トランプはカナダドルをつまらないものにした

カナダドルは今週、4年半ぶりの低水準まで下落した。米ドルの上昇に加え、米国債利回りとカナダ債券利回りの差が拡大したことが、カナダドルの重荷となった。

カナダの中央銀行にあたるカナダ銀行は水曜日、成長鈍化に対処するため、主要政策金利を50ベーシスポイント引き下げ3.25%としたが、ティフ・マックレム総裁はさらなる引き下げはより段階的になると示唆した。

先月、カナダの雇用者数は予想の2倍の増加を記録したが、失業率はパンデミック期間を除けば8年ぶりの高水準に急上昇した。

インフレ率は10月に目標の2%まで上昇し、年率では5月以来の上昇となった。経済の一部で改善の兆しが見られることから、インフレ率がさらに上昇するリスクがあることが示唆されている。

第3四半期のGDP成長率は年率1%にとどまり、中央銀行予想の1.5%を下回った。予想外の消費者支出の増加と政府支出の継続は、企業投資の減少を相殺できなかった。

生産性の低さは長年にわたり足かせとなってきた。米国との生産性格差は1人当たり年間約2万ドルで、カナダ人の賃金はアメリカ人よりも約8%下回っている。

木曜日に発表されたデータによると、貿易赤字は予想を上回り、最大の貿易相手国である米国との黒字は今年最低となった一方、輸出は6月以降初めて増加した。

政策の転換

トランプ大統領が関税の脅しを実行に移すのではないかという懸念が高まっている。カナダのトルドー首相は水曜日に各州知事と会談し、国境問題に対処する計画について議論した。

情報筋がCBCニュースに語ったところによると、カナダはこの問題に数億ドル、場合によっては10億ドル以上を費やすことを検討しているという。米政府は、この宥和的な姿勢から、貿易障壁の引き下げを選択する可能性が高い。

カナダ商工会議所のチーフエコノミスト、スティーブン・タップ氏は、「不透明感が高まっているこの情勢では、企業投資や国際貿易が来年、順風満帆になるとはほとんど不可能だろう」と語った。

カナダは「人口増加を抑制する」取り組みの一環として、移民の受け入れ数を大幅に削減すると発表した。これは政府の政策の大きな転換を示している。

米大統領選における民主党の大敗は、波及効果をもたらしている。最新の世論調査によると、カナダ人は不法移民の大量強制送還を支持しており、これはアメリカ人の意識と一致している。

トルドー首相は先月、2025年10月に予定されている次回選挙で自由党を率いると述べた。ポワリエーヴル党首が率いる保守党に大敗すると予想されており、そのためいくつかの政策改革を進めている。

来週発表される小規模予算は、経済と財政が大きな課題に直面している時期に、ライバルに新たな勝利の機会を与える可能性がある。「カナダを再び偉大な国にする」ためには、さらなる努力が必要である。

関税以外にも

さらに、トランプ次期大統領が計画している減税により、カナダの法人税のわずかな優位性は失われ、カナダからより多くの資本が流出し、生産性の危機が深刻化する可能性が高い。

カナダ公認会計士協会(CPA)の税制担当バイス・プレジデントであるジョン・オーキー氏は、「州税や州民税を考慮すると、法人税率は北米2ヶ国でほぼ同じである」と指摘した。

さらに政府は6月、「カナダの税制をより公平なものにする」ためにキャピタルゲイン算入率の引き上げを決定し、多くのエコノミストや企業の怒りを買った。

原油市場も経済に逆行している。シティは先月、トランプ大統領の2期目について、関税政策や原油の供給増により2025年までの期間に原油相場に下落圧力がかかる可能性があると予測した。

米国石油協会(API)は、トランプ大統領に対し、新たなLNG輸出プロジェクトの一時停止を解除すること、保留中のLNG輸出申請を処理すること、沖合および陸上の石油・ガス鉱区を開発するための連邦政府の許可を増やすことを求めていた。

国際エネルギー機関(IEA)は月次石油市場レポートで、中国の最近の景気刺激策により、2025年の世界石油需要の伸びの予測を先月時点の日量99万バレルから110万バレルに上方修正した。

それにもかかわらず、同機関は来年も供給過剰を予測している。アルゼンチン、ブラジル、カナダ、ガイアナ、アメリカが牽引し、非OPECプラス諸国が供給を日量約150万バレル増加させる予定となっているためである。

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