صناديق التحوط أصبحت متفائلة بشأن الين

سجل الين أعلى مستوياته منذ ديسمبر/كانون الأول الأسبوع الماضي وسط تكهنات متزايدة بأن بنك اليابان المركزي سيرفع أسعار الفائدة عاجلا وليس آجلا. وراهنت صناديق التحوط مرة أخرى على أن أداء الين سيتفوق على نظرائه الرئيسيين في الأشهر المقبلة.

وقد بلغت جميع الصفقات الافتراضية بالدولار والين والتي بلغت قيمتها 200 مليون دولار على الأقل في بورصة دي تي سي سي في العشرين من فبراير/شباط 150 أو أقل. وقال بنك أوف أميركا إن أغلب الاهتمام بخيارات الين ظل تكتيكيا وقصيرا الأجل.

ويستخدم المتداولون بشكل متزايد العملات الأوروبية، بدلاً من الدولار، لتمويل الرهانات على الين، حيث يتطلعون إلى الاستفادة من المسار المتباين لأسعار الفائدة عبر الاقتصادات الكبرى.

تعد شركة Vanguard Asset Management من بين الشركات التي تفضل مجموعة متنوعة من الصفقات التي تعكس هذا الموضوع، حيث تقوم ببيع اليورو والفرنك السويسري والجنيه الإسترليني مقابل العملات الرئيسية لتجنب حالة عدم اليقين بشأن سياسات ترامب.

إنها أفضل بداية لهذا العام للين مقابل العملات الأخرى منذ عام 2017. وارتفعت الرهانات الصعودية على قوتها بين المستثمرين المؤسسيين إلى أعلى مستوياتها في ما يقرب من أربع سنوات، وفقًا لبيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

وتتوقع مجموعة سيتي جروب ورابوبانك ودانسك بنك أن ينهي اليورو العام عند مستوى أقل من 150 يناً، ويتوقع البنك الأخير انخفاضاً بنسبة 12% إلى 141 يناً. ويعكس المزاج الهبوطي وجهة نظرنا في الملاحظات الأخيرة.

تقترب عمليات انعكاس المخاطر التي يتعرض لها الفرنك السويسري مقابل الين من أدنى مستوياتها في شهرين، مع تزايد الطلب على الحماية من الانخفاض إلى 160 ين.

بوملت

سجل الاقتصاد الياباني نموا أسرع من المتوقع في الربع الرابع من العام الماضي، بفضل تحسن الإنفاق التجاري وزيادة مفاجئة في الاستهلاك، مما عزز موقف البنك المركزي لمزيد من رفع أسعار الفائدة.

ورغم أن الإنفاق التجاري كان له مساهمة كبيرة في النمو، فإن قطاع التصنيع ظل فاتراً. ومن المرجح أن تؤدي الرسوم الجمركية الأميركية على السيارات وغيرها من السلع إلى تفاقم الوضع.

وتخطط أكثر من 60% من الشركات اليابانية ــ وهي نسبة قياسية مرتفعة ــ لرفع أجور العمال العام المقبل في ظل كفاحها لتجنيد الموظفين والاحتفاظ بهم، وفقا لمسح أجرته مؤسسة تيكوكو داتا بانك.

ويخوض العمال وأصحاب العمل اليابانيون حاليا مفاوضات بشأن الأجور السنوية. ويتوقع بعض خبراء الاقتصاد زيادة في الأجور بنسبة 4.92% في المتوسط هذا العام، وهو ما يقل قليلا عن نسبة 5.33% التي سجلت العام الماضي.

قال بنك أو جيبون إن نشاط المصانع امتد إلى الانخفاض للشهر الثامن على التوالي في فبراير/شباط ولكن بوتيرة أبطأ، في إشارة إلى أن المصانع المتعثرة ربما تجد موطئ قدم لها.

قال وزير الاقتصاد الياباني ريوسي أكازاوا في بيان إن من المتوقع أن يستمر التعافي التدريجي للاقتصاد، على الرغم من أن استمرار ارتفاع أسعار السلع اليومية قد يؤثر سلبا على الاستهلاك.

ارتفع إنفاق الأسر لأول مرة في خمسة أشهر في ديسمبر على أساس سنوي، مدفوعًا إلى حد كبير بعوامل غير متكررة أو موسمية. ستكون نتيجة شونتو مفتاحًا لعكس اتجاهها النزولي.

سقف

وبحسب أغلبية خبراء الاقتصاد في استطلاع أجرته رويترز، فإن بنك اليابان لن يرفع أسعار الفائدة إلا مرة واحدة فقط هذا العام، وعلى الأرجح خلال الربع الثالث. وتضع سوق المقايضة اليابانية في الحسبان زيادتين بواقع 25 نقطة أساس.

قال أحد أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان إن البنك المركزي يجب أن يزيد تكاليف الاقتراض بشكل أكبر لأن الإبقاء عليها عند مستوياتها المنخفضة الحالية قد يتسبب في مخاطرة مفرطة ويسبب ارتفاع التضخم.

وصل العائد على سندات اليابان لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى في 15 عامًا الأسبوع الماضي، في حين يميل صناع السياسات إلى فطام الاقتصاد عن عقود من الدعم النقدي الضخم بما في ذلك تقليص حضوره الضخم.

وإذا استمر الارتفاع، فقد يؤثر ذلك على وتيرة تقليص بنك اليابان لبرنامج التحفيز بعد أبريل/نيسان 2026. ويقول المحللون إن ذلك قد يؤثر أيضا على نقاش مجلس الإدارة بشأن وتيرة رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

بلغ معدل التضخم الأساسي 3.2% في يناير/كانون الثاني بأسرع وتيرة له في 19 شهراً، وهو ما عزز التوقعات بمزيد من التشديد النقدي. وعلى مدى ما يقرب من ثلاثة أشهر، تجاوزت القراءة الهدف الرسمي البالغ 2%.

سجلت أسعار الأرز في البلاد مستويات قياسية مرتفعة للشهر الخامس على التوالي. وفي تغيير تاريخي، تستعد الحكومة لأول مرة لتخفيف القواعد المتعلقة بالوصول إلى احتياطيات الأرز الاستراتيجية.

يبلغ معدل الفائدة الحقيقي في اليابان حالياً -3.5%، وهو أدنى مستوى له في عامين على الرغم من موجة من رفع أسعار الفائدة. وهذا يعني أن الطلب القوي على العائدات الأعلى في الخارج قد يستمر في الحد من ارتفاع الين.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.