EBC研究所
要約
米国が大統領選挙に備える中、市場は慎重になり、金と米ドルは安全資産として需要が高まっている。市場では、年初に比べれば円に対する弱気な見方は後退しているようである。
(注：本記事は執筆時点での情報に基づきます)
有権者が次期アメリカ大統領を選び、今後4年間の経済の方向性が決まる火曜日を前に、多くの人々が固唾をのんでいる。
一部の地域では、トランプ氏勝利への憶測が広がっている。しかし、最新の世論調査で激しい選挙戦が繰り広げられている現状を考えると、専門家は現時点で金融市場に資金を投入することに賛成しがたいのも事実である。
アナリストによれば、米大統領選の結果を左右する激戦州は50州のうち7州であり、残りはすべて民主党か共和党が優勢だという。激戦州のうち、ペンシルベニア州は最も重要な州として際立っている。
しかし、土曜日に発表された地元紙デモイン・レジスターとメディアコム・アイオワ・ポールの世論調査によると、アイオワ州でハリス氏が予想外にトランプ氏を上回り、共和党支持の州で逆転劇を巻き起こしたのは女性有権者の可能性が高いという。
政治的暴力の可能性に対する懸念から、トランプ氏が敗北に異議を唱える可能性もあるため、当局は選挙期間中と選挙終了後の警備を強化するためにさまざまな措置を講じている。
忍耐
選挙日の直後には米連邦準備制度理事会(FRB)の政策決定が発表され、多くの米国企業が決算発表を控えている。予測不可能な状況を考えると、トレーダーにとっては忍耐することが重要である。
投票終了後、いち早く注目されるのは債券市場と為替市場である。シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)が先週発表した先進国通貨グループのインプライド・ボラティリティ指数は、昨年初め以来の高水準を記録した。
米商品先物取引委員会(CFTC)がまとめたデータによると、大手投機筋は2019年1月以降初めてVIX先物のネットロングに転じた。企業関係者は株式市場に手を出すことをためらっている。
JPモルガン・チェースのポジショニング・インテリジェンス責任者であるジョン・シュレーゲル氏によると、同行のプライム・ブローカーの顧客の多くは、潜在的な変動に備えるため、投資の一部を縮小しているという。
ウォーレン・バフェット氏は引き続き大規模な買収を控え、最も重要な保有株式の一部を削減したため、バークシャー・ハサウェイの現金残高は第3四半期に3.252億ドルに達し、同企業の過去最高を記録した。
ゴールド
中東情勢や米国大統領選をめぐる不透明感が高まる中、金価格は先月新たな高値を記録した。最近、金価格は米ドルと正の相関関係にあり、飽くなき安全志向を示している。
ワールド・ゴールド・カウンシル(WGC)によると、投資フローにより金価格は第3四半期に13%上昇し、ETF、金の延べ棒、金貨への総需要は2022年のロシアによるウクライナ侵攻以来の最高水準に達したという。
この上昇は、富裕層の増加を含む欧米からの投資流入の増加によって支えられ、アジアからの投資意欲の減退を相殺するのに役立った。
米国債のタームプレミアムの上昇は、トランプ氏の再就任に対する懸念を浮き彫りにしている。米国債の借り入れが増加している時期に、トランプ氏の経済政策はインフレを招くと広く見られている。
通常、国債利回りの上昇は金相場を押し下げるが、大統領候補は膨れ上がる財政赤字にほとんど懸念を示していないため、押し目買いを考えていたトレーダーの意欲は削がれるだろう。
円
日本の過去最高の3兆200億円の経常黒字、円の豊富な流動性、比較的低いインフレ率などにより、世界で3番目に多く取引されている通貨である日本円は、価値の貯蔵手段として魅力的なものとなっている。
金は記録的な水準で推移しており、市場が暴落した場合に大きな利益を得ることができない可能性が高い一方、円は歴史的に割安な水準で取引されている。スイスフランは円のような流動性に欠ける。
ロンドンを拠点とするバンガードの国際金利部門責任者、アレス・クートニー氏によると、欧州の関税に関する発言は、一部の友好的なアジア諸国に対するものよりはるかに激しいため、円はスイスフランに対して上昇する可能性があると見ている。
現在の円安がインフレに拍車をかければ、年後半の利上げの可能性は高まると思われる。市場では、年初に比べれば円に対する弱気な見方は後退しているようである。
日興アセットマネジメントのチーフグローバルストラテジスト、ナオミ・フィンク氏は「円は依然として安全資産だ」と指摘した。「もしリスク回避の動きがあれば、円高が進み、円を資金源とする『キャリートレード』が解消されると予想している」と同氏は語った。
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