Китай и Европа по-прежнему привлекательны для инвестиций из-за тарифов США

Трейдеры ожидают, что Китай ослабит жесткий контроль над юанем, если тарифы Дональда Трампа вступят в силу. Ослабление юаня, по-видимому, необходимо для компенсации негативных последствий.

В понедельник офшорный блок достиг самого низкого уровня с октября 2022 года, но отыграл потери после последнего заявления Трампа о том, что США будут вести переговоры с Китаем о соглашении по тарифам.

Хотя 10%-ный сбор лучше 60%, которыми ранее угрожал Трамп, призрак эскалации торговой войны омрачает перспективы Китая, поскольку экспорт был редким светлым пятном.

Положительное сальдо торгового баланса Китая достигло рекордного уровня в размере около 1 триллиона долларов в 2024 году, что отчасти обусловлено переходом страны от импорта автомобилей к статусу крупнейшего в мире экспортера автомобилей.

Паритет евро с долларом также выглядит неизбежным. Агрессивное снижение ставок ЕЦБ для стимулирования экономического восстановления еще больше увеличит разрыв с затратами по заимствованиям США, что снизит привлекательность единой валюты.

По данным DTCC, рынки готовятся к высокой вероятности перехода к паритету и ниже к середине года. Ставки также делались на то, что переход произойдет уже в этом квартале.

Джордж Саравелос, глава отдела валютных исследований Deutsche Bank, считает, что пошлины на товары Пекина усилят дезинфляционное давление в еврозоне, поскольку дешевые китайские товары перенаправляются на европейский рынок.

Китайские акции

Ожидается, что Китай продемонстрирует вялый рост доходов в последнем квартале 2024 года, согласно данным, собранным Bloomberg. Дальнейшее снижение доходов может быть на горизонте после дополнительных пошлин на 10%.

Министерство финансов заявило во вторник, что введет пошлины в размере 15% на американский уголь и СПГ и 10% на сырую нефть, сельскохозяйственную технику и некоторые транспортные средства, что возобновит торговую войну, начавшуюся в 2018 году.

Трамп предупредил, что может повысить пошлины на Китай еще больше, если Пекин не удовлетворит его потребности. Нельзя исключать худший сценарий с 60%-ными пошлинами, если ни одна из сторон не пойдет на компромиссы.

По данным бизнес-опроса Caixin, в январе активность в производственной сфере Китая росла медленнее, а численность персонала сокращалась самыми быстрыми темпами почти за пять лет на фоне усиления торговой неопределенности.

Вероятно, мы увидим больше фискальных стимулов, обещанных в декабре. Более того, культурный сдвиг на фондовом рынке помогает успокоить местных инвесторов, которые испытывают недовольство из-за мрачных показателей.

По данным регулирующих органов, в 2024 году китайские компании распределили дивиденды на общую сумму рекордных 2,4 трлн юаней, в то время как выкуп акций в прошлом году достиг рекордного уровня в 147,6 млрд юаней.

Рост дивидендов может помешать инвесторам материкового Китая спешить с облигациями, как они делали месяцами. Доходность государственных облигаций находится около рекордно низкого уровня около 1,65%.

Европейские акции

После сильного января основные фондовые индексы Европы в понедельник упали более чем на 1%. Трамп пригрозил нацелиться на ЕС, одновременно предупредив, что Великобритания «перешла черту».

Но европейские компании настроены на третий квартал роста прибыли подряд, согласно данным LSEG I/B/E/S. Это может помочь сохранить энтузиазм, несмотря на политические потрясения.

По данным BofA, в январе денежные средства инвесторов хлынули на европейский рынок вторым по скорости за 25 лет темпом. Местные акции торгуются вблизи самого большого дисконта за всю историю по отношению к американским аналогам.

Слабый евро рассматривается как один из попутных ветров на фоне проблемных экономик. Стратеги Goldman Sachs подсчитали, что 60% доходов европейских компаний поступают из-за пределов Европы.

ЕС заявил, что отреагирует жестко, если угроза расширить торговые меры на Европу будет реализована. Блок начал составлять планы действий на случай торговой войны Трампа прошлым летом.

Первоначальный подход заключался в том, чтобы договориться о сферах, где ЕС мог бы закупать больше американской продукции. Если все эти усилия не увенчаются успехом, часть импорта из США может быть обложена пошлинами в размере 50% или более.

Некоторые экономисты более оптимистичны в отношении перспектив Великобритании, учитывая более сбалансированные отношения с США. Премьер-министр Стармер стремится наладить связи как с ЕС, так и с США.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.