Хөрөнгийн бирж гэж юу вэ, яаж ажилладаг вэ?

Хөрөнгийн бирж нь орчин үеийн санхүүгийн зах зээлийн зүрх нь юм. Энэ нь худалдаачид болон худалдан авагчдыг хувьцаа, бонд болон бусад санхүүгийн хэрэгслүүдийг арилжих төв цэг болдог бөгөөд компаниуд хөрөнгө босгох, хөрөнгө оруулагчид хөрөнгөөө өсгөх боломжийг олгодог. Энэ ойлголт энгийн мэт боловч хөрөнгийн биржийн үйл ажиллагааг хангадаг механизм нь технологи, зохицуулалт, зах зээлийн сэтгэл зүйг сонирхолтойгоор хослуулдаг.

Хөрөнгийн биржийн үйл ажиллагааг ойлгох нь зах зээлд амжилттай оролцох хүсэлтэй хүн бүрт чухал байдаг — энэ нь энгийн хөрөнгө оруулагч байхаас эхлээд мэргэжлийн арилжаачин байхаас үл хамаарна.

Зах зээлийн бүтэц: Бирж, дилер болон OTC

• Төлбөрийн зах зээл (дуудлага худалдаа) зах зээл: Нью-Йорк хөрөнгийн бирж (NYSE) болон Лондонгийн хөрөнгийн бирж шиг төвлөрсөн биржүүд төвлөрсөн хязгаарлагдмал захиалгын ном (CLOB)-ийг ашигладаг — оролцогчид худалдан авах/борлуулах захиалгуудыг үнийн болон хугацааны эрэмбээр тааруулдаг. Хамгийн өндөр санал ба хамгийн доод хүсэлтэй үнэ таарч, тохируулах систем нь гүйлгээг ил тод, бодитоор гүйцэтгэдэг.

  
  

• Дилерийн зах зээл: Энд дилерүүд үнийн санал гаргаж, худалдагч ба худалдан авагчдын захиалгыг тааруулалгүйгээр өөрийн агуулахнаас шууд арилжаа хийдэг.

  
  

• Зах зээлийн гадуурх (OTC) зах зээл: Эдгээр нь төвлөрсөн бус, зохицуулалт багатай, ихэвчлэн бонд, жижиг хувьцаа эсвэл биржээс хасагдсан үнэт цаасны арилжаанд ашиглагддаг. Арилжаа нь олон нийтэд ил тод бус сүлжээгээр явагддаг.

Захиалгын урсгал ба тааруулалт: Захиалгын төрлүүд, зах зээлийн үүсгэгчид ба тааруулах системүүд

• Захиалгын номын үндэс: Захиалгын ном нь үнийн түвшинд худалдан авах ба борлуулах захиалгуудын динамик жагсаалт бөгөөд гүнзгийрэл ба хөрвөх чадварыг харуулдаг.

• Хязгаарлагдмал ба зах зээлийн захиалгууд: Зах зээлийн захиалгууд хамгийн сайн үнийн дагуу шууд гүйцэтгэгддэг, харин хязгаарлагдмал захиалгууд тодорхой үнийн түвшинд тааруулалтад орж гүйцэтгэгдэхийг хүлээдэг.

• Зах зээлийн үүсгэгчид: Эдгээр нь байнга худалдан авах ба борлуулах үнийг тавьж, хөрвөх чадварыг хангадаг ба үнийн зөрүүг багасгадаг. Тэд худалдан авах ба борлуулах үнийн зөрүүнээс ашиг олж, агуулахын эрсдлийг удирддаг. Reddit дээрх нэг худалдаачин зах зээлийн үүсгэгчдийн ашигтай байдлыг ингэж тайлбарласан:

  "Хэрвээ Apple хувьцааны зөрүү 10 цент байсан бол… зах зээлийн үүсгэгч эдгээр хоёр арилжаанаас 12 доллар ашиг олсон байна."

• Тохируулах систем: Үнийг болон хугацааг эрэмбэлэн захиалгуудыг тааруулж, ил тод ба шударга үйл явцыг хангадаг. CLOB систем энэ үйл ажиллагааг баталгаажуулдаг.

  
  

Бүртгэл ба хасалт: Компаниуд биржид хэрхэн нэгддэг эсвэл гардаг

Бүртгэл (жишээ нь IPO): Компаниуд тодорхой шалгуур үзүүлэлтүүдийг хангах шаардлагатай — тухайлбал хамгийн бага зах зээлийн үнэлгээ, хувьцаа эзэмшигчдийн тоо, санхүүгийн тайлагнал ба засаглалын стандарт.

