O iene parece mais atraente que o franco suíço

O iene se fortaleceu em relação ao franco suíço desde o final de outubro, já que a inflação do Japão continuou acima da meta de 2%. O primeiro-ministro Ishiba venceu uma votação de segundo turno no parlamento para permanecer, aumentando seus ganhos.

Ishiba disse na semana passada que pedirá às empresas que implementem aumentos salariais significativos nas negociações trabalhistas do ano que vem, já que seu governo coloca os aumentos salariais no topo de suas prioridades de políticas públicas.

Ele prometeu atingir sua meta política de aumentar o salário mínimo médio em 42% até o fim da década. Mas os economistas consideram isso irrealista, dada a acessibilidade das pequenas empresas.

Ultimamente, o governador do BOJ, Kazuo Ueda, disse que a economia estava progredindo em direção a uma inflação sustentada impulsionada pelos salários, deixando em aberto a possibilidade de outro aumento das taxas já no mês que vem.

O banco central apertará novamente a política monetária em sua reunião de dezembro, já que o fortalecimento da economia e as preocupações com a desvalorização do iene levam os formuladores de políticas a agir, de acordo com economistas em uma pesquisa da Reuters.

O PIB do Japão expandiu 0,9% anualizado no último trimestre, desacelerando em relação aos três meses anteriores devido aos gastos de capital mornos, embora uma recuperação inesperada no consumo tenha sido um ponto positivo.

Dito isso, os riscos políticos podem atrasar o caminho da política, já que as ameaças de tarifas mais altas por Washington obscurecem a perspectiva para a economia. Os japoneses ainda são assombrados pelo Plaza Accord que causou as Décadas Perdidas.

Prontidão para choques

O governo Biden fechou um acordo com o Japão em 2022 que suspendeu uma parte da tarifa adicional de 25% imposta às importações de aço por Trump em 2018 e a transformou na chamada cota tarifária.

Trump pode impor tarifas sobre carros japoneses exportados para os EUA, disse Stefan Angrick, economista sênior da Moody's Analytics, em uma entrevista recente. Os produtos respondem por uma boa parte das exportações.

Ele previu que possíveis aumentos de tarifas seriam limitados se as montadoras japonesas prometessem expandir o investimento e transferir a produção para os EUA. O Japão é agora o maior investidor do mundo nos EUA.

As exportações do Japão se expandiram mais rápido do que o esperado em outubro, lideradas por uma retomada na demanda por equipamentos de chip na China. Os fabricantes estavam menos confiantes sobre as condições de negócios no mês passado, mostrou uma pesquisa da Reuters.

A confiança no setor de serviços também caiu pelo quinto mês consecutivo, atingindo seu menor nível desde fevereiro de 2023. O IIMF sinalizou recentemente riscos para a economia da Ásia, incluindo o frágil mercado imobiliário da China.

Os gastos das famílias japonesas caíram em setembro pelo segundo mês consecutivo, quando a quarta maior economia do mundo depende mais do consumo para acelerar a recuperação.

O número de falências devido à falta de funcionários aumentou 1,8 vezes no período de abril a setembro em relação ao ano anterior, de acordo com a Tokyo Shoko Research, destacando o impacto significativo nos negócios do aumento dos salários.

Aumento dos spreads de rendimento

Cerca de 20% das exportações de produtos suíças vão para os EUA, mostram dados alfandegários, tornando o país um mercado mais importante para a Suíça do que a Alemanha, China ou França.

Economistas estimam que a produção econômica suíça poderia ser reduzida em 1% se houvesse efeitos de amplificação severos, como uma guerra comercial, ou se as empresas começassem a se mudar para evitar o aumento de custos.

A indústria farmacêutica suíça, fabricantes de máquinas, eletrodomésticos, instrumentos de precisão, relógios e alimentos, por exemplo, sofreriam significativamente com tarifas mais altas, alertou a universidade ETH.

Os EUA desempenham um papel semelhante como destino de exportação do Japão. No entanto, as exportações respondem por mais de 70% da economia suíça, enquanto sua contribuição para o Japão é amplamente superada pelo consumo.

Notavelmente, os títulos do governo japonês desfrutam de rendimentos mais altos do que seus pares suíços. Os spreads de rendimento têm aumentado com a divergência da política monetária que ocorre este ano.

A taxa de inflação suíça subiu 0,7% no mês passado, perto do seu nível mais baixo em mais de três anos. A leitura ficou abaixo do consenso por quatro meses consecutivos.

A fraqueza atual na indústria alemã está minando a demanda no setor de manufatura local, disse o presidente do SNB, Martin Schlegel, no sábado. Os mercados dão uma probabilidade de 72% para um corte de taxa de 25 bp para sua próxima reunião.

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