Una guía para calcular y aplicar la ratio de Sharpe

Existen muchos productos de inversión en el mercado, y es realmente un reto elegir el programa de inversiones adecuado. Tomando sólo los fondos como ejemplo, hay un total de 12.518 fondos en el mercado chino. Elegir uno es una tarea complicada. Por no hablar de la amplia gama de otros productos financieros, como acciones y bonos. Por eso los inversores suelen buscar indicadores que les ayuden a tomar decisiones, y el ratio de Sharpe es uno de ellos. Veamos ahora en profundidad una guía para calcular y aplicar el ratio de Sharpe.

¿Qué es el ratio de Sharpe?

El ratio de Sharpe es una métrica utilizada para medir la rentabilidad ajustada al riesgo de una cartera o un activo. Es una de las métricas de evaluación más importantes en el campo de las inversiones y suele utilizarse para comparar el rendimiento de diferentes estrategias de inversión y gestores de fondos.

Fue introducido como indicador importante por William F. Sharpe, economista galardonado con el Premio Nobel, en la década de 1960. Su objetivo es proporcionar un rendimiento de las inversiones ajustado al riesgo más preciso, de modo que los inversores puedan evaluar mejor el rendimiento de las distintas carteras o activos y tomar decisiones de inversión en consecuencia.

Su rendimiento ajustado al riesgo se evalúa comparando la diferencia entre la tasa media de rendimiento de una cartera o activo y la tasa de rendimiento de un activo sin riesgo. Esta diferencia se conoce como exceso de rentabilidad, y un ratio de Sharpe más alto significa que la cartera o el activo está obteniendo más exceso de rentabilidad por unidad de riesgo y, por tanto, rinde mejor.

Se basa en el cálculo de la relación entre el exceso de rentabilidad de una cartera (es decir, la rentabilidad de la cartera menos el tipo de rentabilidad sin riesgo, la rentabilidad de la inversión sin riesgo disponible para el inversor) y la volatilidad de la cartera (es decir, la desviación típica de la rentabilidad de la cartera, que mide el grado de dispersión de la rentabilidad de la cartera).

En términos sencillos, esto significa restar el rendimiento de la estrategia de inversiones del tipo sin riesgo y dividirlo por la desviación típica. Esto permite cuantificar el exceso de rentabilidad por unidad de riesgo asumido. Esta medida estandarizada garantiza que las comparaciones entre estrategias sean más precisas y significativas.

Supongamos que Iron Egg invierte en una empresa de automóviles que cotiza en bolsa y Tricia invierte en una empresa de patinetes eléctricos que cotiza en bolsa. La empresa automovilística en la que invirtió Iron Egg tiene un ratio de Sharpe de 0,9, mientras que la empresa de patinetes eléctricos en la que invirtió Tricia tiene un ratio de 1. Esto significa que Iron Egg asumió una unidad de riesgo para obtener 0,9 unidades de rendimiento, mientras que Tricia asumió una unidad de riesgo para obtener una unidad de rendimiento.

Normalmente, un ratio de Sharpe más alto es mejor porque indica que un inversor puede obtener un mayor rendimiento por asumir la misma cantidad de riesgo. Un coeficiente elevado indica que la estrategia de inversiones es más atractiva, con rendimientos ajustados al riesgo relativamente altos. Por el contrario, un valor negativo del coeficiente indica que el inversor puede estar enfrentándose a una situación en la que el riesgo supera a la rentabilidad, una situación en la que la estrategia de inversiones puede no ser la ideal.

Supongamos que el Fondo A tiene un rendimiento anualizado del 12% y el Fondo B tiene un rendimiento anualizado del 8%. Supongamos también que el tipo sin riesgo es del 3%. Y la desviación típica del Fondo A es del 15%, mientras que la del Fondo B es del 10%. El cálculo muestra que la ratio de Sharpe del Fondo A es de 0,6, mientras que la del Fondo B es de 0,5.

Aunque el Fondo A tiene una mayor rentabilidad, su mayor riesgo da lugar a una ratio ligeramente inferior a la del Fondo B. Por el contrario, aunque el Fondo B tiene una rentabilidad ligeramente inferior, su riesgo relativamente menor da lugar a una ratio ligeramente superior a la del Fondo A, lo que implica que el Fondo B obtiene una rentabilidad más estable con un riesgo relativamente menor.

Además, el ratio de Sharpe puede ser una herramienta útil para que los traders tomen decisiones de entrada y salida. En unas condiciones y cotizaciones de mercado adecuadas, los traders pueden utilizarlo para evaluar el equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad de diferentes activos o carteras para tomar decisiones de inversión con mayor conocimiento de causa.

Cuando el coeficiente es alto, indica que la estrategia de inversiones está produciendo mayores rendimientos con un riesgo relativamente bajo, lo que suele ser un buen momento para entrar en el mercado. Los traders pueden preferir invertir en activos o carteras con ratios más elevados para obtener mayores rendimientos, y pueden aumentar sus posiciones cuando el mercado se mueve en una dirección positiva.

