يستعد التجار لارتفاع الجنيه مقابل اليورو

يتجه الجنيه الاسترليني لأطول فترة من الخسائر مقابل العملة الموحدة هذا العام بعد أن قال محافظ بنك إنجلترا إن التضخم لا يحتاج إلى العودة إلى الهدف لتبرير تخفيضات أسعار الفائدة.

لكن أندرو بيلي شدد على وجود "علامات مشجعة" على المؤشرات الرئيسية في سوق العمل وأسعار الخدمات. وفي اجتماع عقد في وقت سابق من هذا الشهر، تخلى البنك المركزي عن توجيهاته المتشددة.

تظهر أسواق العقود الآجلة أن المتداولين يتوقعون حوالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا هذا العام، مقارنة بأربعة على الأقل من البنك المركزي الأوروبي. ولم يقتنع صناع السياسات عبر القناة بعد بتراجع مخاطر التضخم.

رفع المضاربون مركزهم الصعودي للجنيه الاسترليني إلى مستوى قريب من أعلى مستوى له منذ تسع سنوات في يوليو الماضي في الأسبوع المنتهي في 13 فبراير، وفقًا لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). تحتفظ الصناديق ذات الرافعة المالية الآن بأكبر رهان لها على ارتفاع الجنيه منذ أكتوبر.

انخفضت انعكاسات المخاطر لمدة ثلاثة أشهر في اليورو مقابل الجنيه الاسترليني إلى أدنى مستوى لها منذ مارس 2022، وهي علامة على استعداد المتداولين لدفع علاوة أكبر للخيارات ذات الإضرابات الأقل.

خلال الأشهر القليلة الماضية، تبين أن جاذبية العائدات المرتفعة لا تقاوم، مما دفع الجنيه إلى الارتفاع. من الناحية الاقتصادية، شهدت مبيعات التجزئة أكبر زيادة شهرية منذ أبريل 2021 في يناير بعد تراجعها في الشهر السابق.

الإفراط في تشديد المخاطر

حذر كبير الاقتصاديين السابق آندي هالدين من أن البنك المركزي يخاطر بتعميق الركود إذا لم يركز على تخفيضات أسعار الفائدة قريبًا. لقد كان أحد أكثر الأصوات تشددًا في لجنة السياسة النقدية.

وقال: "بالنسبة لي فإن الحجة الداعية إلى وضع بعض التأمين المبكر على جانب السياسة النقدية قوية ومتزايدة، وأخشى أن نترك هذا التأمين في وقت متأخر قليلاً خلال العام".

وقال سواتي دينجرا، أحد محددي أسعار الفائدة، إن التضخم يسير بالفعل على "مسار هبوطي ثابت" وأن أسعار الخدمات ليست مقياسًا جيدًا للتضخم المحلي. لقد صوتت لصالح خفض سعر الفائدة في اجتماع السياسة الأخير.

"إن الأدلة التي تشير إلى الخطأ في جانب التشديد المفرط ليست مقنعة من وجهة نظري، لأنها تأتي في كثير من الأحيان مصحوبة بهبوط حاد وتدهور في قدرة العرض من شأنه أن يؤثر بشكل أكبر على مستويات المعيشة".

ونما اقتصاد المملكة المتحدة بنسبة 0.1% فقط في عام 2023، وهو أضعف من 2.5% في الولايات المتحدة و0.5% في منطقة اليورو. قام بنك إنجلترا في وقت سابق من هذا الشهر بترقية توقعاته للنمو لعام 2024 من صفر إلى 0.25٪.

لم يقدم رئيس الوزراء سوناك أداءً جيدًا خاصة إذا تم أخذ عدد السكان في الاعتبار. وانكمش إنتاج الفرد بنسبة 0.7% في عام 2023، وانخفض في كل ربع سنة من العام الماضي وفشل في النمو منذ بداية عام 2022.

وربما أخطأ البنك المركزي الأوروبي في تشديد السياسة النقدية أيضاً، وهو ما كان بمثابة نعمة للجنيه الاسترليني. وخفضت المفوضية الأوروبية توقعاتها لنمو الاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو لعام 2024 إلى 0.8% الأسبوع الماضي.

الرهانات المزدحمة

تحول بنك أوف أمريكا إلى الاتجاه الصعودي للجنيه الاسترليني وعزز الأسبوع الماضي هدفه في نهاية العام للجنيه الاسترليني إلى 1.37 دولار. وهذا يتناقض مع وجهة نظرها قبل أقل من عامين بشأن أزمة الجنيه الاسترليني "الوجودية".

ويتوقع البنك أن تكون من بين العملات الرئيسية الأفضل أداءً في عام 2024 وأن يضعف اليورو مقابل الجنيه الاسترليني إلى 0.84 هذا العام. وحتى الآن ارتفع الجنيه أمام جميع نظرائه في مجموعة العشرة باستثناء الدولار.

وقال فالنتين مارينوف، خبير استراتيجية العملة في بنك كريدي أجريكول: "أصبحت المملكة المتحدة معيارًا منخفضًا لأي شخص آخر في مجموعة العشرة في ظل كل المشكلات التي كان على الاقتصاد التعامل معها في عام 2023". كل شيء فظيع.

ويرى مارينوف أن الجنيه الاسترليني يرتفع إلى 0.83 مقابل اليورو، في حين أوصى بنك MUFG ببيع اليورو لشراء الجنيه أواخر الشهر الماضي مع الدعوة إلى 0.8275.

أعلن صندوق النقد الدولي أن المملكة ستكون الاقتصاد الأبطأ نمواً بين دول مجموعة السبع قبل أشهر، لكن هشاشة ألمانيا تلقي بظلال من الشك على ما إذا كان اقتصاد منطقة اليورو قادراً على تجاوز مأزق الطاقة وتباطؤ الصين.

ارتفع مؤشر مديري المشتريات (S&P Global/CIPS UK) الأولي لشهر فبراير إلى 53.3، وهو أعلى مستوى في تسعة أشهر، مدفوعًا بقطاع الخدمات القوي، والذي تجاوز الأرقام المماثلة لمنطقة اليورو والولايات المتحدة.

وقال كريس ويليامسون، كبير اقتصاديي الأعمال في S&P Global Market Intelligence، إن الاستطلاع يشير إلى نمو الاقتصاد بنسبة 0.2٪ أو 0.3٪ في الربع الأول. لكنه حذر من أن التضخم قد يعلق عند نسبة 4% الحالية.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.