Los operadores esperan que China relaje su férreo control sobre el yuan si entran en vigor los aranceles de Donald Trump. Un yuan más débil parece necesario para compensar el impacto de los efectos negativos.
La unidad offshore alcanzó el lunes su nivel más bajo desde octubre de 2022, pero recuperó la pérdida con el último comentario de Trump de que Estados Unidos hablará con China para llegar a un acuerdo sobre aranceles.
Si bien un impuesto del 10% es mejor que el 60% amenazado anteriormente por Trump, el espectro de una creciente guerra comercial empaña las perspectivas de China, ya que las exportaciones han sido un raro punto brillante.
El superávit comercial de China alcanzó un récord de alrededor de 1 billón de dólares en 2024, impulsado en parte por su transición de importar automóviles a convertirse en el mayor exportador de automóviles del mundo.
La paridad del euro con el dólar también parece inevitable. Los agresivos recortes de los tipos de interés del BCE para estimular la recuperación económica ampliarán aún más la brecha con los costes de endeudamiento de Estados Unidos y reducirán el atractivo de la moneda única.
Según el DTCC, los mercados se están posicionando para una fuerte probabilidad de un movimiento hacia la paridad y niveles inferiores a mediados de año. También se hicieron apuestas a que el movimiento se llevaría a cabo tan pronto como este trimestre.
George Saravelos, jefe de investigación cambiaria del Deutsche Bank, cree que los aranceles a Pekín aumentarán la presión desinflacionaria en la eurozona a medida que los productos chinos baratos se redirigen al mercado europeo.
Acciones chinas
Según datos compilados por Bloomberg, se espera que China muestre un crecimiento moderado de las ganancias para 2024 en el último trimestre. Es posible que se avecinen nuevas rebajas de las ganancias tras la aplicación de aranceles adicionales del 10%.
El Ministerio de Finanzas dijo el martes que impondría gravámenes del 15% al carbón y al GNL estadounidenses y del 10% al petróleo crudo, los equipos agrícolas y algunos vehículos, renovando una guerra comercial que comenzó en 2018.
Trump advirtió que podría aumentar aún más los aranceles a China a menos que Beijing satisfaga su necesidad. No se puede descartar el peor escenario posible, que sería imponer aranceles del 60% si ninguno de los dos hace concesiones.
La actividad fabril de China creció a un ritmo más lento en enero, mientras que los niveles de personal cayeron al ritmo más rápido en casi cinco años a medida que aumentaban las incertidumbres comerciales, mostró una encuesta empresarial de Caixin.
Probablemente veremos más estímulo fiscal, como se prometió en diciembre. Además, un cambio cultural en el mercado de valores ayuda a tranquilizar a los inversores locales que albergan descontento con el sombrío desempeño.
Las empresas chinas distribuyeron dividendos por un total récord de ¥2,4 billones de yuanes en 2024, mientras que las recompras de acciones aumentaron a un récord de ¥147,6 mil millones el año pasado, mostraron datos de los reguladores.
El aumento de los dividendos puede impedir que los inversores del continente se apresuren a comprar bonos, como han hecho durante meses. El rendimiento de los bonos gubernamentales de referencia se encuentra cerca de su mínimo histórico, en torno al 1,65%.
Acciones europeas
Después de un enero sólido, los principales índices bursátiles de Europa cayeron más del 1% el lunes. Trump amenazó con atacar a la UE a continuación, al tiempo que advirtió que el Reino Unido está "pasando de la raya".
Pero las empresas europeas están preparadas para registrar un tercer trimestre consecutivo de crecimiento de beneficios, según datos de LSEG I/B/E/S. Eso puede ayudar a mantener el entusiasmo a pesar de la agitación política.
Según BofA, en enero el dinero de los inversores se ha volcado al mercado europeo al segundo ritmo más rápido en 25 años. Las acciones locales se cotizan cerca del mayor descuento registrado respecto de sus pares estadounidenses.
La debilidad del euro se considera uno de los factores favorables en un contexto de crisis económica. Los estrategas de Goldman Sachs estiman que el 60% de los ingresos de las empresas europeas proceden de fuera de Europa.
La UE dijo que respondería con firmeza si se cumpliera la amenaza de ampliar las medidas comerciales a Europa. El bloque comenzó a elaborar planes de contingencia para una guerra comercial de Trump el verano pasado.
El planteamiento inicial fue negociar áreas en las que la UE pudiera comprar más productos estadounidenses. Si todos esos esfuerzos fracasaran, algunas importaciones estadounidenses podrían verse afectadas por aranceles del 50% o más.
Algunos economistas son más optimistas sobre las perspectivas del Reino Unido considerando una relación más equilibrada con los EE.UU. El primer ministro Starmer está tratando de construir vínculos tanto con la UE como con los EE.UU.
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