소개
파운드는 유로화 대비 하락하고 영란은행(BoE)의 입장은 엇갈립니다. 영국의 성장은 부진합니다. 전망치는 소폭 상향 조정됐다.
BOE 총재가 금리 인하를 정당화하기 위해 인플레이션이 목표치로 돌아갈 필요가 없다고 말한 이후 스털링은 올해 단일 통화 대비 가장 긴 손실을 기록했습니다.
그러나 앤드루 베일리(Andrew Bailey)는 고용 시장과 서비스 가격의 주요 지표에 "장려적인 신호"가 있었다고 강조했습니다. 이달 초 회의에서 중앙은행은 매파적인 지침을 철회했습니다.
선물 시장에 따르면 거래자들은 올해 BOE에서 약 3번의 금리 인하를 기대하고 있는 반면, ECB에서는 최소 4번의 금리 인하를 기대하고 있습니다. 채널 전체의 정책 입안자들은 인플레이션 위험이 줄어들고 있다는 점을 아직 확신하지 못하고 있습니다.
CFTC에 따르면 투기꾼들은 파운드화 강세 포지션을 지난 7월 2월 13일 주간 최고치에 조금 못 미치는 수준으로 끌어올렸습니다. 레버리지 펀드는 현재 10월 이후 파운드 상승에 가장 큰 베팅을 하고 있습니다.
EURGBP의 3개월 위험 반전은 2022년 3월 이후 최저 수준으로 소폭 감소했습니다. 이는 트레이더가 행사가가 낮은 옵션에 대해 더 큰 프리미엄을 지불하려는 의지를 나타냅니다.
지난 몇 달 동안 더 높은 수익률에 대한 매력이 거부할 수 없는 것으로 드러났고 이로 인해 파운드 가치가 상승했습니다. 경제 측면에서 소매판매는 전월 부진에 이어 1월 2021년 4월 이후 가장 큰 월간 증가세를 기록했다.
과도한 긴축 위험
중앙은행의 전 수석 이코노미스트인 앤디 할데인은 중앙은행이 곧 금리 인하로 전환하지 않으면 경기 침체가 심화될 위험이 있다고 경고했습니다. 그는 MPC에서 가장 매파적인 목소리 중 하나였습니다.
그는 "나에게 있어 통화 정책 측면에서 일부 사전 조기 보험을 마련해야 하는 경우는 강력하고 강화되고 있으며 올해 안에 해당 보험을 너무 늦게 종료하는 것이 두렵다"고 말했다.
금리 결정자인 스와티 딩그라(Swati Dhingra)는 인플레이션이 이미 "확고한 하향 경로"에 있으며 서비스 가격은 국내에서 발생한 인플레이션을 측정하는 좋은 척도가 아니라고 말했습니다. 그녀는 최근 정책 회의에서 금리 인하에 투표했습니다.
“긴축정책이 경착륙과 생활수준에 더 큰 부담을 주는 공급능력의 훼손을 동반하기 때문에 과도한 긴축정책 편에 서 있다는 증거는 설득력이 없다고 봅니다.”
2023년 영국 경제는 0.1% 성장하는데 그쳤는데, 이는 미국의 2.5%, 유로존의 0.5%보다 약한 수치입니다. 이달 초 BOE는 2024년 성장률 전망치를 0에서 0.25%로 상향 조정했다.
수낙 총리는 인구를 고려하면 특별히 전달하지 않았습니다. 2023년 1인당 생산량은 0.7% 감소해 지난해 매 분기마다 감소했고 2022년 초 이후로는 성장에 실패했다.
ECB도 과도한 긴축 정책을 취하는 실수를 저질렀을 수 있습니다. 이는 파운드화에 도움이 됩니다. 유럽연합(EU) 집행위원회는 지난주 2024년 EU와 유로존 성장률 전망치를 0.8%로 하향 조정했다.
혼잡한 베팅
BofA는 파운드화에 대해 강세를 보였으며 지난 주에는 파운드화에 대한 연말 목표를 1.37달러로 상향 조정했습니다. 이는 불과 2년 전만 해도 '실존적' 파운드 위기에 대한 견해와 반대되는 것입니다.
은행은 EURGBP가 2024년에 가장 성과가 좋은 주요 통화 중 하나가 될 것이며 EURGBP는 올해 0.84로 약화될 것이라고 예측했습니다. 지금까지 파운드화는 달러를 제외한 모든 G10 통화에 대해 상승했습니다.
Credit Agricole의 통화 전략인 Valentin Marinov는 "영국은 2023년 경제가 처리해야 할 모든 문제로 인해 G10의 모든 국가에 대한 일종의 낮은 벤치마크가 되었습니다. 그럼에도 불구하고 데이터는 그렇지 않았습니다."라고 말했습니다. 모두 끔찍해.”
Marinov는 파운드가 유로 대비 0.83으로 강세를 보일 것으로 예상하고 있으며, MUFG 은행은 지난 달 말 0.8275에 대한 통화로 파운드를 매수하기 위해 유로를 매도할 것을 권고했습니다.
IMF는 몇 달 전 독일이 G7 국가 중 가장 느리게 성장하는 경제가 될 것이라고 선언했지만, 독일의 취약성은 유로존 경제가 에너지 문제와 중국 경기 둔화를 극복할 수 있을지 의문을 제기합니다.
2월 S&P Global/CIPS UK PMI 잠정치는 53.3으로 상승해 9개월 만에 최고치를 기록했는데, 이는 유로존과 미국의 비슷한 수치를 능가하는 견고한 서비스 부문에 힘입은 것입니다.
S&P 글로벌 마켓 인텔리전스(S&P Global Market Intelligence)의 수석 비즈니스 이코노미스트인 크리스 윌리엄슨(Chris Williamson)은 이번 조사에서 1분기 경제가 0.2% 또는 0.3% 성장할 것으로 예상했다고 말했습니다. 그러나 그는 인플레이션이 현재 4%에 머물 수도 있다고 경고했다.
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달러는 상승세를 유지했고, 일본의 휴일로 유동성이 줄어들면서 중국의 실망스러운 경기부양책에 주목이 집중되면서 월요일 아시아에서 약간 상승했습니다.
2024-10-14
미국 달러는 2개월 만에 최고치에서 하락했지만, 약한 노동 시장 신호가 연준의 금리 인하 속도를 뒷받침하면서 2주 연속 상승할 것으로 예상됩니다.
2024-10-11
미국은 목요일에 2개월 만에 최고치에 근접했는데, 시장에서는 주요 인플레이션 보고서를 앞두고 연방준비제도의 인내심 있는 통화 정책에 대한 확신이 커졌기 때문입니다.
2024-10-10
