Resumo:
Descubra por que o iene está tão fraco e os principais fatores por trás de seu declínio. Aprenda como a inflação, as taxas de juros e as políticas econômicas impactaram a moeda.
O iene japonês (JPY) sofreu uma desvalorização significativa nos últimos anos, gerando preocupações entre formuladores de políticas, empresas e investidores.
Tradicionalmente considerada uma moeda de refúgio, o iene perdeu valor considerável em relação às principais moedas, como o dólar americano (USD) e o euro (EUR).
Por que o iene está tão fraco? Decisões de política monetária, diferenciais de taxas de juros, pressões inflacionárias, desequilíbrios comerciais e sentimento global do investidor são fatores-chave em seu declínio.
Uma das principais razões por trás do declínio do iene é a política monetária ultrafrouxa do Japão, que manteve as taxas de juros perto de zero ou mesmo negativas por décadas. O Banco do Japão (BOJ) hesitou em aumentar as taxas de juros apesar das pressões inflacionárias, mantendo uma postura acomodatícia para dar suporte ao crescimento econômico.
Em contraste, os principais bancos centrais, como o Federal Reserve dos EUA e o Banco Central Europeu (BCE), implementaram aumentos agressivos nas taxas de juros para combater a inflação crescente. Essa divergência nas políticas monetárias ampliou o diferencial da taxa de juros entre o Japão e outras economias, levando os investidores a buscar retornos maiores em outros lugares.
Em janeiro de 2025, o BOJ aumentou sua taxa de política de curto prazo de 0,25% para 0,5%, marcando o nível mais alto em 17 anos. No entanto, esse aumento permanece significativamente menor do que as taxas de juros nos EUA e na Europa, onde os bancos centrais aumentaram as taxas acima de 4% para controlar a inflação. O Federal Reserve dos EUA, por exemplo, manteve as taxas de juros entre 4,25% e 4,50% no início de 2025, tornando o dólar americano uma opção de investimento muito mais atraente do que o iene. Essa lacuna persistente nas taxas de juros resultou em saídas de capital do Japão, enfraquecendo ainda mais o iene.
Diferenciais de taxas de juros são cruciais na avaliação de moedas, pois os investidores movem capital para países que oferecem retornos mais altos. Assim, o iene se tornou menos atraente para investidores internacionais devido às suas taxas de juros historicamente baixas.
Uma estratégia de negociação comum conhecida como "carry trade" exacerbou o declínio do iene. Em um carry trade, os investidores tomam emprestado ienes a baixas taxas de juros e investem em ativos de maior rendimento em outros países. Essa prática aumenta a oferta de ienes nos mercados globais, reduzindo seu valor.
Por exemplo, quando o Federal Reserve aumenta as taxas de juros, os títulos do Tesouro dos EUA se tornam mais atraentes para investidores que buscam retornos estáveis. À medida que o capital flui para ativos dos EUA, a demanda pelo dólar se fortalece enquanto o iene enfraquece. A crescente lacuna da taxa de juros tem sido um fator-chave para a depreciação do iene, tornando-o uma das principais moedas de desempenho mais fraco nos últimos anos.
A balança comercial do Japão historicamente afetou a força do iene. Por décadas, o Japão foi conhecido por ter superávits comerciais devido à sua forte economia voltada para a exportação, particularmente em automóveis, eletrônicos e máquinas. No entanto, mudanças recentes na dinâmica do comércio global levaram a déficits comerciais persistentes, contribuindo para o motivo pelo qual o iene está tão fraco.
Um fator importante que afeta a balança comercial do Japão é o aumento do custo das importações de energia. O Japão depende muito de petróleo e gás natural importados, e um iene mais fraco torna essas importações mais caras. O declínio do iene também levou a custos mais altos para empresas e consumidores, aumentando o déficit comercial do Japão. Ao mesmo tempo, os benefícios de um iene mais fraco no aumento das exportações foram limitados devido à desaceleração econômica global, interrupções na cadeia de suprimentos e demanda mais fraca por produtos japoneses em mercados-chave.
