要約
円がなぜこれほど弱いのか、そして円安の背後にある主な要因について学びましょう。インフレ、金利、経済政策が通貨にどのような影響を与えたかを学びましょう。
近年、日本円（JPY）は大幅な下落を経験しており、政策立案者、企業、投資家の間で懸念が生じています。
伝統的に安全通貨と考えられてきた円は、米ドル（USD）やユーロ（EUR）などの主要通貨に対して大幅に価値を失っています。
なぜ円はこんなに弱いのでしょうか? 金融政策の決定、金利差、インフレ圧力、貿易不均衡、そして世界的な投資家心理が円安の主要因です。
円安の主因の一つは、日本の超金融緩和政策だ。この政策により、金利は数十年にわたってゼロ近辺、あるいはマイナスにまで落ち込んでいる。日本銀行はインフレ圧力があるにもかかわらず金利の引き上げを躊躇し、経済成長を支えるために緩和的な姿勢を維持している。
対照的に、米国連邦準備制度理事会や欧州中央銀行（ECB）などの主要中央銀行は、インフレの上昇に対抗するために積極的な金利引き上げを実施しました。この金融政策の相違により、日本と他の経済圏との金利差が拡大し、投資家はより高いリターンを他国に求めるようになりました。
2025年1月、日銀は短期政策金利を0.25%から0.5%に引き上げ、17年ぶりの高水準とした。しかし、この引き上げ幅は、インフレ抑制のために中央銀行が4%を超える金利引き上げを行っている米国や欧州の金利に比べると依然として大幅に低い。例えば、米国連邦準備制度理事会は2025年初頭に金利を4.25%から4.50%に維持しており、米ドルは円よりもはるかに魅力的な投資対象となっている。この金利差が長引いたことで日本からの資本流出が起こり、円はさらに弱体化している。
投資家はより高いリターンを提供する国に資本を移すため、金利差は通貨評価において極めて重要です。したがって、歴史的に金利が低いため、円は国際投資家にとって魅力が低下しています。
「キャリートレード」として知られる一般的な取引戦略が、円安を悪化させている。キャリートレードでは、投資家は低金利で円を借りて、他国の高利回り資産に投資する。この慣行により、世界市場での円の供給が増加し、円の価値が下落する。
例えば、連邦準備制度理事会が金利を引き上げると、安定した収益を求める投資家にとって米国債の魅力が増す。米国資産に資本が流入すると、ドルの需要が高まり、円は下落する。金利差の拡大は円安の主な要因であり、近年円は最も弱いパフォーマンスを示す主要通貨の 1 つとなっている。
日本の貿易収支は歴史的に円高に影響を与えてきました。何十年もの間、日本は自動車、電子機器、機械などの輸出主導型経済が好調だったため、貿易黒字を計上していることで知られていました。しかし、最近の世界貿易の動向の変化により、貿易赤字が長引いており、これが円安の一因となっています。
日本の貿易収支に影響を与える大きな要因の 1 つは、エネルギー輸入コストの上昇です。日本は石油と天然ガスの輸入に大きく依存しており、円安はこれらの輸入品の価格を上昇させます。円安は企業と消費者のコスト上昇にもつながり、日本の貿易赤字を拡大しています。同時に、世界経済の減速、サプライ チェーンの混乱、主要市場での日本製品に対する需要の低下により、円安による輸出促進のメリットは限られています。
さらに、インフレ率が日銀の目標である2%を35か月連続で上回っているにもかかわらず、日本の実質賃金の伸びは停滞したままである。2024年12月、日本のコア消費者物価上昇率は3.0%に加速し、過去16か月で最も高い年間上昇率を記録した。しかし、賃金の伸びは物価上昇に追いついておらず、消費者の購買力は低下している。賃金の停滞は国内支出を制限し、インフレの自立を困難にし、日銀の金融引き締め政策をさらに複雑にしている。
対照的に、他の主要経済国ではインフレ率の上昇と賃金上昇が見られ、中央銀行は積極的な利上げを実施している。投資家は引き続きインフレ調整後の収益率が高い経済に結びついた通貨を好んでいるため、円はさらに下落している。
日本は長い間、世界で最も低い金利を持つ国として知られてきましたが、2025年初頭にスイスがその座を奪いました。2025年2月、スイスのインフレ率は0.3%となり、スイス国立銀行は金利を日本の0.5%よりも低い0.25%に設定しました。しかし、この変化にもかかわらず、日本の経済問題と継続的な資本流出により、円は依然として圧力を受けています。
日本の低金利と米国や欧州の高金利の乖離により、円は依然として魅力のない投資対象となっている。日銀の最近の利上げは政策の転換を示しているが、長年続いた円安傾向を反転させるには程遠い。
米国と日本の経済の力関係を表す米ドル/円の通貨ペアは、強気派と弱気派の戦場と化している。2021年初頭から、この通貨ペアは大きな上昇トレンドで取引されており、現在の価格水準は150.65付近で推移している。経済の不確実性が続いており、連邦準備制度理事会と日本銀行の政策の相違もあることから、円の将来は不透明である。
テクニカル指標を詳しく見ると、円に対する弱気圧力が高まっていることが示唆されています。週次 USD/JPY チャートのテクニカル分析では、トレーダーが来年の戦略を立てる際に参考にできる主要なサポート レベルとレジスタンス レベルが強調されています。Evening Star と Bearish Engulfing のローソク足パターンの形成は、現在の弱気感情を強め、下向きの反転の可能性を示しています。MACD ラインがゼロしきい値に向かって動いていること、RSI 値が低下していること、MFI が示す流動性流出は、売りシグナルをさらに強めています。
2025年の主な取引シナリオは、140.55のサポートレベルを下回るショートポジションを開き、127.17～103.13の価格帯をターゲットにすることを示唆している。弱気の勢いが続く場合、円はさらに下落し、USD/JPYペアはより低いレベルに引きずり込まれる可能性がある。しかし、強気派が140.55を超える価格を維持した場合、代替シナリオは、より広範な上昇トレンドに沿って、161.57～183.68をターゲットにしたロング取引となるだろう。
結局のところ、現在円がこれほど弱い理由は複数の要因が関係している。日銀が何年にもわたって超緩和的な金融政策を維持することを決定したことで、米ドルのような高利回り通貨に対する円の魅力は低下した。
最近の金利上昇は潜在的な変化を示唆しているが、日本の経済問題が引き続き円の重荷となっている。円の長期的な軌道は、日本が金融政策を適応させ、貿易収支を改善し、持続可能な賃金上昇を促進できるかどうかにかかっている。これらの要因が変化するまで、円は圧力を受け続けるため、世界の投資家や政策担当者にとって重要な焦点となる。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではありません (また、そのように見なされるべきではありません)。この資料に記載されている意見は、EBC または著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
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