ما هو الضغط القصير؟ مُبسَّط للمبتدئين

ببساطة، الضغط القصير هو ظاهرة في السوق عندما يرتفع سعر السهم الذي تم بيعه على المكشوف بشكل كبير بشكل حاد، مما يجبر البائعين على المكشوف على إعادة شراء الأسهم لتغطية مراكزهم، مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع السعر بشكل أكبر.

يُنشئ هذا الأمر حلقة مفرغة من ضغط الشراء، مما يؤدي إلى ارتفاعات سريعة وكبيرة في الأسعار، ويفاجئ العديد من المستثمرين. لذا، يُعد فهم هذه الظاهرة أمرًا بالغ الأهمية للمتداولين المبتدئين والخبراء على حد سواء.

فهم ما هو الضغط القصير والبيع على المكشوف وما الذي يحفزه

لفهم معنى البيع على المكشوف، من الضروري فهم البيع على المكشوف أولًا. البيع على المكشوف هو استراتيجية استثمارية يقترض فيها المستثمر أسهمًا ويبيعها في السوق المفتوحة، على أمل إعادة شرائها لاحقًا بسعر أقل.

إذا انخفض سعر السهم، سيستفيد المستثمر، إذ يمكنه إعادة شراء الأسهم بسعر أقل، وإعادتها إلى المُقرض، وجني الفرق. أما إذا ارتفع سعر السهم، فسيواجه المستثمر خسائر محتملة، إذ سيضطر إلى إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى.

أما فيما يتعلق بمحفزات هذه الظاهرة، فيحدث الضغط القصير عندما يرتفع سعر سهم ذي اهتمام قصير مرتفع - أي بيع نسبة كبيرة من أسهمه على المكشوف. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي الأخبار الإيجابية، أو تقارير الأرباح القوية، أو زيادة الإقبال على الشراء إلى ارتفاع سعره.

مع ارتفاع سعر السهم، قد يضطر البائعون على المكشوف إلى تغطية مراكزهم للحد من الخسائر، وهو ما يتطلب إعادة شراء الأسهم التي باعوها في البداية. هذا الضغط الشرائي الإضافي يرفع سعر السهم أكثر، مما قد يدفع المزيد من البائعين على المكشوف إلى تغطية مراكزهم، مما يُديم الدورة.

أمثلة تاريخية للضغط القصير

من الأمثلة البارزة على عمليات البيع على المكشوف التي شهدتها شركة جيم ستوب (GME) في يناير 2021. فقد نسق مستثمرو التجزئة، وخاصةً من مجتمع r/WallStreetBets على ريديت، جهود الشراء لرفع سعر السهم، مستهدفين صناديق التحوط التي باعت السهم على المكشوف بكثافة.

مع ارتفاع سعر السهم من حوالي ٢٠ دولارًا أمريكيًا إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند ٤٨٣ دولارًا أمريكيًا، سارع البائعون على المكشوف إلى تغطية مراكزهم، مما فاقم ارتفاع السعر. سلّط هذا الحدث الضوء على قوة الإجراءات الجماعية لمستثمري التجزئة والمخاطر المرتبطة بارتفاع أسعار الفائدة على المكشوف.

مثال آخر على ذلك هو أزمة فولكس فاجن عام ٢٠٠٨. كشفت بورشه عن استحواذها على حصة كبيرة في فولكس فاجن، مما أدى إلى نقص في الأسهم المتاحة للبائعين على المكشوف لتغطية مراكزهم. أدى هذا النقص إلى انخفاض سعر سهم فولكس فاجن من حوالي ٢٠٠ يورو إلى أكثر من ١٠٠٠ يورو، مما جعلها لفترة وجيزة الشركة الأكثر قيمة في العالم من حيث القيمة السوقية.

استراتيجيات التداول بالضغط القصير

يمكن أن يكون التداول خلال فترات الضغط القصير مربحًا للغاية، ولكنه يتطلب توقيتًا دقيقًا واستراتيجية واضحة وإدارة فعّالة للمخاطر. ينقسم المتداولون الذين يسعون إلى الربح من فترات الضغط القصير عادةً إلى فئتين: من يتوقعون الضغط قبل حدوثه، ومن يستغلون الزخم فور بدايته. لكل نهج مخاطره واعتباراته.

بالنسبة للمتداولين الذين يتطلعون إلى توقع ضغط على المكشوف، تبدأ الاستراتيجية بفحص الأسهم ذات نسب الفائدة القصيرة المرتفعة للغاية ونسبة التداول المنخفضة نسبيًا. تُعطي نسبة الفائدة القصيرة، والتي غالبًا ما تُعبر عنها كنسبة مئوية من الأسهم المتاحة للسهم المباعة على المكشوف، فكرة عن الضغط المحتمل الذي قد يُسبب ضغطًا.

