Европейские акции сейчас столкнулись с более низкой планкой

На этой неделе аналитики понизили оценки доходов европейских корпораций самыми быстрыми темпами за семь месяцев, в то время как возросший оптимизм в отношении глобальных перспектив может уберечь акции от сурового наказания за промахи.

«Ожидания значительно снизились», — сказал Фредерик Карриер, глава инвестиционной стратегии в RBC Wealth Management. «Если цифры окажутся лучше ожиданий, я бы ожидал, что рынок отреагирует весьма позитивно».

Дешевые оценки и легкое позиционирование также предлагают возможности. Европейские компании торгуются с близкой к рекордной скидкой по отношению к своим американским коллегам на уровне около 37% на основе коэффициента P/E.

Стратеги Citi подчеркивают, что инвесторы имеют небольшую чистую короткую позицию по фьючерсам Eurostoxx, одному из трех индексов из числа отслеживаемых ими, который рассматривается как медвежий на фоне в основном бычьего позиционирования акций.

Высокие процентные ставки подрывали рост в Европе почти два года. Последние данные, включая промышленное производство и банковское кредитование, указывают на то, что в ближайшие месяцы ситуация будет продолжаться.

Мало признаков деэскалации на Украине и на Ближнем Востоке означает, что европейские предприятия остаются в напряжении. Их операционные расходы рискуют резко возрасти, если произойдет крупный сбой в поставках энергии.

Здоровье экономики Китая имеет для них большее значение, поскольку они в большей степени зависят от экспорта, чем их американские конкуренты, которые получают большую часть своих доходов на своем обширном внутреннем рынке.

Китай на радаре

По данным опроса Reuters, экономика Китая, скорее всего, вырастет на 4,8% в 2024 году, а в 2025 году рост может замедлиться до 4,5%, что будет оказывать давление на политиков, поскольку они рассматривают дополнительные меры стимулирования.

Этот опрос показал в целом пессимистичный прогноз по сравнению с предыдущим в июле, когда экономисты прогнозировали рост на 5,0% в 2024 г. Длительный кризис на рынке недвижимости все еще нависает над нами.

Страна редко не достигала своей цели роста. Последний рекорд датируется 2022 годом, когда пандемия снизила рост до 3%, что значительно ниже цели около 5,5%.

Опрошенные аналитики ожидают, что НБК сократит годовую LPR на 20 базисных пунктов в четвертом квартале и снизит RRR банков на 25 базисных пунктов. Но крайне неопределенно, насколько дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики может успокоить опасения инвесторов.

Фондовый рынок Китая в четверг вошел в коррекцию, так как трейдеры установили высокую планку. Пекин воздержался от использования фискальной огневой мощи, которая могла бы оправдать устойчивый рост.

Настроения улучшились после того, как данные показали рост ВВП в третьем квартале на 4,6%, что немного превысило 4,5%, ожидаемые экономистами. В частности, розничные продажи выросли на 3,2% по сравнению с прошлым годом — это четырехмесячный максимум.

Слабый рост потребительских цен в сентябре подчеркивает повышенный риск дефляции. История восстановления в конечном итоге зависит от местного спроса, поскольку США настаивают на разрыве связей.

Расходящиеся взгляды

Слабое потребление сказалось на многих предприятиях, и люксовые бренды оказались на линии огня. Эти акции продолжили падать после того, как LVMH сообщила об очередном резком падении квартальных продаж.

Продажи французской компании в Азии за пределами Японии упали на 16% в третьем квартале. Мировой спрос. Этот провал отражает тот факт, что снижение доходов в секторе все еще продолжается, сказала Кэрол Маджо из Barclays.

L'Oréal также пострадала, увидев вялый рост во втором квартале. Средний класс Китая осторожен в плане ослабления своих кошельков, что стало тормозом для французских акций в 2024 году.

Годовая доходность CAC 40, составляющая около 1%, затмевается доходностью FTSE 100, составляющей 8,5%. Для сравнения, в прошлом году французские акции выросли на 15% больше, чем их британские аналоги.

Рынок Великобритании выигрывает от большей подверженности банковским акциям. Европейские банковские акции выросли более чем на 25% за последний год, но они остаются одними из самых дешевых для сектора в регионе.

По данным Goldman Sachs Research, кредиторы могут еще больше вырасти на фоне всплеска выкупа акций и дивидендов. Их диверсифицированный бизнес может стать буфером против падения процентных ставок.

DAX 40 находится на пути к лидерству в росте среди двух своих конкурентов второй год подряд, хотя акции автопроизводителей испытывают трудности. Амбиции Китая по модернизации производства увеличили продажи промышленного оборудования из Германии.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.