소개
9월 24일 홍콩 주식 시장은 연준의 금리 인하 기대감에 힘입어 18개월 만에 가장 큰 하루 상승폭을 기록했다.
홍콩 주식 시장은 9월 24일, 중국 정부가 드문 중앙은행 총재 판궈칭의 브리핑을 통해 일련의 경기 부양 조치를 발표하면서 18개월 만에 최고치를 기록했다.
이 대출 프로그램은 주식 지원을 위한 것 외에도 기준 금리, 주택 담보 대출 금리, 그리고 최소한의 계약금 요건을 낮추는 등 보다 포괄적인 경기 부양 패키지의 일환으로 발표됐다.
JP모건은 "이번 급등은 숏 커버링에 의해 촉발된 것으로 보인다"고 분석하며, 숏 세일 비율이 2016년 이후 평균보다 한 표준편차 낮아졌다고 밝혔다.
하지만 이번 상승세가 지속 가능할지에 대한 우려는 여전히 남아 있다. "몇 차례의 거짓 회복 후, 큰 자산 배분은 여전히 신중할 것으로 보인다. 특히 미국 대선이 다가오는 가운데 더욱 그럴 것이다"라고 JP모건의 전략가들은 언급했다.
최근 몇 년간 미중 무역 갈등과 세계적인 고금리는 외국인 투자자들이 중국 주식 시장에 참여하는 데 장애물로 작용했다.
카말라 해리스 부통령은 전면적인 무역 전쟁에 반대해 왔지만, 중국 전기차에 대한 세금 부과를 100%까지 대폭 인상하는 것을 지지하고 있으며, 반도체와 태양광 셀에 대해서도 세금을 두 배로 올릴 것을 주장하고 있다.
중국 본토 투자자들이 홍콩 주식에 기록적인 속도로 투자하고 있으며, 알리바바 그룹이 홍콩 증시와의 연결 프로그램에 포함됨으로써 자본 유출이 가속화될 것으로 예상된다.
알리바바는 최근 홍콩 시장에 주요 상장으로 업그레이드됐다. 모건스탠리는 알리바바가 본토 투자자들로부터 12개월 동안 170억 달러에서 370억 달러 규모의 순유입을 예상했다.
중국 정부는 알리바바 그룹의 독점적 관행에 대한 ‘정정’ 작업이 끝났다고 밝혔으며, 이는 민간 부문에 대한 정부의 보다 긍정적인 입장을 시사하는 것으로 해석된다.
중국 시장규제관리국(SAMR)은 2020년 알리바바의 370억 달러 규모의 상장을 중단시키고, 2021년에는 알리바바에 대해 182억 3천만 위안의 벌금을 부과하며 "무질서한 확장"을 막기 위한 노력을 기울였다.
분석가들은 산업이 지속적인 규제 후 바닥을 찍었을 가능성이 있다고 보고 있지만, 큰 정책 신호, 인공지능(AI) 열풍, 가격 민감한 소비라는 새로운 현실을 맞이해야 한다고 경고하고 있다.
반면, 네이티즈는 1년 전 대비 17% 하락한 순이익을 기록하며 예상치를 하회했다. 알리바바와 JD는 부진한 매출 성장률을 보였고, PDD는 성장 둔화를 경고했다.
현재 시장은 연준이 올해 남은 두 차례 회의에서 금리를 추가로 70bp 인하할 것으로 보고 있다. 이는 정책 담당자들이 예상하는 것보다 훨씬 더 공격적인 금리 인하가 이루어질 것이라는 전망을 반영한 것이다.
이러한 기대는 미국에서 신흥 시장으로의 꾸준한 자금 유입을 촉진시켜, 홍콩 시장의 유동성 부족 문제를 해결하는 데 도움이 될 것으로 보인다.
골드만삭스의 경제학자들은 11월부터 내년 6월까지 매 회의마다 금리를 0.25%p씩 인하할 것이라고 전망하며, 이는 모건스탠리의 전망과 일치한다.
BofA는 연준이 내년에 125bp의 추가 금리 인하에 들어갈 것이라고 예상하며, 씨티그룹과 TD증권은 각각 2025년에 25bp, 50bp 금리 인하를 예고했다.
홍콩거래소(HKEX)는 6월에 홍콩 증권 시장에서 최소 호가 차이를 줄이는 방안에 대한 의견을 구하는 문서를 발표했으며, 이에 대한 의견 수렴 기간은 9월 20일에 종료됐다.
2007년과 2019년, 연준이 금리 인하 사이클을 시작했을 때, 항셍지수는 2년 동안 강한 상승세를 보였지만, 그 상승은 정치적인 요소로 인해 그 다음 해에 멈췄다.
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