Трейдеры готовятся к ралли фунта против евро

Стерлинг пережил самый продолжительный период потерь по отношению к единой валюте в этом году после того, как управляющий Банка Англии заявил, что инфляции не обязательно возвращаться к целевому уровню, чтобы оправдать снижение ставок.

Однако Эндрю Бэйли подчеркнул, что на ключевых индикаторах рынка труда и цен на услуги появились «обнадеживающие признаки». На заседании в начале этого месяца центральный банк отказался от своих агрессивных прогнозов.

Рынки фьючерсов показывают, что трейдеры ожидают примерно трех снижений ставок со стороны Банка Англии в этом году по сравнению с как минимум четырьмя снижениями со стороны ЕЦБ. Политики по всему Ла-Маншу еще не убедились в снижении инфляционных рисков.

По данным CFTC, спекулянты подняли свои бычьи позиции по фунту стерлингов до уровня, чуть не достигшего девятилетнего максимума июля прошлого года на неделе до 13 февраля. Фонды с кредитным плечом сейчас делают самую большую ставку на рост фунта с октября.

Разворот трехмесячного риска в EURGBP опустился до самого низкого уровня с марта 2022 года, что является признаком готовности трейдеров платить большую премию за опционы с более низкими страйками.

За последние несколько месяцев привлекательность более высокой доходности оказалась непреодолимой, что привело к росту фунта. С точки зрения экономики, розничные продажи в январе продемонстрировали самый большой ежемесячный рост с апреля 2021 года после спада в предыдущем месяце.

Риск чрезмерного ужесточения

Центральный банк рискует углубить рецессию, если в ближайшее время не перейдет к снижению процентных ставок, предупредил его бывший главный экономист Энди Холдейн. Он был одним из самых воинственных голосов в MPC.

«Для меня аргументы в пользу введения некоторой предварительной, ранней страховки в сфере денежно-кредитной политики являются сильными и усиливающимися, и я боюсь, что мы оставим эту страховку слишком поздно в этом году», - сказал он.

Законодатель тарифов Свати Дхингра заявил, что инфляция уже находится на «устойчивой траектории снижения», а цены на услуги не являются хорошим показателем инфляции, создаваемой внутри страны. На последнем политическом совещании она проголосовала за снижение ставок.

«На мой взгляд, доказательства того, что можно ошибаться в сторону чрезмерного ужесточения, не являются убедительными, поскольку это часто сопровождается жесткой посадкой и ухудшением производственно-сбытового потенциала, что будет еще больше влиять на уровень жизни».

Экономика Великобритании в 2023 году выросла всего на 0,1%, что ниже, чем 2,5% в США и 0,5% в еврозоне. Ранее в этом месяце Банк Англии повысил прогноз роста экономики в 2024 году с нуля до 0,25%.

Премьер-министр Сунак не добился особых результатов, если принять во внимание численность населения. Производство на душу населения сократилось на 0,7% в 2023 году, падая в каждом квартале прошлого года и не увеличиваясь с начала 2022 года.

ЕЦБ, возможно, тоже ошибся в сторону чрезмерного ужесточения монетарной политики, что является благом для фунта. На прошлой неделе Европейская комиссия понизила свои прогнозы роста экономики ЕС и еврозоны на 2024 год до 0,8%.

Переполненные ставки

Банк Австралии настроен оптимистично в отношении фунта стерлингов и на прошлой неделе повысил целевой показатель фунта на конец года до $1,37. Это противоречит мнению, принятому менее двух лет назад, о «экзистенциальном» кризисе фунта стерлингов.

Банк прогнозирует, что в 2024 году она станет одной из самых эффективных основных валют, а в этом году курс EURGBP ослабнет до 0,84. На данный момент фунт вырос по отношению ко всем своим аналогам из G10, кроме доллара.

«Великобритания стала своего рода низким ориентиром для всех остальных членов G10 со всеми проблемами, с которыми экономике пришлось столкнуться в 2023 году», — сказал Валентин Маринов, специалист по валютной стратегии Credit Agricole. «Несмотря на это, данные не были все ужасно».

Маринов ожидает, что фунт укрепится до 0,83 по отношению к евро, в то время как банк MUFG рекомендовал продать евро, чтобы купить фунт в конце прошлого месяца с призывом к 0,8275.

Несколько месяцев назад МВФ заявил, что королевство будет самой медленно растущей экономикой среди стран G7, но хрупкость Германии ставит под вопрос, сможет ли экономика еврозоны пережить энергетический кризис и экономический спад в Китае.

Предварительный февральский PMI S&P Global/CIPS UK вырос до 53,3, самого высокого показателя за девять месяцев, благодаря устойчивому сектору услуг, который превзошел сопоставимые показатели еврозоны и США.

Крис Уильямсон, главный бизнес-экономист S&P Global Market Intelligence, заявил, что исследование указывает на рост экономики на 0,2% или 0,3% в первом квартале. Но он предупредил, что инфляция может застрять на нынешнем уровне 4%.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.