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सारांश:
यूरोपीय संघ और स्विटजरलैंड द्वारा अपने व्यापार समझौते को अद्यतन करने के कारण EUR/CHF में सालाना वृद्धि हुई। स्विटजरलैंड की अर्थव्यवस्था मजबूत है, लेकिन उसे अपस्फीति और अमेरिकी टैरिफ जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है।
ट्रम्प द्वारा 2018 में व्यापार युद्ध छेड़ने के बाद यूरो ने स्विस फ़्रैंक के मुकाबले अपनी पहली वार्षिक बढ़त दर्ज की। टैरिफ़ मैन के दूसरे कार्यकाल पूरा करने से पहले, यूरोप ने पहले की तुलना में अधिक एकजुटता दिखाई।
पिछले महीने स्विट्जरलैंड और यूरोपीय संघ ने वर्षों में अपने व्यापार संबंधों में सबसे बड़ा सुधार करने के लिए एक समझौते का अनावरण किया, जिससे आव्रजन के बारे में स्विट्जरलैंड की चिंताओं को दूर किया गया और अनुमोदन प्रक्रिया के लिए माहौल तैयार हुआ।
यूरोपीय संघ का विरोध दाईं ओर से तीव्र जनसंख्या वृद्धि के बारे में चेतावनी देने वाले आलोचकों की ओर से आया है, तथा बाईं ओर से वेतन पर दबाव पड़ने की चिंता रखने वाले ट्रेड यूनियनों की ओर से आया है।
यह सौदा पिछली बोली से एक कदम आगे है, जो 2021 में बर्न के अचानक पीछे हटने के कारण विफल हो गई थी। यह ब्रेक्सिट के बाद यूरोप को एक साथ रखने की कोशिश करने वाले समूह को भी बढ़ावा देता है।
यूरोपीय संघ स्विस निर्यात का आधे से ज़्यादा हिस्सा है। द्विपक्षीय व्यापार अब 1972 के मुक्त व्यापार समझौते के तहत किया जाता है। कुछ समझौते अप्रचलित हो चुके हैं और कुछ समाप्त हो रहे हैं क्योंकि यूरोपीय संघ अपने स्वयं के नियमों को अपडेट कर रहा है।
भू-राजनीतिक तनाव के बीच स्विस अर्थव्यवस्था ने अपने पड़ोसियों से बेहतर प्रदर्शन किया है। यूबीएस का अनुमान है कि 2025 में इसकी वृद्धि दर 1.3% होगी, जबकि जर्मनी के लिए यह 0.6%, फ्रांस के लिए 0.9% और यूरोजोन के लिए 0.9% होगी।
फिर भी विदेशी मांग संदिग्ध है क्योंकि इस सौदे से पड़ोसी जर्मनी की समस्याओं का त्वरित समाधान होने की संभावना नहीं है, क्योंकि वहां मंदी का खतरा है। अमेरिका से संभावित टैरिफ भी चिंताजनक हैं।
अपस्फीति की आशंका
ट्रम्प प्रशासन स्विस फ्रैंक के आकर्षण को बढ़ाने में एक बार फिर मदद कर सकता है, लेकिन एसएनबी निश्चित रूप से एक मजबूत मुद्रा पर नाराजगी जताएगा, जो इस वर्ष अपस्फीति के जोखिम को बढ़ा सकता है।
केंद्रीय बैंक ने पिछले साल चार बार ब्याज दरों में कटौती की क्योंकि कीमतों में वृद्धि धीमी पड़ गई थी। अक्टूबर में 2025 के लिए मुद्रास्फीति दर के पूर्वानुमान को संशोधित कर 0.6% कर दिया गया, जबकि पहले अनुमान 1.1% था।
स्विटजरलैंड के लिए अपस्फीति एक पुराना सिरदर्द है। वैश्विक मुद्रास्फीति में उछाल के दौरान उपभोक्ता कीमतें 3.5% तक पहुंच गईं - यह स्तर यूरोजोन में 10.6% से बहुत कम है - और यह उछाल क्षणभंगुर साबित होता है।
