Traders se preparam para alta da libra em relação ao euro

A libra esterlina rumou para seu período mais longo de perdas em relação à moeda única este ano, depois que o governador do BOE disse que a inflação não precisava retornar à meta para justificar cortes nas taxas.

Mas Andrew Bailey sublinhou que houve “sinais encorajadores” nos principais indicadores do mercado de trabalho e nos preços dos serviços. Numa reunião no início deste mês, o banco central abandonou a sua orientação agressiva.

Os mercados de futuros mostram que os traders esperam cerca de três cortes nas taxas por parte do BOE este ano, em comparação com pelo menos quatro por parte do BCE. Os decisores políticos em todo o Canal da Mancha ainda não foram convencidos pela diminuição dos riscos de inflação.

Os especuladores elevaram a sua posição de alta da libra esterlina para um nível pouco abaixo do máximo dos últimos nove anos em Julho passado, na semana até 13 de Fevereiro, de acordo com a CFTC. Os fundos alavancados mantêm agora a sua maior aposta na valorização da libra desde Outubro.

As reversões de risco de três meses no EURGBP caíram para o seu nível mais baixo desde março de 2022, um sinal da disposição dos traders em pagar um prêmio maior por opções com preços de exercício mais baixos.

Nos últimos meses, o fascínio pelos rendimentos mais elevados revelou-se irresistível, empurrando a libra para cima. Em termos económicos, as vendas a retalho registaram em Janeiro o maior aumento mensal desde Abril de 2021, após uma queda no mês anterior.

Risco de aperto excessivo

O banco central corre o risco de aprofundar a recessão se não adotar em breve cortes nas taxas de juro, alertou o seu antigo economista-chefe, Andy Haldane. Ele foi uma das vozes mais agressivas no MPC.

“Para mim, a defesa da implementação de algum seguro antecipado do lado da política monetária é forte e fortalecedora, e temo que deixemos esse seguro um pouco tarde demais no ano”, disse ele.

O responsável pela definição das taxas, Swati Dhingra, disse que a inflação já está numa “firme trajectória descendente” e que os preços dos serviços não são uma boa medida da inflação gerada internamente. Ela votou por um corte nas taxas na última reunião de política.

“A evidência de que se peca pelo aperto excessivo não é convincente, na minha opinião, uma vez que muitas vezes resulta de aterragens bruscas e de danos na capacidade de oferta que pesariam ainda mais nos padrões de vida.”

A economia do Reino Unido cresceu apenas 0,1% em 2023, um crescimento mais fraco do que os 2,5% nos EUA e 0,5% na zona euro. O BOE no início deste mês atualizou sua previsão para o crescimento em 2024 de zero para 0,25%.

O PM Sunak não cumpriu particularmente se a população for levada em conta. A produção per capita contraiu 0,7% em 2023, caindo em todos os trimestres do ano passado e não crescendo desde o início de 2022.

O BCE também pode ter errado ao aplicar um aperto excessivo – uma vantagem para a libra. A Comissão Europeia baixou as suas previsões para o crescimento da UE e da zona euro para 2024 para 0,8% na semana passada.

Apostas lotadas

O BofA tornou-se otimista em relação à libra esterlina e na semana passada elevou sua meta de final de ano para a libra esterlina para US$ 1,37. Isto é contrário à sua visão, há menos de dois anos, de uma crise “existencial” da libra esterlina.

O banco prevê que estará entre as principais moedas com melhor desempenho em 2024 e que o EURGBP enfraquecerá para 0,84 este ano. Até agora, a libra ganhou face a todos os seus pares do G10, exceto o dólar.

“O Reino Unido tornou-se uma espécie de referência baixa para todos os outros membros do G10, com todos os problemas com os quais a economia teve de lidar em 2023”, disse Valentin Marinov, estrategista cambial do Credit Agricole, “Apesar disso, os dados não foram tudo terrível.”

Marinov vê a libra se fortalecendo para 0,83 em relação ao euro, enquanto o MUFG Bank recomendou a venda do euro para comprar a libra no final do mês passado com uma chamada de 0,8275.

O FMI declarou há meses que o reino seria a economia com crescimento mais lento entre os países do G7, mas a fragilidade da Alemanha põe em causa se a economia da zona euro conseguirá superar o dilema energético e o abrandamento da China.

O PMI preliminar do S&P Global/CIPS UK de Fevereiro subiu para 53,3, o valor mais elevado em nove meses, impulsionado por um sector de serviços robusto, que superou números comparáveis ​​para a zona euro e os EUA.

Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global Market Intelligence, disse que a pesquisa apontou para um crescimento da economia de 0,2% ou 0,3% no primeiro trimestre. Mas ele alertou que a inflação pode ficar estagnada nos atuais 4%.

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