El dólar australiano se tambalea por el pesimismo ante las perspectivas mundiales

El RBA mantuvo estables las tasas de interés el martes como se esperaba, aunque reiteró que no descartaba nada para controlar la inflación, un resultado que llevó a los mercados a reducir ligeramente la posibilidad de un recorte de tasas en noviembre.

"La inflación en términos subyacentes sigue siendo demasiado alta, y las últimas proyecciones muestran que todavía pasará algún tiempo antes de que la inflación se sitúe de manera sostenible en el rango objetivo", dijo el banco central en un comunicado.

Los mercados habían apostado fuertemente por esta decisión debido a la inesperada desaceleración de la inflación básica en el último trimestre, mientras que las fuertes oscilaciones recientes en los mercados globales abogaban por una postura política cautelosa.

El país de las antípodas sigue sufriendo las presiones de precios más duras de las principales economías. Si bien es casi seguro que la Reserva Federal recortará las tasas este año, el Banco de la Reserva de Australia está dejando a los operadores en la oscuridad.

El debate sobre si es necesario aplicar un ajuste de la política monetaria a fines del ciclo debería continuar, ya que las cifras dieron pocas pistas sobre cuánto tiempo deberían permanecer las tasas de interés en el nivel actual.

Con un fuerte apoyo fiscal, el informe de precios se conoció poco después de un crecimiento del empleo mayor al previsto y de fuertes ventas minoristas, mientras que las medidas de las encuestas empresariales siguen siendo resistentes.

Los déficits de los estados australianos están entre los más altos del mundo desarrollado, según S&P Global Ratings, que prevé que la deuda supere los 600.000 millones de dólares australianos a finales de 2024, más del doble de los niveles previos a la pandemia.

Condiciones desfavorables

El banco central ha subido las tasas menos que sus contrapartes globales en un intento por mantener las ganancias en materia de empleo y al mismo tiempo preocuparse por la capacidad de los hogares altamente endeudados para hacer frente a la crisis.

El enfriamiento de la inflación también plantea la posibilidad de que el gobierno de centroizquierda convoque elecciones anticipadas este año. Los partidos de la oposición ya han amenazado con bloquear por segunda vez un proyecto de ley emblemático sobre vivienda.

Según el propio consejo de expertos del gobierno, la asequibilidad de la vivienda seguirá deteriorándose debido a un déficit de oferta. Los alquileres aumentaron un 35% desde 2020 y un 8% en 2023 en medio del aumento de las tasas de interés.

Además, la economía apenas creció en el primer trimestre, con un ritmo anual del 1,1%, el más lento desde el primer trimestre de 1991, excluyendo la era de confinamiento por la COVID-19. La previsión de crecimiento para 2024 se ha revisado a la baja al 1,7%.

El dólar australiano, sensible al riesgo, ha sido una de las monedas de los principales mercados desarrollados con peor desempeño este año, ya que los nuevos temores de desaceleración en Estados Unidos y China están afectando el sentimiento de los inversores.

"Una vez que se ve que la tasa de desempleo aumenta, en ciclos económicos pasados, esa siempre ha sido la etapa en la que se empiezan a ver despidos temporales que se convierten en permanentes", dijo Andrew Hollenhorst de Citi.

Mientras tanto, el crecimiento de las exportaciones chinas estuvo muy por debajo de las previsiones del mes pasado, tras un lento crecimiento de las ventas minoristas del 2%, lo que generó dudas sobre si se alcanzará el objetivo de PIB para todo el año.

Contagio financiero

Las importaciones de mineral de hierro de China volvieron a superar los 100 millones de toneladas en julio, a pesar de las abultadas existencias y los débiles precios del acero que apuntan a un mercado con gran exceso de oferta.

Rio Tinto, la segunda minera más grande del mundo, destacó la profundidad de la caída del mercado inmobiliario de China cuando dijo que la demanda de acero de ese sector se redujo hasta un 30% desde su pico en 2020.

“Esperamos que la producción de metales calientes experimente caídas más significativas esta semana, ya que más plantas sufrieron pérdidas… y el mercado de mineral de hierro aún no ha entrado en el ciclo de desabastecimiento”, dijeron los analistas de Galaxy Futures.

Los expertos prevén pocos cambios de precios de aquí a fin de año. El banco HSBC Holdings espera que el producto alcance los 100 dólares por tonelada en 2024 y Capital Economics predice un rango de entre 99 y 100 dólares.

Los mercados de materias primas comienzan a tambalearse y la débil demanda china lleva a los gestores de fondos a recortar cerca de 41.000 millones de dólares de apuestas alcistas sobre los recursos naturales. El mineral de hierro sufrió una pronunciada caída a finales de julio.

Otros metales básicos extraídos en Australia, como el cobre y el litio, siguieron su ejemplo. El cobre fue el más afectado, con una caída cercana al 20 % desde su máximo histórico de mayo, por encima de los 11.000 dólares por tonelada.

La liquidación generalizada marca un cambio radical con respecto a hace poco más de dos meses, cuando algunas materias primas alcanzaron máximos históricos. Los activos se consideran una herramienta para protegerse de un entorno inflacionario.

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