Руководство по расчету и применению коэффициента Шарпа

На рынке представлено множество инвестиционных продуктов, и выбрать правильную инвестиционную программу действительно непросто. Если взять в качестве примера только фонды, то на китайском рынке в общей сложности насчитывается 12 518 фондов. Как выбрать один – сложная задача. Не говоря уже о широком спектре других финансовых продуктов, таких как акции и облигации. Вот почему инвесторы часто ищут индикаторы, которые помогут им принимать решения, и коэффициент Шарпа — один из них. Теперь давайте более подробно рассмотрим руководство по расчету и применению коэффициента Шарпа.

Что означает коэффициент Шарпа?

Это коэффициент Шарпа, который представляет собой показатель, используемый для измерения доходности портфеля или актива с поправкой на риск. Это один из наиболее важных показателей оценки в сфере инвестиций, который обычно используется для сравнения эффективности различных инвестиционных стратегий и управляющих фондами.

Он был введен в качестве важного индикатора Уильямом Ф. Шарпом, экономистом, лауреатом Нобелевской премии, в 1960-х годах. Цель состоит в том, чтобы обеспечить более точную доходность инвестиций с поправкой на риск, чтобы инвесторы могли лучше оценивать эффективность различных портфелей или активов и принимать соответствующие инвестиционные решения.

Его эффективность с поправкой на риск оценивается путем сравнения разницы между средней доходностью портфеля или актива и доходностью безрискового актива. Эта разница известна как избыточная доходность, а более высокий коэффициент Шарпа означает, что портфель или актив приносит больше избыточной доходности на единицу риска и, следовательно, работает лучше.

Он основан на расчете взаимосвязи между избыточной доходностью портфеля (т. е. доходностью портфеля минус безрисковая норма доходности, доход от безрисковых инвестиций, доступный инвестору) и волатильностью портфеля (т. е. стандартным отклонением портфеля). доходность, которая измеряет степень дисперсии доходности портфеля).

Проще говоря, это означает вычитание доходности инвестиционной стратегии из безрисковой ставки и деление на стандартное отклонение. Это позволяет количественно оценить избыточную доходность на единицу принятого риска. Эта стандартизированная мера гарантирует, что сравнения между стратегиями будут более точными и значимыми.

Предположим, что Iron Egg инвестирует в публичную автомобильную компанию, а Триша инвестирует в публичную компанию по производству электросамокатов. Автомобильная компания, в которую инвестировала компания Iron Egg, имеет коэффициент Шарпа 0,9. в то время как компания по производству электросамокатов, в которую инвестировала Триша, имеет коэффициент 1. Это означает, что Iron Egg взяла на себя одну единицу риска, чтобы получить 0,9 единицы прибыли, в то время как Триша взяла на себя одну единицу риска, чтобы получить одну единицу прибыли.

Как правило, более высокий коэффициент Шарпа лучше, поскольку он указывает на то, что инвестор может получить более высокую прибыль, принимая на себя тот же риск. Высокий коэффициент указывает на то, что инвестиционная стратегия более привлекательна и имеет относительно высокую доходность с поправкой на риск. И наоборот, отрицательное значение коэффициента указывает на то, что инвестор может столкнуться с ситуацией, когда риск превышает доходность, и ситуация, в которой инвестиционная стратегия может быть не идеальной.

Предположим, что фонд A имеет годовую доходность 12%, а фонд B имеет годовую доходность 8%. Также предположим, что безрисковая ставка равна 3%. И стандартное отклонение Фонда А составляет 15%, а стандартное отклонение Фонда Б составляет 10%. Расчет показывает, что коэффициент Шарпа для Фонда А равен 0,6. в то время как коэффициент для Фонда B составляет 0,5.

Хотя фонд A имеет более высокую доходность, его более высокий риск приводит к несколько более низкому коэффициенту, чем у фонда B. Напротив, хотя фонд B имеет немного более низкую доходность, его относительно меньший риск приводит к несколько более высокому коэффициенту, чем у фонда A, что означает, что Фонд Б получает более стабильную прибыль при относительно меньшем риске.

