Хедж-фонды стали оптимистичнее относиться к иене

Иена достигла самого высокого уровня с декабря на прошлой неделе на фоне растущих спекуляций, что Банк Японии повысит ставки скорее раньше, чем позже. Хедж-фонды снова сделали ставку на то, что она превзойдет своих основных конкурентов в ближайшие месяцы.

Все номинальные сделки доллар-иена на сумму не менее $200 млн на DTCC 20 февраля достигли отметки 150 или ниже. BofA заявил, что большая часть интереса к колл-опционам по иене оставалась тактической и краткосрочной.

Трейдеры все чаще используют европейские валюты вместо доллара для финансирования ставок на иену, поскольку они стремятся получить прибыль от расхождения в динамике процентных ставок в основных экономиках.

Vanguard Asset Management относится к числу тех, кто отдает предпочтение различным сделкам, отражающим эту тему, занимая короткие позиции по евро, швейцарскому франку и фунту стерлингов, чтобы избежать неопределенности вокруг политики Трампа.

Это лучшее начало года для иены по сравнению с 2017 годом. По данным CFTC, ставки на ее силу среди институциональных инвесторов достигли самого высокого уровня за последние четыре года.

Citigroup, Rabobank и Danske Bank считают, что евро завершит год ниже 150 иен, причем последний прогнозирует падение на 12% до 141 иены. Медвежьи настроения отражают наше мнение в последних заметках.

Так называемые развороты риска для швейцарского франка по отношению к иене близки к самым медвежьим уровням за два месяца, при этом растет спрос на защиту от падения до 160 иен.

Бумлет

Экономика Японии в четвертом квартале росла быстрее, чем ожидалось, благодаря улучшению расходов предприятий и неожиданному росту потребления, а также укреплению позиции центрального банка в отношении дальнейшего повышения процентных ставок.

Хотя расходы бизнеса внесли большой вклад в рост, производственный сектор остался вялым. Тарифы США на автомобили и другие товары вполне могут ухудшить ситуацию.

По данным опроса Teikoku Databank, более 60% японских компаний — рекордно высокий процент — планируют повысить заработную плату своим работникам в следующем году в рамках борьбы за привлечение и удержание персонала.

Японские рабочие и работодатели в настоящее время находятся в середине ежегодных переговоров по заработной плате. Некоторые экономисты прогнозируют средний рост заработной платы на 4,92% в этом году, что немного ниже прошлогодних 5,33%.

По словам банка Au Jibun Bank, в феврале продолжилось снижение производственной активности восьмой месяц подряд, но темпы спада были более медленными. Это признак того, что испытывающие трудности фабрики, возможно, находят опору.

Министр экономики Японии Рёсэй Акадзава заявил в своем заявлении, что ожидается продолжение постепенного восстановления экономики, хотя продолжающийся рост цен на товары повседневного спроса может сдержать рост потребления.

Расходы домохозяйств выросли впервые за пять месяцев в декабре в годовом исчислении, в основном из-за разовых или сезонных факторов. Результат Шунто будет иметь ключевое значение для разворота его нисходящего тренда.

Потолок

По мнению большинства экономистов, опрошенных Reuters, Банк Японии повысит процентные ставки только один раз в этом году, скорее всего, в третьем квартале. Японский рынок свопов закладывает в цены два повышения на 25 базисных пунктов.

Член правления Банка Японии заявил, что центральный банк должен еще больше повысить стоимость заимствований, поскольку сохранение ее на нынешнем низком уровне может привести к чрезмерному принятию рисков и вызвать всплеск инфляции.

Доходность 10-летних облигаций Японии на прошлой неделе достигла 15-летнего максимума, в то время как политики склонны отучать экономику от десятилетий масштабной денежно-кредитной поддержки, в том числе путем сокращения ее огромного присутствия.

Аналитики говорят, что если рост продолжится, это может повлиять на темпы сворачивания политики Банка Японии после апреля 2026 года. Это также может повлиять на дебаты совета директоров относительно темпов повышения краткосрочной учетной ставки.

Базовая инфляция достигла 3,2% в январе, что стало самым высоким показателем за 19 месяцев, что усилило ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Почти три месяца показатель превышал официальный целевой показатель в 2%.

Цены на рис в стране достигли рекордных максимумов пятый месяц подряд. В ходе исторического изменения правительство впервые намерено смягчить правила доступа к стратегическим запасам риса.

Реальная ставка в Японии в настоящее время составляет -3,5%, что является самым низким показателем за два года, несмотря на череду повышений ставок. Это означает, что устойчивый спрос на более высокие доходы за рубежом может продолжать сдерживать ралли иены.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.