Além disso, apesar da inflação exceder a meta de 2% do BOJ por 35 meses consecutivos, o crescimento real dos salários no Japão permaneceu estagnado. Em dezembro de 2024, a inflação básica ao consumidor no Japão acelerou para 3,0%, marcando o ritmo anual mais rápido em 16 meses. No entanto, o crescimento dos salários não acompanhou o aumento dos preços, diminuindo o poder de compra do consumidor. Salários estagnados limitam os gastos domésticos e dificultam que a inflação se torne autossustentável, complicando ainda mais os esforços do BOJ para apertar a política monetária.
Em contraste, outras grandes economias têm experimentado inflação crescente e maior crescimento salarial, levando seus bancos centrais a implementar aumentos agressivos nas taxas. Isso resultou em mais declínio do iene, já que os investidores continuam a favorecer moedas atreladas a economias com retornos mais fortes ajustados pela inflação.
O Japão é conhecido há muito tempo por ter algumas das menores taxas de juros do mundo, mas no início de 2025, a Suíça assumiu esse título. Em fevereiro de 2025, a taxa de inflação da Suíça era de 0,3%, levando o Banco Nacional Suíço a definir sua taxa de juros em 0,25%, menor do que a taxa de 0,5% do Japão. No entanto, apesar dessa mudança, o iene continua sob pressão devido aos desafios econômicos do Japão e às contínuas saídas de capital.
A divergência entre as baixas taxas de juros do Japão e as taxas mais altas nos EUA e na Europa continua a tornar o iene um investimento pouco atraente. Embora o recente aumento de taxa do BOJ sinalize uma mudança na política, ele ainda está longe de reverter a tendência de longa data de depreciação do iene.
O par de moedas USD/JPY, representando o equilíbrio de poder entre as economias dos EUA e do Japão, se tornou um campo de batalha para touros e ursos. Desde o início de 2021, o par de moedas tem sido negociado dentro de uma grande tendência de alta, com os níveis de preço atuais pairando perto de 150,65. Dada a incerteza econômica em andamento e a divergência de políticas entre o Federal Reserve e o Banco do Japão, o futuro do iene permanece incerto.
Um olhar mais atento aos indicadores técnicos sugere uma pressão de baixa crescente sobre o iene. A análise técnica do gráfico semanal USD/JPY destaca os principais níveis de suporte e resistência que podem orientar os traders no planejamento de suas estratégias para o próximo ano. A formação dos padrões de candlestick Evening Star e Bearish Engulfing reforça o sentimento de baixa predominante, sinalizando uma potencial reversão para baixo. O movimento da linha MACD em direção ao limite zero, juntamente com os valores decrescentes do RSI e as saídas de liquidez indicadas pelo MFI, fortalecem ainda mais o sinal de venda.
O cenário primário de negociação para 2025 sugere a abertura de posições vendidas abaixo do nível de suporte de 140,55, visando faixas de preço entre 127,17 e 103,13. Se o momentum de baixa persistir, o iene pode sofrer mais depreciação, arrastando o par USD/JPY para níveis mais baixos. No entanto, se os touros mantiverem o preço acima de 140,55, um cenário alternativo envolveria negociações longas visando 161,57–183,68, em linha com a tendência de alta mais ampla.
No final das contas, vários fatores contribuem para o motivo pelo qual o iene está tão fraco atualmente. A decisão do BOJ de manter uma política monetária ultra-flexível por anos tornou o iene menos atraente para moedas de maior rendimento, como o dólar americano.
Embora os recentes aumentos nas taxas de juros sinalizem uma mudança potencial, os desafios econômicos do Japão continuam a pesar sobre o iene. A trajetória de longo prazo do iene dependerá se o Japão conseguirá adaptar sua política monetária, melhorar sua balança comercial e estimular o crescimento sustentável dos salários. Até que esses fatores mudem, o iene permanecerá sob pressão, tornando-se um foco importante para investidores globais e formuladores de políticas.
Aviso Legal: Este material é apenas para fins de informação geral e não se destina a (e não deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou outro no qual se deva confiar. Nenhuma opinião dada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, segurança, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequada para qualquer pessoa específica.
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