な管理につながる可能性があります。

連邦準備制度理事会（FRB）に関しては、こうした懸念がドルのボラティリティ上昇と代替資産への逃避につながっています。一方、ポンドはイングランド銀行のより抑制的で透明性のある政策運営の恩恵を受けており、イングランド銀行は世界的な圧力にもかかわらず、均衡のとれた慎重な金利政策を維持しています。投資家は金融政策における規律が認められていることを評価し、ポンドをドルに対して押し上げています。

2) 米国経済成長の鈍化と貿易政策リスク

国際通貨基金（IMF）の2025年の世界経済見通しでは、米国のGDP成長率が以前の予測からわずか1.8%に減速すると予測されています。この下方修正は、主にトランプ政権による積極的な貿易政策によるものです。

中国、メキシコ、欧州連合（EU）を含む主要貿易相手国への関税再導入は、貿易戦争への懸念を再燃させ、サプライチェーンを混乱させ、米国の製造業者と消費者の投入コストを上昇させています。こうした保護主義政策は米国の輸出に影響を及ぼし、米国の競争力を低下させ、世界的なドル需要を減少させています。

国際投資家は、米国の経済パフォーマンスが弱まると予想すると、より堅調なファンダメンタルズやより有利な貿易環境を持つ他の通貨や市場に資金を再配分する傾向があります。英国のEU離脱後の貿易戦略が二国間および多国間の貿易自由化に重点を置くようになったため、ポンドはこうした環境下で上昇しました。

3) 相対金利と中央銀行の政策乖離

通貨の強さに影響を与えるもう一つの重要な要因は、米国と英国の金利予想の差です。両国ともインフレの鈍化に直面している一方で、連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行（イングランド銀行）の政策対応は異なっています。

イングランド銀行は、利下げに対してより緩やかなアプローチを取り、依然として脆弱な経済において需要を刺激しないよう慎重な姿勢をとってきた。対照的に、インフレ率がそのような行動を正当化していないにもかかわらず、FRBに対する政治的圧力により、より積極的な利下げを求める声が高まっている。

米国の金利低下は、投資家がドル建て資産から得るリターンを減少させ、ドルの魅力を低下させます。同時に、英国が比較的高い金利を維持する場合、あるいは金融政策に一貫性があると見られる場合、この金利差はポンドに有利に働き、資本フローがより高い利回りとより安全な政策環境へと移行するにつれてポンドは上昇します。

4) 安全資産としてのドルの評判は崩れつつある

伝統的に、米ドルは世界の主要な安全通貨としての役割を果たしてきました。世界的な不確実性が高まると、資金は米国債やドル建て資産に流入します。しかし、2025年には、国内の政情不安と財政懸念の高まりにより、この地位は課題に直面しています。

米国の連邦財政赤字は、景気低迷に伴う政府支出の増加と税収の減少により大幅に拡大している。議会予算局は、今年の財政赤字が2兆ドルを超えると予測しており、米国の財政の長期的な持続可能性に疑問が生じている。

こうした懸念が高まるにつれ、一部の投資家はドルから分散投資を始め、より保守的な財政政策に裏付けられた通貨を探し始めています。英国は債務負担がないわけではありませんが、より安定した予算編成と公共支出に対する現実的な姿勢を示しています。こうした比較的堅調な財政規律は、ポンドが世界の資金を引きつけ、堅調を維持する上で有利に働いています。

5) 英国のEU離脱後の政治的安定と労働党の経済政策

米国の政治・制度の混乱とは対照的に、英国の政治情勢は長年にわたるブレグジット関連の不確実性の後、安定を取り戻しました。2024年には労働党が安定多数派を獲得し、政府は公共投資、雇用創出、そして市場を不安定化させることなく穏健な税制改革に重点を置いた経済対策を実施しました。最近のポンド高は、英国の現在の統治に対する信任投票と言えるでしょう。

英国経済は依然として緩やかな成長にとどまっており、課題がないわけではないものの、政策指針の明確さと大きな政治的ショックがないことが市場心理を支えている。労働党政権は、貿易政策や気候変動政策を含む国際的なパートナーとの建設的な協力に努めており、世界の投資家が安定を求める中でポンドの上昇をさらに後押ししている。

6) 世界の外貨準備高と国際的な信頼の変化

中央銀行や大規模な政府系ファンドは、リスク調整後リターンとマクロ経済トレンドに基づいてポートフォリオを運用することが多い。ここ数四半期、いくつかの中央銀行は外貨準備高を微妙に調整し、ドルへのエクスポージャーを減らし、英ポンドを含む他通貨への配分を増やした。この変化は緩やかで慎重なものであったが、その累積的な効果はポンドに着実な上昇圧力を生み出している。

同時に、中央銀行は準備金に金を追加しており、これはドルの信頼できる価値保存手段としての魅力が薄れつつあることを間接的に示唆している。世界第6位の経済大国と、ロンドンを中心とする歴史的に強力な金融サービスセクターに支えられたポンドは、こうした多様化の恩恵を受けている。

アナリストの予測と市場の認識

2025年もロンドンは、特に不動産、フィンテック、グリーンエネルギーといった分野で、世界の資本を引き付ける魅力を持ち続けています。世界経済の不確実性にもかかわらず、英国は規制の明確化と良好なビジネス環境を背景に、外国直接投資（FDI）の増加を記録しています。こうした資本流入はポンドの需要増加に寄与し、ひいては外国為替市場におけるポンドの価値を支えるでしょう。

さらに、英国の資本市場は発達しており、特に債券や株価指数において機関投資家を惹きつけています。より多くの国際ファンドが英国の資産に資金を投入するにつれて、彼らは自国通貨をGBPに交換する必要が生じ、需要が増加し、為替レートの上昇につながります。

主要金融機関の予測は様々です。例えば、

• HSBCは、英国の利上げとドル安を主な要因として挙げ、GBP/USDは2025年末まで1.32～1.34付近で推移すると予測している。

• ゴールドマン・サックスはドルに対してより強気な見方をしており、米国のインフレが緩和し、政治リスクが緩和されれば、2025年後半までに1.28ドルまで回復する可能性があると予測している。

• ING銀行は、英国経済の長期的な構造改善と英国資産への安定した需要に基づき、GBP/USDが2026年初頭に1.36に達すると予想しています。

結論

結論として、2025 年のポンドの対米ドルの相対的な強さは、一時的な為替レートの変動を反映しているのではなく、より深い政治、経済、投資家の信頼の動向の産物です。

ドルは依然として世界の主要な準備通貨であるが、ガバナンスに関する懸念、経済政策の予測不可能性、高まる財政圧力といった逆風に直面している。

そのため、投資家は、ドルが国内の政治的混乱や世界の役割の変化の影響と格闘する一方で、ポンドを比較的安定していて魅力的な通貨と見ている。

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