Cổ phiếu châu Âu hiện đang đối mặt với mức thấp hơn

Các nhà phân tích đã hạ ước tính về thu nhập của các công ty châu Âu với tốc độ nhanh nhất trong bảy tháng trong tuần này, trong khi sự lạc quan hơn về triển vọng toàn cầu có thể giúp cổ phiếu tránh khỏi sự trừng phạt nghiêm trọng do những sai sót.

"Kỳ vọng đã giảm đi khá nhiều", Frederique Carrier, giám đốc chiến lược đầu tư tại RBC Wealth Management, cho biết. "Nếu các con số tốt hơn dự kiến, tôi hy vọng thị trường sẽ phản ứng khá tích cực".

Định giá rẻ và định vị nhẹ cũng mang lại cơ hội. Các công ty châu Âu giao dịch gần mức chiết khấu kỷ lục so với các công ty tương đương tại Hoa Kỳ ở mức khoảng 37%, dựa trên tỷ lệ P/E.

Các chiến lược gia của Citi nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang bán ròng nhẹ hợp đồng tương lai Eurostoxx, một trong ba chỉ số mà họ theo dõi được coi là bi quan trong bối cảnh chủ yếu là định vị cổ phiếu tăng giá.

Lãi suất cao đã kìm hãm tăng trưởng ở châu Âu trong gần hai năm. Dữ liệu gần đây nhất, bao gồm sản lượng công nghiệp và cho vay ngân hàng, đang chỉ ra rằng tình hình sẽ còn tệ hơn nữa trong những tháng tới.

Một vài dấu hiệu hạ nhiệt ở Ukraine và Trung Đông có nghĩa là các doanh nghiệp châu Âu vẫn chịu áp lực. Chi phí hoạt động của họ có nguy cơ tăng vọt nếu xảy ra tình trạng gián đoạn nguồn cung năng lượng lớn.

Sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc quan trọng hơn đối với những quốc gia phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu so với các đối thủ Hoa Kỳ, nơi tạo ra phần lớn doanh thu từ thị trường trong nước rộng lớn.

Trung Quốc trên radar

Cuộc thăm dò của Reuters cho thấy nền kinh tế Trung Quốc có khả năng tăng trưởng 4,8% vào năm 2024 và tăng trưởng có thể giảm xuống còn 4,5% vào năm 2025, tiếp tục gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách khi họ cân nhắc thêm các biện pháp kích thích kinh tế.

Cuộc thăm dò đó cho thấy triển vọng bi quan khi so sánh với cuộc thăm dò trước đó vào tháng 7, khi các nhà kinh tế dự đoán mức tăng trưởng năm 2024 là 5,0%. Một cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài vẫn còn hiện hữu.

Đất nước này hiếm khi không đạt được mục tiêu tăng trưởng. Kỷ lục gần đây nhất có từ năm 2022 khi đại dịch khiến tăng trưởng giảm xuống còn 3%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu khoảng 5,5%.

Các nhà phân tích được thăm dò dự kiến PBOC sẽ cắt giảm LPR một năm 20 điểm cơ bản trong quý 4 và giảm RRR của các ngân hàng 25 điểm cơ bản. Nhưng vẫn chưa chắc chắn liệu việc nới lỏng tiền tệ thêm bao nhiêu nữa có thể xoa dịu được mối lo ngại của các nhà đầu tư.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã giảm xuống mức điều chỉnh vào thứ năm khi các nhà giao dịch đặt mục tiêu cao. Bắc Kinh đã kiềm chế không tung ra sức mạnh tài chính có thể biện minh cho một đợt tăng giá bền vững.

Tâm lý cải thiện sau khi dữ liệu cho thấy GDP quý 3 tăng trưởng 4,6%, vượt nhẹ so với mức 4,5% mà các nhà kinh tế dự kiến. Đặc biệt, doanh số bán lẻ tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái – mức cao nhất trong bốn tháng.

Tăng trưởng giá tiêu dùng yếu trong tháng 9 nhấn mạnh rủi ro giảm phát gia tăng. Câu chuyện phục hồi cuối cùng phụ thuộc vào nhu cầu trong nước khi Hoa Kỳ đang thúc đẩy việc tách rời.

Quan điểm khác biệt

Sự tiêu thụ yếu ớt đã ảnh hưởng đến nhiều doanh nghiệp, với các thương hiệu xa xỉ đang trong tầm ngắm. Những cổ phiếu này tiếp tục lao dốc sau khi LVMH báo cáo doanh số bán hàng theo quý giảm mạnh.

Doanh số bán hàng của công ty Pháp tại Châu Á bên ngoài Nhật Bản đã giảm 16% trong quý 3. Nhu cầu toàn cầu. Carole Madjo tại Barclays cho biết sự sụt giảm này phản ánh thực tế là việc hạ mức thu nhập trong lĩnh vực này vẫn đang tiếp diễn.

L'Oréal cũng chịu ảnh hưởng, chứng kiến mức tăng trưởng chậm chạp trong quý 2. Tầng lớp trung lưu của Trung Quốc đang thận trọng trong việc nới lỏng hầu bao, điều này đã kìm hãm cổ phiếu Pháp vào năm 2024.

Lợi nhuận hàng năm khoảng 1% của CAC 40 vẫn thấp hơn so với mức lợi nhuận 8,5% của FTSE 100. Trong khi đó, cổ phiếu Pháp tăng trưởng nhiều hơn 15% so với các cổ phiếu cùng loại của Anh vào năm ngoái.

Thị trường Anh hưởng lợi từ việc tiếp xúc nhiều hơn với cổ phiếu ngân hàng. Cổ phiếu ngân hàng châu Âu đã tăng hơn 25% trong năm qua, nhưng vẫn là một trong những cổ phiếu rẻ nhất trong một lĩnh vực trong khu vực.

Theo Goldman Sachs Research, các bên cho vay có thể phục hồi mạnh hơn nữa trong bối cảnh mua lại cổ phiếu và cổ tức tăng vọt. Hoạt động kinh doanh đa dạng của họ có thể cung cấp một vùng đệm chống lại lãi suất giảm.

DAX 40 đang trên đà dẫn đầu mức tăng trong số hai chỉ số ngang hàng trong năm thứ hai liên tiếp mặc dù cổ phiếu của các hãng sản xuất ô tô đang gặp khó khăn. Tham vọng nâng cấp sản xuất của Trung Quốc đã thúc đẩy doanh số bán thiết bị công nghiệp từ Đức.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.