Хасалтын төрлүүд:

• Албадан хасалт: Бүртгэлийн шаардлагыг хангаагүй тохиолдолд гардаг. Ихэвчлэн компани анхааруулга авч, заасан хугацаанд (жишээ нь хувьцааны үнийг сэргээх эсвэл тайланг гаргах) нөхцөлийг хангахыг шаардагддаг.

• Сайн дураар хасалт: Компаниуд хувьцаат байдлаас гарах буюу нэгтгэгдэх зэргээр сайн дураар биржээс гарах боломжтой.

Дахин бүртгүүлэх процесс шаардлагатай нөхцөлийг хангахад хамаарах бөгөөд төвөгтэй байж болно.

Жишээ: NASDAQ-д дутагдал мэдэгдэл ирүүлэн дараа нь 90 хоногийн хугацаанд нөхцөл сайжруулах боломж олгоно. Хэрэв нөхцөл хангагдахгүй бол хасах тухай албан бичиг илгээж, сонсгол явуулж, олон нийтэд мэдээлдэг.

Арилжааны цаг, цахим арилжаа ба өндөр давтамжийн арилжаа (HFT)

• Арилжааны үе: Биржүүд тодорхой цагийн хуваарийн дагуу ажилладаг (жишээ нь өглөө 9:30-аас орой 4:00 хүртэл), заримдаа урьдчилсан болон дараах хугацаатай.

• Цахим арилжаа: Ихэнх захиалгын гүйцэтгэл нь цахимаар хийгддэг бөгөөд уламжлалт арилжааны танхимыг орлож байна.

• Өндөр давтамжийн арилжаа (HFT): Өндөр хурдтай дэд бүтцийг ашиглан (жишээ нь микроволны болон шилэн оптик шугамууд) маш хурдан, алгоритмчилсан арилжаа хийдэг. Тэд хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлдэг ч шударга байдал, тогтвортой байдалд эргэлзээ үүсгэдэг.

  
  

Төлбөр тооцоо, данслах ба түншлэлийн эрсдэл

• Төлбөр тооцооны төвийн үүрэг: Худалдан авагч ба борлуулагчийн дунд зуучилж, арилжааг баталгаажуулж, түншлэлийн эрсдэлийг бууруулдаг.

• Төлбөр тооцооны хугацаа: Олон оронд (АНУ, Канад, Энэтхэг зэрэг) худалдаа хийсэн өдрөөс хойш нэг ажлын өдөр (T+1) рүү шилжиж байгаа бол зарим газар T+2 хэвээр байна.

  
  

Зардал, хураамж ба зах зээлийн зохицуулалт

Хураамж: Биржүүд арилжааны болон өгөгдлийн хандалтын хураамж авдаг; брокерууд комисс эсвэл үнийн нэмэгдэл тооцож болно. Зах зээлийн үүсгэгчид үнийн зөрүүнээс ашиг олдог.

Зохицуулалт:

• Өөрөө зохицуулалт: Биржүүд гишүүдийн дүрмийн дагуу үйл ажиллагааг хянадаг.

• Засгийн газрын хяналт: АНУ-ын SEC зэрэг агентлагууд ил тод байдал, шударга байдал, хөрөнгө оруулагчийн хамгаалалтыг шаарддаг.

Dark pools: Том институционал захиалгуудыг олон нийтийн номоос гадуур нууц байдлаар тааруулдаг хувийн арилжааны талбай. Ил тод бус ч шударга байдлын талаар шүүмжлэлд өртдөг.

Хураангуй хүснэгт

Дүгнэлт

Хөрөнгийн биржүүд нь дэлхий даяар үнэт цаасны үр ашигтай арилжааг дэмжих төвөгтэй, олон давхаргат системүүд юм. Тэдний нарийн төвөгтэй зах зээлийн бүтэц, дэвшилтэт тааруулах систем, хатуу бүртгэлийн стандарт ба зохицуулалтын хүрээ хамтдаа хөрвөх чадвар, үнийн ил тод байдал, хөрөнгө оруулагчийг хамгаалах үүрэг гүйцэтгэдэг.

Хөрөнгө оруулагчид ба арилжаачдын хувьд эдгээр механизмийг ойлгох нь зөвхөн онол биш — илүү сайн шийдвэр гаргах, зах зээлийн хандлагыг гүнзгий ойлгох, санхүүгийн зах зээлийг итгэлтэйгээр ашиглахад тусалдаг. Эхний арилжаагаа хийх эсвэл төвөгтэй портфолио удирдах аль ч шатанд хөрөнгийн бирж нь орчин үеийн санхүүгийн үндсэн тулгуур хэвээр байх бөгөөд технологи, зохицуулалттай хамт тасралтгүй хөгжиж байна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.