يُعدّ عدد الأيام المتبقية للتغطية معيارًا رئيسيًا آخر، إذ يقيس المدة التي تستغرقها جميع الصفقات القصيرة لإغلاق مراكزها بناءً على متوسط حجم التداول. تُعتبر الأسهم ذات القيم المرتفعة في كلتا الفئتين من أبرز المرشحين. ثم ينتظر المتداولون محفزًا - غالبًا ما يكون أخبارًا إيجابية غير متوقعة، أو أرباحًا قوية، أو ارتفاعًا مفاجئًا في حجم الشراء - مما قد يُؤدي إلى ضغط على السوق.

هناك طريقة أخرى وهي التداول القائم على الزخم ، حيث يدخل المتداولون السهم بمجرد بدء الضغط. يعتمد هذا النهج بشكل كبير على مؤشرات حجم التداول وأنماط الرسم البياني اليومي. يراقب المتداولون اختراقات فوق مستويات المقاومة الرئيسية، والتي عادةً ما تكون مصحوبة بارتفاع حاد في حجم التداول. يشير هذا التأكيد إلى أن البائعين على المكشوف بدأوا بتغطية مراكزهم، وقد يتطلع متداولو الزخم إلى دخول السوق مبكرًا للاستفادة من جزء من الارتفاع. ومع ذلك، نظرًا لأن فترة التوقيت في حالات الضغط على المكشوف قد تكون شديدة التقلب، يجب على المتداولين إدارة مراكزهم بسرعة وتحديد أوامر وقف خسارة محكمة.

يستخدم بعض المتداولين استراتيجيات الخيارات للحد من المخاطر مع الاستفادة من أي ضغط محتمل. يُعد شراء خيارات الشراء وسيلةً جذابةً للاستفادة من ارتفاع سريع في السعر مع الحد من الانخفاض عند القسط المدفوع. وتُعدّ هذه الاستراتيجية فعّالة بشكل خاص في الأسهم ذات التقلبات الضمنية العالية نتيجةً لانخفاض الفائدة، حيث يمكن أن تزداد قيمة الخيارات إذا دفع الضغط السهم إلى ارتفاع حاد.

تحديد المرشحين المحتملين وفهم المخاطر

كما ذُكر سابقًا، غالبًا ما يفحص المستثمرون الذين يسعون لتحديد الأسهم المعرضة لضغط البيع على المكشوف مقاييس مثل نسبة الفائدة على البيع على المكشوف وعدد أيام التغطية. تشير نسبة الفائدة على البيع على المكشوف المرتفعة إلى بيع جزء كبير من الأسهم المتداولة على المكشوف، بينما يقيس عدد أيام التغطية عدد الأيام اللازمة لتغطية جميع مراكز البيع على المكشوف بناءً على متوسط حجم التداول اليومي.

قد تكون الأسهم ذات القيم المرتفعة في هذه المقاييس أكثر عرضة للضغط القصير، خاصة إذا ظهرت محفزات إيجابية.

رغم أن المشاركة في عمليات البيع على المكشوف قد تُحقق أرباحًا طائلة، إلا أنها تنطوي على مخاطر كبيرة. فالزيادات السريعة في الأسعار غالبًا ما تكون غير مستدامة، وقد تنخفض الأسعار بنفس السرعة بمجرد انحسار ضغط الشراء.

بالإضافة إلى ذلك، قد يكون التداول خلال فترات الضغط القصير شديد التقلب، مع تقلبات واسعة في الأسعار وزيادة عدم اليقين في السوق. ينبغي على المستثمرين توخي الحذر وإجراء بحث شامل وتقييم مدى تحمل المخاطر قبل الدخول في مثل هذه الصفقات.

خاتمة

في الختام، يُعدّ الضغط القصير حدثًا سوقيًا معقدًا مدفوعًا بديناميكيات البيع على المكشوف وحركات الأسعار السريعة. يُعدّ فهم الآليات الأساسية والأمثلة التاريخية والمخاطر المرتبطة بها أمرًا بالغ الأهمية للمستثمرين الذين يفكرون في المشاركة في مثل هذه السيناريوهات.

في حين أن إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة موجودة، فإن إمكانية تحقيق خسائر كبيرة موجودة أيضًا، مما يجعل من الضروري التعامل مع الضغوط القصيرة بحذر مستنير.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.