Los precios del oro han experimentado un notable aumento entre 2024 y 2025, captando la atención de operadores y analistas de todo el mundo. Solo en 2024, el metal precioso subió cerca de un 25%, superando a las principales clases de activos. El precio del oro, según la London Bullion Market Association (LBMA), alcanzó 40 nuevos máximos históricos en 2024, alcanzando un máximo aproximado de US$2,778 por onza a finales de octubre. Para marzo de 2025, el oro superó los US$3,000 por onza por primera vez desde su registro. Un ascenso tan rápido, como es lógico, ha llevado a los operadores a preguntarse por qué el oro sube tan rápido y si este impulso puede continuar.
En este artículo, exploramos los factores clave detrás del aumento del oro, desde los impulsores macroeconómicos como la inflación y las políticas de los bancos centrales hasta el nerviosismo geopolítico, las fluctuaciones monetarias y el cambio de sentimiento de los inversores, todos los cuales han convergido para impulsar el repunte del oro en 2024-2025.
Presiones inflacionarias y políticas monetarias cambiantes
Uno de los factores fundamentales del alza del oro ha sido el contexto macroeconómico mundial, en particular la persistente inflación y la respuesta de bancos centrales como la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE). Tras la pandemia, la inflación se disparó a máximos de varias décadas. Para 2024, la inflación se había desacelerado, pero se mantenía por encima del objetivo, lo que mantenía a los inversores cautelosos. El oro se considera tradicionalmente una cobertura contra la inflación, y las expectativas inflacionarias han impulsado a los inversores hacia el oro.
A finales de 2024, se observó un cambio notable en las expectativas de política monetaria. El Banco de Inglaterra y el BCE recortaron los tipos de interés ante la desaceleración de la inflación, y la Reserva Federal anunció próximas bajadas. Las expectativas de tasas de interés más bajas reducen el coste de oportunidad de mantener el oro, haciéndolo más atractivo y apoyando el repunte.
El apetito de los bancos centrales por el oro
Otro factor importante que ha impulsado los precios del oro ha sido la creciente demanda de los bancos centrales. En todo el mundo, los bancos centrales han diversificado sus reservas acumulando oro a un ritmo histórico. Una encuesta de 2024 reveló que el 81% de los banqueros centrales esperaba que las reservas de oro aumentaran, citando su función como reserva de valor y protección contra las crisis. 2024 marcó el tercer año consecutivo con compras superiores a las 1.000 toneladas. Cabe destacar que Polonia, Turquía, India y China se encontraban entre los mayores compradores. Estas acciones envían una fuerte señal alcista al mercado y refuerzan la confianza en el valor a largo plazo del oro.
La incertidumbre geopolítica impulsa la demanda de activos refugio
Más allá de la economía, la turbulencia geopolítica ha sido una razón clave para el alza del oro. El oro es el clásico activo refugio al que los inversores acuden en tiempos de incertidumbre o crisis. Durante el periodo 2024-2025, el mundo ha experimentado una gran incertidumbre, y el precio del oro lo ha reflejado. Desde la actual guerra entre Rusia y Ucrania hasta las tensiones en Oriente Medio y las relaciones entre Estados Unidos y China, 2024 estuvo lleno de puntos álgidos geopolíticos. Esta incertidumbre aumenta el atractivo del oro. Los inversores utilizan el oro como seguro de cartera, y suele tener un buen rendimiento durante periodos de tensión económica o política.
Tendencias cambiarias y el factor dólar estadounidense
El dólar estadounidense desempeña un papel clave en el precio del oro, con una relación inversa entre su valor y el precio del oro en dólares estadounidenses. Un dólar más débil suele impulsar la demanda de oro, mientras que un dólar más fuerte puede limitar sus ganancias. En 2024, el dólar se debilitó debido a la disminución de la inflación estadounidense y a la desaceleración de las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, lo que impulsó el alza del oro. Sin embargo, en algunos casos, como a finales de 2024, el oro siguió subiendo a pesar del fortalecimiento del dólar, impulsado por la demanda de activos refugio durante períodos de incertidumbre.
Ante las posibles reducciones de tipos anunciadas por la Reserva Federal, las expectativas de un dólar más débil en 2025 impulsaron aún más el oro. Esta tendencia también impulsó una mayor compra de oro por parte de los bancos centrales. El alza del oro no se limitó al dólar estadounidense; alcanzó máximos históricos en otras divisas como la libra esterlina y el euro, ofreciendo protección contra la volatilidad cambiaria. En los mercados emergentes con divisas débiles, la demanda de oro como reserva de valor se disparó. En general, el oro se benefició de la disminución de la confianza en las monedas fiduciarias durante 2024-25, posicionándolo como un activo estable en medio de la incertidumbre global.
Sentimiento de los inversores y dinámica del mercado
La confianza de los inversores y el impulso del mercado han sido fundamentales para impulsar el alza del oro. Dado que el oro superó a otros activos en 2024, atrajo más interés de inversores institucionales y minoristas. La demanda de inversión, incluyendo la de ETF y compradores de lingotes y monedas físicas, se disparó. El impulso y el miedo a perderse algo (FOMO) impulsaron aún más los precios. El oro se ha consolidado como un activo clave en carteras diversificadas en un contexto de incertidumbre.
Conclusión
El período 2024-2025 ha sido testigo de una confluencia de factores que impulsaron el auge del oro. La inflación persistente, los cambios en las políticas de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas han aumentado el atractivo del oro como cobertura contra la inflación y como refugio seguro. Los bancos centrales se han convertido en importantes compradores, reforzando el valor del oro a largo plazo. La depreciación del dólar y el escepticismo generalizado sobre las monedas fiduciarias han impulsado aún más la demanda de oro a nivel mundial. El aumento de las entradas de inversión y el sólido desempeño del mercado muestran una creciente confianza en el metal. La doble función del oro en las carteras, como activo de cobertura y de crecimiento, lo ha hecho atractivo en todos los ámbitos. De cara al futuro, los operadores deben monitorear la inflación, las decisiones de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos y la confianza del mercado, ya que estos factores determinarán la trayectoria futura del oro. El aumento actual refleja una combinación de factores económicos y políticos que reafirman la posición del oro como una reserva de valor confiable en tiempos de incertidumbre.
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