Por el contrario, cuando el ratio de Sharpe es bajo, indica una rentabilidad ajustada al riesgo más baja, lo que puede ser una señal para abandonar el mercado. Los traders pueden plantearse reducir sus posiciones en activos o carteras poco rentables para reducir el riesgo y buscar oportunidades de inversión más atractivas.

La importancia del ratio de Sharpe consiste en recordar a los inversores que deben tener en cuenta tanto la rentabilidad como el riesgo a la hora de elegir sus objetivos de inversión. Invertir no consiste únicamente en perseguir altos rendimientos, sino más bien en obtener rendimientos óptimos asumiendo los riesgos adecuados. Utilizando este ratio, los inversores pueden hacer una evaluación más exhaustiva de los riesgos y beneficios de una inversión y tomar así decisiones de inversión más racionales e informadas.

¿Qué es un ratio de Sharpe negativo?

En términos generales, un ratio de Sharpe positivo suele considerarse un indicador de que una estrategia de inversiones está dando buenos resultados. Indica que la estrategia ha logrado rendimientos relativamente altos asumiendo un cierto riesgo. Esto significa que un inversor puede ganar más aceptando una cierta cantidad de riesgo, y este tipo de estrategias suelen considerarse más atractivas. Esto se debe a que obtienen mejores resultados sobre una base ajustada al riesgo.

Por el contrario, si la estrategia tiene una tasa negativa para este coeficiente, significa que el inversor recibe una rentabilidad inferior a la tasa libre de riesgo mientras asume el riesgo y puede incluso perder dinero. En este caso, es posible que los inversores no encuentren atractiva la estrategia porque están asumiendo un riesgo sin el correspondiente rendimiento. Por lo tanto, puede que sea necesario seguir evaluando y ajustando esta estrategia para mejorar su rendimiento ajustado al riesgo.

Esto se debe a que el hecho de que sea negativo indica que la rentabilidad esperada de la cartera o del activo es inferior a la rentabilidad esperada de un activo sin riesgo (por ejemplo, los bonos del Tesoro) y que la volatilidad (desviación típica) es mayor. Esto suele significar que el inversor ha asumido una mayor cantidad de riesgo y no ha logrado obtener un rendimiento acorde con el riesgo asumido, lo cual también puede reflejarse en un ratio de Sharpe bajo o negativo.

Y su valor negativo suele indicar que el nivel de rentabilidad de la cartera o del activo es inferior al nivel de rentabilidad del activo sin riesgo, y quizá incluso inferior al nivel de rentabilidad esperado. Esto implica que el inversor no ha obtenido la rentabilidad esperada e incluso puede haber sufrido una pérdida al asumir el riesgo correspondiente, lo cual estaría reflejado en un ratio de Sharpe negativo.

En otras palabras, el inversor puede estar enfrentándose a una pérdida y a una rentabilidad ajustada al riesgo negativa, lo que no favorece el crecimiento financiero a largo plazo del inversor. Por lo tanto, un ratio de Sharpe negativo indica que la cartera o el activo está obteniendo malos resultados y requiere una mayor evaluación y ajuste de la estrategia de inversiones.

Puede ser negativo por varias razones, entre ellas una estrategia de inversiones inadecuada, unas condiciones de mercado desfavorables y una mala asignación de la cartera. Los inversores deben revisar cuidadosamente la cartera o los activos para determinar la causa fundamental del valor negativo y tomar las medidas adecuadas para mejorar el rendimiento de las inversiones. Esto puede incluir la reevaluación de la estrategia de inversiones, la optimización de la asignación de activos, la reducción de la exposición al riesgo o la identificación de oportunidades de inversión más prometedoras.

Un ratio de Sharpe negativo es una señal que los inversores deben tener en cuenta, ya que indica que puede haber un problema con su estrategia de inversiones. En este caso, los inversores deben revisar su cartera o su estrategia de asignación de activos para determinar la causa del ratio negativo y tomar las medidas adecuadas para ajustarlo.

Uso práctico del ratio de Sharpe

Como métrica de rentabilidad ajustada al riesgo, proporciona a los inversores una herramienta importante para evaluar el rendimiento de sus estrategias de inversión. Al elegir un ratio de Sharpe dentro de un rango razonable, los inversores pueden entender mejor el nivel de rentabilidad alcanzado por una estrategia de inversión en el contexto de la asunción de riesgos, evaluando así su rendimiento con mayor precisión y tomando mejores planes y decisiones de inversión.

Para los inversores principiantes, se recomienda un ratio de Sharpe entre 0,5 y 0,8. Los valores dentro de este rango suelen indicar una estrategia de inversiones con un equilibrio relativamente bueno entre riesgo y rentabilidad y con un rendimiento relativamente sólido. Para los inversores principiantes, un rendimiento sólido de las inversiones es más fácil de entender y aceptar y contribuye a generar confianza en el mercado de inversiones.