Более того, коэффициент Шарпа может быть полезным инструментом для трейдеров при принятии решений о входе и выходе. При соответствующих рыночных условиях и котировках трейдеры могут использовать его для оценки баланса между риском и доходностью различных активов или портфелей, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Когда коэффициент высок, это указывает на то, что инвестиционная стратегия приносит более высокую доходность при относительно низком риске, что обычно является подходящим временем для входа на рынок. Трейдеры могут предпочесть инвестировать в активы или портфели с более высокими коэффициентами, чтобы получить более высокую прибыль, и они могут увеличить свои позиции, когда рынок движется в положительном направлении.

И наоборот, когда коэффициент низкий, это указывает на более низкую доходность с поправкой на риск, что может быть сигналом к ​​уходу с рынка. Трейдеры могут рассмотреть возможность сокращения своих позиций в неэффективных активах или портфелях, чтобы снизить риск и искать более привлекательные инвестиционные возможности.

Важность коэффициента Шарпа состоит в том, чтобы напомнить инвесторам о необходимости учитывать как доходность, так и риск при выборе целей инвестирования. Инвестирование – это не просто стремление к высокой доходности, а, скорее, получение оптимальной прибыли при принятии соответствующих рисков. Используя этот коэффициент, инвесторы могут провести более полную оценку рисков и выгод от инвестиций и, таким образом, принять более рациональные и обоснованные инвестиционные решения.

Что означает отрицательный коэффициент Шарпа?

Вообще говоря, положительный коэффициент Шарпа часто рассматривается как индикатор того, что инвестиционная стратегия работает хорошо. Это указывает на то, что стратегия достигла относительно высокой доходности, принимая на себя определенную долю риска. Это означает, что инвестор может заработать больше, принимая на себя определенную долю риска, и такие стратегии обычно считаются более привлекательными. Это потому, что они работают лучше с поправкой на риск.

Напротив, если стратегия имеет отрицательную ставку по этому коэффициенту, это означает, что инвестор получает меньшую доходность, чем безрисковая ставка, принимая на себя риск и даже может потерять деньги. В этом случае инвесторы могут не найти стратегию привлекательной, поскольку они берут на себя риск без соответствующей прибыли. Таким образом, эта стратегия, возможно, потребует дальнейшей оценки и корректировки для улучшения ее эффективности с поправкой на риск.

Это связано с тем, что его отрицательное значение указывает на то, что ожидаемая доходность портфеля или актива ниже, чем ожидаемая доходность безрискового актива (например, казначейских облигаций) и что волатильность (стандартное отклонение) выше. Обычно это означает, что инвестор взял на себя больший риск и не смог получить доход, соответствующий принятому риску.

А его отрицательное значение обычно указывает на то, что уровень доходности портфеля или актива ниже уровня доходности безрискового актива, а возможно, даже ниже ожидаемого уровня доходности. Это означает, что инвестор не смог получить ожидаемую прибыль и, возможно, даже понес убытки, приняв на себя соответствующий риск.

Другими словами, инвестор может столкнуться с убытком и отрицательной доходностью с поправкой на риск, что не способствует долгосрочному финансовому росту инвестора. Таким образом, отрицательный коэффициент Шарпа указывает на то, что портфель или актив неэффективны и требуют дальнейшей оценки и корректировки инвестиционной стратегии.

Он может быть отрицательным по нескольким причинам, включая неправильную инвестиционную стратегию, неблагоприятные рыночные условия и неправильное распределение портфеля. Инвесторы должны тщательно проанализировать портфель или активы, чтобы определить основную причину отрицательной стоимости и предпринять соответствующие шаги для улучшения инвестиционных результатов. Это может включать переоценку инвестиционной стратегии, оптимизацию распределения активов, снижение подверженности рискам или выявление более перспективных инвестиционных возможностей.

Отрицательный коэффициент Шарпа — это сигнал, о котором инвесторы должны знать, указывающий на то, что с их инвестиционной стратегией могут возникнуть проблемы. В этом случае инвесторам следует пересмотреть свой портфель или стратегию распределения активов, чтобы определить причину отрицательного коэффициента и предпринять соответствующие шаги для его корректировки.

Практическое использование коэффициента Шарпа

Будучи показателем доходности с поправкой на риск, он предоставляет инвесторам важный инструмент для оценки эффективности их инвестиционных стратегий. Выбирая коэффициент Шарпа в разумном диапазоне, инвесторы могут получить более полное представление об уровне доходности, достигаемой инвестиционной стратегией в контексте принятия риска, тем самым более точно оценивая ее эффективность и принимая более эффективные инвестиционные планы и решения.

