Pedagang bersiap untuk reli pound terhadap euro

Sterling menuju kerugian terpanjang terhadap mata uang tunggal tersebut tahun ini setelah gubernur BoE mengatakan inflasi tidak perlu kembali ke target untuk membenarkan penurunan suku bunga.

Namun Andrew Bailey menekankan ada “tanda-tanda yang menggembirakan” pada indikator-indikator utama pasar tenaga kerja dan harga jasa. Pada pertemuan awal bulan ini, bank sentral membatalkan pedoman hawkishnya.

Pasar berjangka menunjukkan para pedagang memperkirakan sekitar tiga kali penurunan suku bunga dari BoE tahun ini, dibandingkan dengan setidaknya empat kali penurunan suku bunga dari ECB. Para pengambil kebijakan di seluruh Channel belum yakin dengan berkurangnya risiko inflasi.

Spekulan mengangkat posisi bullish sterling mereka ke level yang tidak jauh dari level tertinggi sembilan tahun pada bulan Juli lalu dalam seminggu hingga 13 Februari, menurut CFTC. Dana dengan leverage sekarang memegang taruhan terbesar mereka terhadap kenaikan pound sejak Oktober.

Pembalikan risiko tiga bulan pada EURGBP turun ke level terendah sejak Maret 2022, sebuah tanda kesediaan pedagang untuk membayar premi yang lebih besar untuk opsi dengan strike yang lebih rendah.

Selama beberapa bulan terakhir, daya tarik imbal hasil yang lebih tinggi ternyata sangat menarik, sehingga mendorong pound lebih tinggi. Dari segi ekonomi, penjualan ritel mengalami peningkatan bulanan terbesar sejak April 2021 pada bulan Januari setelah penurunan pada bulan sebelumnya.

Risiko pengetatan yang berlebihan

Bank sentral berisiko memperdalam resesi jika tidak segera melakukan penurunan suku bunga, mantan kepala ekonom Andy Haldane memperingatkan. Dia adalah salah satu suara paling hawkish di MPC.

“Bagi saya, alasan untuk menerapkan asuransi dini pada sisi kebijakan moneter adalah hal yang kuat dan menguat, dan saya khawatir kita akan meninggalkan asuransi tersebut di akhir tahun,” katanya.

Penentu tingkat suku bunga, Swati Dhingra, mengatakan inflasi sudah berada pada “jalur penurunan yang kuat” dan harga jasa bukanlah ukuran yang baik untuk mengukur inflasi yang dihasilkan dalam negeri. Dia memilih penurunan suku bunga dalam pertemuan kebijakan terbaru.

“Bukti yang menunjukkan adanya kesalahan dalam pengetatan yang berlebihan menurut saya tidak meyakinkan karena hal ini sering kali disertai dengan penurunan kapasitas pasokan yang akan semakin membebani standar hidup.”

Perekonomian Inggris hanya tumbuh 0,1% pada tahun 2023, lebih lemah dibandingkan 2,5% di AS dan 0,5% di zona euro. BOE awal bulan ini meningkatkan perkiraan pertumbuhan tahun 2024 dari nol menjadi 0,25%.

PM Sunak belum menyampaikan secara khusus jika jumlah penduduk diperhitungkan. Output per kepala mengalami kontraksi sebesar 0,7% pada tahun 2023, turun setiap kuartal pada tahun lalu dan gagal tumbuh sejak awal tahun 2022.

ECB mungkin juga melakukan kesalahan dalam melakukan pengetatan yang berlebihan - sebuah keuntungan bagi pound. Komisi Eropa menurunkan perkiraan pertumbuhan UE dan zona euro untuk tahun 2024 menjadi 0,8% pada minggu lalu.

Taruhan yang ramai

BofA telah berubah menjadi bullish pada sterling dan pekan lalu menaikkan target akhir tahun untuk pound menjadi $1,37. Hal ini bertentangan dengan pandangannya kurang dari dua tahun lalu mengenai krisis sterling yang “eksistensial”.

Bank memperkirakan mata uang ini akan menjadi salah satu mata uang utama dengan kinerja terbaik pada tahun 2024 dan EURGBP akan melemah menjadi 0,84 tahun ini. Sejauh ini pound telah menguat terhadap semua negara G10 kecuali dolar.

“Inggris telah menjadi acuan rendah bagi semua negara di G10 dengan semua masalah yang harus dihadapi perekonomian pada tahun 2023,” kata Valentin Marinov, ahli strategi mata uang di Credit Agricole. “Meskipun demikian, datanya belum lengkap. semuanya buruk.”

Marinov memperkirakan pound menguat menjadi 0,83 versus euro, sementara MUFG Bank merekomendasikan penjualan euro untuk membeli pound pada akhir bulan lalu dengan perkiraan 0,8275.

IMF menyatakan bahwa kerajaan tersebut akan menjadi negara dengan pertumbuhan ekonomi paling lambat di antara negara-negara G7 beberapa bulan yang lalu, namun kerapuhan Jerman menimbulkan pertanyaan apakah perekonomian zona euro dapat mengatasi kesulitan energi dan perlambatan Tiongkok.

PMI awal S&P Global/CIPS Inggris bulan Februari naik menjadi 53,3, tertinggi dalam sembilan bulan, didorong oleh kuatnya sektor jasa, yang mengalahkan angka serupa di zona euro dan AS.

Chris Williamson, Kepala Ekonom Bisnis S&P Global Market Intelligence, mengatakan survei tersebut menunjukkan ekonomi tumbuh sebesar 0,2% atau 0,3% di Q1. Namun dia memperingatkan inflasi mungkin akan terjebak pada angka 4% saat ini.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, keamanan, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.