Dana lindung nilai menjadi optimis terhadap yen

Yen mencapai level terkuatnya sejak Desember minggu lalu di tengah meningkatnya spekulasi bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga lebih cepat daripada nanti. Dana lindung nilai telah bertaruh lagi bahwa mereka akan mengungguli mata uang utama lainnya dalam beberapa bulan mendatang.

Semua transaksi nominal dolar-yen minimal $200 juta di DTCC pada tanggal 20 Februari mencapai 150 atau lebih rendah. BofA mengatakan mayoritas minat untuk panggilan yen bersifat taktis dan berjangka pendek.

Para pedagang kini semakin banyak menggunakan mata uang Eropa, ketimbang dolar, untuk mendanai taruhan pada yen karena mereka berupaya memperoleh keuntungan dari perbedaan arah suku bunga di berbagai negara ekonomi utama.

Vanguard Asset Management merupakan salah satu perusahaan yang mendukung berbagai perdagangan yang mencerminkan tema ini, melakukan short selling terhadap euro, franc Swiss, dan pound untuk menghindari ketidakpastian seputar kebijakan Trump.

Ini adalah awal tahun terbaik bagi yen terhadap yen sejak 2017. Taruhan bullish atas kekuatannya di kalangan investor institusional telah meningkat ke level tertinggi dalam hampir empat tahun, menurut data CFTC.

Citigroup, Rabobank, dan Danske Bank memperkirakan euro akan mengakhiri tahun ini di bawah 150 yen, dengan yang terakhir memperkirakan penurunan 12% menjadi 141 yen. Sentimen bearish menggemakan pandangan kami dalam catatan terbaru.

Apa yang disebut pembalikan risiko untuk franc Swiss terhadap yen mendekati level paling bearish dalam dua bulan, dengan meningkatnya permintaan untuk melindungi terhadap penurunan ke 160 yen.

ledakan kecil

Perekonomian Jepang tumbuh lebih cepat dari yang diharapkan pada kuartal keempat, didorong oleh membaiknya belanja bisnis dan peningkatan konsumsi yang mengejutkan serta memperkuat alasan bank sentral untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Meskipun belanja bisnis merupakan penyumbang utama pertumbuhan, sektor manufaktur tetap lesu. Tarif AS untuk mobil dan barang-barang lainnya mungkin akan memperburuk situasi.

Lebih dari 60% perusahaan Jepang — persentase tertinggi yang pernah tercatat — berencana untuk menaikkan upah pekerja tahun depan saat mereka berjuang untuk merekrut dan mempertahankan staf, menurut survei oleh Teikoku Databank.

Pekerja dan pengusaha Jepang saat ini tengah melakukan negosiasi gaji tahunan. Beberapa ekonom memperkirakan kenaikan gaji rata-rata sebesar 4,92% tahun ini, sedikit di bawah kenaikan tahun lalu sebesar 5,33%.

Aktivitas pabrik terus menurun selama delapan bulan berturut-turut pada bulan Februari tetapi dengan laju yang lebih lambat, kata Bank Au Jibun, sebagai tanda pabrik-pabrik yang sedang berjuang mungkin mulai menemukan pijakannya.

Menteri Ekonomi Jepang Ryosei Akazawa mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa pemulihan ekonomi secara bertahap diperkirakan akan terus berlanjut, meskipun kenaikan harga yang berkelanjutan untuk barang-barang sehari-hari dapat membebani konsumsi.

Pengeluaran rumah tangga meningkat untuk pertama kalinya dalam lima bulan pada bulan Desember secara tahunan, sebagian besar didorong oleh faktor musiman atau faktor yang terjadi sekali saja. Hasil Shunto akan menjadi kunci pembalikan tren penurunannya.

Langit-langit

BOJ hanya akan menaikkan suku bunga satu kali lagi tahun ini, kemungkinan besar selama Q3, menurut mayoritas ekonom dalam jajak pendapat Reuters. Pasar swap Jepang memperkirakan dua kali kenaikan sebesar 25 bp.

Seorang anggota dewan BOJ mengatakan bank sentral harus lebih meningkatkan biaya pinjaman karena membiarkannya pada tingkat rendah saat ini dapat menyebabkan pengambilan risiko berlebihan dan mengakibatkan lonjakan inflasi.

Imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang mencapai titik tertinggi dalam 15 tahun minggu lalu, sementara para pembuat kebijakan cenderung mengurangi dukungan moneter besar-besaran selama beberapa dekade bagi perekonomian termasuk dengan mengurangi kehadirannya yang besar.

Jika kenaikan ini terus berlanjut, hal itu dapat memengaruhi laju pengurangan stimulus BOJ setelah April 2026. Para analis mengatakan, hal itu juga dapat memengaruhi perdebatan dewan tentang laju peningkatan suku bunga kebijakan jangka pendeknya.

Laju inflasi inti mencapai 3,2% pada bulan Januari, laju tercepat dalam 19 bulan, memperkuat ekspektasi pengetatan moneter lebih lanjut. Selama hampir tiga bulan, angka tersebut telah melampaui target resmi sebesar 2%.

Harga beras di negara ini telah mencapai rekor tertinggi selama lima bulan berturut-turut. Dalam perubahan yang bersejarah, pemerintah untuk pertama kalinya akan melonggarkan aturan tentang akses terhadap cadangan beras strategis.

Nilai tukar riil di Jepang saat ini -3,5%, terendah dalam dua tahun meskipun terjadi peningkatan suku bunga. Itu berarti permintaan yang kuat akan keuntungan yang lebih tinggi di luar negeri dapat terus membatasi kenaikan yen.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.