Для начинающих инвесторов рекомендуется коэффициент Шарпа от 0,5 до 0,8. Значения в этом диапазоне обычно указывают на инвестиционную стратегию, которая имеет относительно хороший баланс между риском и доходностью и имеет относительно устойчивые результаты. Начинающим инвесторам легче понять и принять надежные инвестиционные результаты, которые помогают укрепить доверие к инвестиционному рынку.

С другой стороны, опытные инвесторы могут выбрать подходящее соотношение в зависимости от своих инвестиционных целей, склонности к риску и рыночных условий. Некоторые инвесторы могут стремиться к более высокой доходности и готовы брать на себя больший риск, поэтому они могут выбрать более высокий коэффициент. Другие инвесторы могут быть более консервативными и осмотрительными и предпочитать выбирать более низкий коэффициент, чтобы снизить инвестиционный риск.

На практике его также часто используют для сравнения эффективности различных портфелей, особенно при оценке доходности с поправкой на риск. Когда это соотношение выше для одного портфеля, чем для другого, первый обычно считается имеющим лучшую доходность с поправкой на риск и заслуживает внимания инвесторов.

В то же время, когда коэффициент больше единицы, обычно хорошим показателем считается то, что скорректированная на риск доходность портфеля или актива выше, чем доходность безрискового актива. То есть инвестор получил относительно высокую прибыль, принимая на себя некоторый риск, тем самым превосходя безрисковый эталонный показатель.

И наоборот, если оно меньше единицы, это означает, что доходность портфеля или актива с поправкой на риск ниже, чем доходность безрискового актива. Это означает, что доход, который инвестор получает за принятый риск, недостаточен, чтобы компенсировать ему принятый риск, и, следовательно, уступает эталону безрискового рынка.

Это также очень важный показатель при оценке стоимости фонда. Это связано с тем, что он всесторонне учитывает доходность и риск фонда и может помочь инвесторам оценить эффективность фонда более целостно. Чем выше коэффициент, тем выше избыточная доходность, полученная фондом при том же риске, т. е. тем лучше соотношение цены и качества.

Однако важно отметить, что фонды, сравниваемые в процессе отбора, должны относиться к одной и той же категории, например, фонды облигаций сравниваются с фондами облигаций, а фонды акций сравниваются с фондами акций. Это очень важно, поскольку профили риска и доходности, которым подвержены разные типы фондов, могут сильно различаться.

Его можно использовать для оценки не только эффективности портфеля или фонда, но и доходности отдельной акции с поправкой на риск. Рассчитав коэффициент Шарпа для одной акции, инвесторы могут лучше понять уровень доходности, которую приносят акции с учетом риска, который они принимают, и сравнить его с другими акциями или портфелями.

Высокий коэффициент обычно означает, что инвестиционная стратегия или актив обеспечивают высокую доходность при относительно низком риске. Это говорит о том, что стратегия или актив оправдывают принятый риск и могут представлять интерес для инвесторов. В результате акции или портфели с более высокими коэффициентами часто рассматриваются как более привлекательные варианты инвестиций.

Однако важно отметить, что он применим не ко всем типам портфелей. Если распределение доходности портфеля не соответствует нормальному распределению, т. е. в доходностях наблюдается большая асимметрия или эксцесс, расчет коэффициента Шарпа может быть неточным. В таких случаях для оценки эффективности портфеля могут оказаться более подходящими другие показатели доходности с поправкой на риск или более сложные модели.

Более того, он ориентирован в первую очередь на доходность портфеля с поправкой на риск и не принимает во внимание такие факторы, как ликвидность и затраты. Ликвидность означает легкость, с которой актив можно купить и продать на рынке, в то время как затраты включают комиссии, налоги и т. д. за операции купли-продажи. Все эти факторы могут повлиять на фактическую прибыль от инвестиций инвестора. Поэтому при использовании коэффициента инвесторам также необходимо учитывать ликвидность и стоимость портфеля, чтобы полностью оценить эффективность портфеля.

В заключение отметим, что коэффициент Шарпа является важным индикатором оценки портфеля, который может помочь инвесторам оценить эффективность различных инвестиционных стратегий и управляющих фондами, а также выбрать портфели или акции с более высокой доходностью с поправкой на риск. Однако коэффициент Шарпа не является абсолютным показателем, и инвесторам необходимо учитывать и другие факторы для комплексного мышления и принятия решений.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.