소개
트럼프 관세로 위안 변동성 급증, 중국 흑자 기록, 유로화는 거의 동등. 중국 주식은 하향 조정되었지만 기록적인 배당금을 제공.
거래자들은 도널드 트럼프의 관세가 발효되면 중국이 위안화에 대한 엄격한 통제를 완화할 것으로 예상하고 있습니다. 부정적인 영향을 상쇄하기 위해 위안화가 약해지는 것이 필요한 듯합니다.
해외 부문은 월요일에 2022년 10월 이후 최저치를 기록했지만, 트럼프 대통령이 관세와 관련하여 미국이 중국과 협상할 것이라는 최근 발언으로 손실을 회복했습니다.
10%의 관세 부과가 트럼프 대통령이 이전에 위협했던 60%보다 나았지만, 무역 전쟁이 확대될 것이라는 우려가 중국의 전망에 부정적인 영향을 미치고 있다. 수출이 보기 드문 밝은 전망이기 때문이다.
중국의 무역 흑자는 2024년에 약 1조 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 중국이 자동차 수입국에서 세계 최대 자동차 수출국으로 전환한 데 따른 것 중 하나입니다.
달러와 유로의 동등성도 불가피해 보인다. 경제 회복을 촉진하기 위한 ECB의 공격적인 금리 인하는 단일 통화의 매력을 떨어뜨리기 위해 미국 차입 비용과의 격차를 더욱 확대할 것이다.
DTCC에 따르면, 시장은 연중 중반까지 패리티 이하로 이동할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 이번 분기에 이동이 전개될 것이라는 내기도 있었습니다.
도이체은행의 외환 리서치 책임자인 조지 사라벨로스는 베이징에 대한 관세가 저렴한 중국 상품이 유럽 시장으로 유입되면서 유로존의 디스인플레이션 압박이 커질 것으로 보고 있습니다.
중국 주식
블룸버그가 수집한 데이터에 따르면, 중국은 2024년 마지막 분기에 미미한 수익 성장을 보일 것으로 예상됩니다. 10% 추가 관세 이후 추가적인 수익 하향 조정이 예상됩니다.
재무부는 화요일에 미국산 석탄과 LNG에 15%, 원유, 농기구 및 일부 차량에 10%의 세금을 부과한다고 밝혔습니다. 이는 2018년에 시작된 무역 전쟁을 재개하는 것입니다.
트럼프는 베이징이 자신의 요구를 충족시키지 않는 한 중국에 대한 관세를 더 인상할 수도 있다고 경고했습니다. 둘 다 타협하지 않는다면 최악의 시나리오인 60% 관세도 배제할 수 없습니다.
카이신 기업 조사에 따르면, 무역 불확실성이 커지면서 1월 중국 공장 활동이 더딘 속도로 성장했고, 인력 수준은 거의 5년 만에 가장 빠른 속도로 감소했습니다.
우리는 12월에 약속한 대로 더 많은 재정 자극책을 볼 가능성이 높습니다. 게다가 주식 시장의 문화적 변화는 암울한 실적에 불만을 품은 지역 투자자들을 달래는 데 도움이 됩니다.
규제 기관의 데이터에 따르면, 중국 기업들은 2024년에 2조 4,000억 위안에 달하는 사상 최대 규모의 배당금을 지급했고, 작년에 자사주 매입은 사상 최고인 1,476억 위안으로 증가했습니다.
배당금 상승으로 인해 본토 투자자들이 수개월 동안 그랬던 것처럼 채권에 뛰어드는 것을 막을 수 있습니다. 벤치마크 정부 채권 수익률은 약 1.65%로 역대 최저 수준입니다.
유럽 주식
견고한 1월 이후, 유럽의 주요 주가 지수는 월요일에 모두 1% 이상 폭락했습니다. 트럼프는 다음으로 EU를 표적으로 삼을 것이라고 위협하면서 영국이 "선을 넘었다"고 경고했습니다.
하지만 LSEG I/B/E/S의 데이터에 따르면 유럽 기업들은 3분기 연속 이익 성장을 달성할 것으로 예상됩니다. 이는 정치적 혼란에도 불구하고 열정을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
BofA에 따르면, 1월에 투자자 현금이 25년 만에 두 번째로 빠른 속도로 유럽 시장에 쏟아졌습니다. 현지 주식은 미국 주식에 비해 기록상 가장 큰 할인율로 거래되고 있습니다.
유로화 약세는 경제 침체에 대한 뒷바람 중 하나로 여겨진다. 골드만삭스 전략가들은 유럽 기업 매출의 60%가 유럽 외에서 발생한다고 추정한다.
EU는 유럽에 대한 무역 조치를 확대하겠다는 위협이 이행되면 단호하게 대응할 것이라고 밝혔습니다. 이 블록은 지난 여름 트럼프 무역 전쟁에 대한 대비 계획을 수립하기 시작했습니다.
초기 접근 방식은 EU가 더 많은 미국 제품을 구매할 수 있는 영역을 협상하는 것이었습니다. 이러한 모든 노력이 실패하면 일부 미국 수입품에 50% 이상의 관세가 부과될 수 있습니다.
일부 경제학자들은 미국과의 보다 균형 잡힌 관계를 고려하면 영국의 전망에 대해 더 낙관적입니다. 스타머 총리는 EU와 미국 모두와 관계를 구축하려고 노력하고 있습니다.
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