Los inversores experimentados, por su parte, pueden elegir un coeficiente adecuado en función de sus objetivos de inversión, su propensión al riesgo y las condiciones del mercado. Algunos inversores pueden buscar mayores rendimientos y estar dispuestos a asumir mayores riesgos, por lo que pueden elegir un coeficiente más elevado. Otros inversores pueden ser más conservadores y prudentes y prefieren elegir un ratio de Sharpe más bajo para reducir el riesgo de las inversiones.

En la práctica, también se suele utilizar el ratio de Sharpe para comparar el rendimiento de diferentes carteras, especialmente cuando se evalúan los rendimientos ajustados al riesgo. Cuando este coeficiente es mayor para una cartera que para otra, se suele considerar que la primera tiene un mejor rendimiento ajustado al riesgo y merece la atención de los inversores.

Al mismo tiempo, cuando el ratio de Sharpe es superior a uno, suele considerarse un buen indicador de que la rentabilidad ajustada al riesgo de una cartera o un activo es superior a la rentabilidad de un activo sin riesgo. Es decir, que el inversor ha obtenido una rentabilidad relativamente alta asumiendo cierto riesgo, superando así al índice de referencia sin riesgo.

Por el contrario, si el ratio de Sharpe es inferior a uno, significa que la rentabilidad ajustada al riesgo de la cartera o el activo es inferior a la rentabilidad del activo sin riesgo. Esto significa que el rendimiento que recibe el inversor por el riesgo asumido no es suficiente para compensarle por el riesgo asumido y, por lo tanto, rinde menos que el índice de referencia sin riesgo.

También es un indicador muy importante a la hora de evaluar el valor de un fondo. Esto se debe a que el ratio de Sharpe tiene en cuenta la rentabilidad y el riesgo del fondo de manera global y puede ayudar a los inversores a evaluar el rendimiento del fondo de una manera más holística. Cuanto mayor sea el coeficiente, mayor será el exceso de rentabilidad obtenido por el fondo soportando el mismo riesgo, es decir, mayor será la relación calidad-precio.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que los fondos comparados en el proceso de selección deben ser de la misma categoría, por ejemplo, los fondos de renta fija se comparan con fondos de renta fija y los fondos de renta variable con fondos de renta variable. Esto es muy importante, ya que los perfiles de riesgo y rentabilidad a los que están expuestos los distintos tipos de fondos pueden ser muy diferentes.

Puede utilizarse para evaluar no sólo el rendimiento de una cartera o de un fondo, sino también el rendimiento ajustado al riesgo de una sola acción. Calculando el ratio de Sharpe para una sola acción, los inversores pueden entender mejor el nivel de rentabilidad que está obteniendo la acción dado el riesgo que está asumiendo y compararlo con otras acciones o carteras.

Un coeficiente elevado suele significar que la estrategia o el activo de inversión obtiene un alto rendimiento con un riesgo relativamente bajo. Esto sugiere que la estrategia o el activo merecen la pena en relación con el riesgo asumido y pueden ser de interés para los inversores. En consecuencia, las acciones o carteras con ratios más elevados suelen considerarse opciones de inversión más atractivas.

Sin embargo, es importante señalar que no es aplicable a todos los tipos de carteras. Si la distribución de los rendimientos de una cartera no se ajusta a una distribución normal, es decir, si hay una gran asimetría o curtosis en los rendimientos, el cálculo del ratio de Sharpe puede no ser exacto. En tales casos, otros parámetros de rentabilidad ajustados al riesgo o modelos más sofisticados pueden ser más apropiados para evaluar el rendimiento de la cartera.

Además, se centra principalmente en la rentabilidad ajustada al riesgo de la cartera y no tiene en cuenta factores como y los costes. La liquidez se refiere a la facilidad con la que un activo puede comprarse y venderse en el mercado, mientras que los costes incluyen las comisiones, impuestos, etc. de las operaciones de compra y venta. Todos estos factores pueden afectar a la rentabilidad real de las inversiones de un inversor. Por lo tanto, al utilizar el ratio, los inversores también deben tener en cuenta la liquidez y el coste de la cartera para poder evaluar plenamente el rendimiento de la misma.

En conclusión, el ratio de Sharpe es un importante indicador de evaluación de carteras que puede ayudar a los inversores a valorar el rendimiento de diferentes estrategias de inversión y gestores de fondos y a seleccionar carteras o valores con un mejor rendimiento ajustado al riesgo. Sin embargo, el ratio de Sharpe no es un indicador absoluto, y los inversores deben tener en cuenta otros factores para una reflexión y una toma de decisiones globales.

Descargo de responsabilidad: Este material tiene únicamente fines de información general y no pretende ser (ni debe considerarse) un asesoramiento financiero, de inversiones o de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión dada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona en particular.