पूर्व चेयरमैन जॉर्डन ने तीसरी तिमाही में संकेत दिया था कि कीमतों पर नियंत्रण पाने के लिए "यदि आवश्यक हुआ" तो ब्याज दरों के साथ-साथ मुद्रा हस्तक्षेप का भी इस्तेमाल किया जा सकता है, लेकिन उन्होंने कोई समय-सीमा तय नहीं की।
10-वर्षीय बंड और उसके स्विस समकक्ष के बीच यील्ड स्प्रेड 2022 की शुरुआत से लगभग 0 से 200 बीपीएस तक काफी बढ़ गया है। फिर भी, इस अवधि के दौरान स्विस फ़्रैंक यूरो के मुकाबले लगभग 1000 बीपीएस बढ़ गया।
लेकिन निरंतर अवस्फीति से यूरोजोन को लाभ होने की संभावना है, जहां दिसंबर में मुद्रास्फीति दर फिर से बढ़कर 2.4% हो गई। ईसीबी के पास इस परिस्थिति में सुधार को बढ़ावा देने के लिए ढील देने के लिए अधिक गुंजाइश हो सकती है।
ऊर्जा लागत इस प्रवृत्ति का एक संभावित चालक है। नवंबर के अंत में इजरायल और हिजबुल्लाह ने युद्ध विराम पर सहमति जताई - जो गाजा में युद्ध के अंत के करीब एक कदम है - और ट्रम्प तेल और गैस ड्रिलिंग को प्रोत्साहित करने जा रहे हैं।
राजकोषीय संयम
अर्थशास्त्रियों का मानना है कि यूरोजोन को मंदी से उबारने के लिए राजकोषीय प्रोत्साहन आवश्यक है, क्योंकि ब्रुसेल्स ने सदस्य देशों को बजट घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के अधिकतम 3% तक सीमित रखने के लिए आवश्यक नियम पुनः लागू कर दिए हैं।
जबकि सदस्य देशों ने पहले ही अमेरिका और चीन की तुलना में अधिक खर्च में कटौती कर दी है, फिर भी समूह का ऋण-जीडीपी अनुपात 2019 में 83.6% से बढ़कर 2024 की शुरुआत में 88.7% हो जाएगा।
यह तब हुआ जब जर्मनी अपने व्यापार मॉडल के लिए अस्तित्व संबंधी खतरों का सामना कर रहा है। रूस से सस्ती गैस की आपूर्ति का अंत और चीन के साथ बिगड़ते रिश्ते ने देश को यूरोप में बहुत पीछे कर दिया है।
जर्मन चांसलर ओलाफ स्कोल्ज़ ने संसद में विश्वास मत खो दिया है, जिससे नवम्बर में तीन-पक्षीय गठबंधन के ध्वस्त हो जाने के बाद 23 फरवरी को समय से पहले चुनाव कराने का रास्ता साफ हो गया है।
यदि संसद में अति-दक्षिणपंथी AfD को समर्थन प्राप्त हो जाता है, तो मुख्यधारा की पार्टियों के लिए एक स्थिर शासकीय गठबंधन बनाना अधिक कठिन हो जाएगा, जिससे ऋण नियमों को आसान बनाने के लिए स्कोल्ज़ के प्रयास और जटिल हो जाएंगे।
2025 का बजट भी फ्रांसीसी राजनीति में एक विवाद का विषय बन गया है, जिसमें विपक्षी दलों ने अंतरिम सरकार द्वारा प्रस्तावित उपायों की तीखी आलोचना की है।
जर्मनी और फ्रांस को संरचनात्मक आर्थिक चुनौतियों से निपटने के कार्य पर आगे बढ़ने से पहले राजनीतिक विखंडन को ठीक करने की आवश्यकता है, जो कि यूरो के आगे के प्रदर्शन के लिए महत्वपूर्ण है।
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