As ações europeias agora enfrentam uma barreira mais baixa

Analistas rebaixaram as estimativas para os lucros corporativos europeus no ritmo mais rápido em sete meses esta semana, enquanto mais otimismo sobre as perspectivas globais pode poupar as ações de punições severas por erros.

"As expectativas caíram bastante", disse Frederique Carrier, chefe de estratégia de investimento da RBC Wealth Management. "Se os números forem melhores do que o esperado, espero que o mercado reaja de forma bastante positiva."

Avaliações baratas e posicionamento leve também oferecem oportunidades. Empresas europeias são negociadas perto de um desconto recorde em relação às suas contrapartes dos EUA, em cerca de 37%, com base na relação P/L.

Estrategistas do Citi destacam que os investidores estão ligeiramente vendidos em futuros do Eurostoxx, um dos três índices de um número que eles rastreiam que é visto como pessimista em um cenário de posicionamento majoritariamente otimista das ações.

Altas taxas de juros minaram o crescimento na Europa por quase dois anos. Os dados mais recentes, incluindo produção industrial e empréstimos bancários, apontam para mais do mesmo nos próximos meses.

Poucos sinais de desescalada na Ucrânia e no Oriente Médio significam que as empresas europeias continuam sob pressão. Seus custos operacionais correm o risco de aumentar se uma grande interrupção no fornecimento de energia se materializar.

A saúde da economia da China importa mais para os chineses, que dependem mais das exportações do que seus rivais americanos, que geram a maior parte de sua receita em seu vasto mercado interno.

China no radar

A economia da China deve crescer 4,8% em 2024 e o crescimento pode esfriar ainda mais para 4,5% em 2025, mostrou uma pesquisa da Reuters, mantendo a pressão sobre os formuladores de políticas enquanto eles consideram mais medidas de estímulo.

Essa pesquisa mostrou uma perspectiva amplamente pessimista quando comparada à anterior em julho, quando os economistas previram um crescimento de 5,0% em 2024. Uma crise imobiliária prolongada ainda paira.

O país raramente deixou de atingir sua meta de crescimento. O último recorde data de 2022, quando a pandemia derrubou o crescimento para 3%, bem abaixo da meta de cerca de 5,5%.

Analistas pesquisados esperam que o PBOC corte o LPR de um ano em 20 bps no Q4 e reduza o RRR dos bancos em 25 bps. Mas é altamente incerto o quanto mais flexibilização monetária poderia amenizar as preocupações dos investidores.

O mercado de ações da China caiu em correção na quinta-feira, enquanto os traders estabeleceram um padrão alto. Pequim se absteve de liberar poder de fogo fiscal que poderia justificar um rali sustentável.

O sentimento melhorou após dados mostrarem crescimento do PIB do Q3 de 4,6%, o que excedeu ligeiramente os 4,5% esperados pelos economistas. Particularmente, as vendas no varejo cresceram 3,2% em relação ao ano passado – uma alta de quatro meses.

O fraco crescimento dos preços ao consumidor em setembro ressalta o risco de deflação elevado. A história da recuperação eventualmente depende da demanda local, já que os EUA estão pressionando pela dissociação.

Perspectiva divergente

O consumo frágil afetou muitas empresas, com marcas de luxo na linha de fogo. Essas ações continuaram a cair depois que a LVMH relatou outra queda acentuada nas vendas trimestrais.

As vendas da empresa francesa na Ásia, fora do Japão, caíram 16% no Q3. Demanda global. A falha reflete o fato de que os rebaixamentos de lucros no setor ainda estão em andamento, disse Carole Madjo, do Barclays.

A L'Oréal também sofreu o golpe, tendo um crescimento lento no segundo trimestre. A classe média chinesa está cautelosa em afrouxar os cordões da bolsa, o que tem sido um empecilho para as ações francesas em 2024.

O retorno anual de cerca de 1% do CAC 40 é ofuscado pelo de 8,5% do FTSE 100. Isso se compara às ações francesas que cresceram 15% a mais que suas concorrentes do Reino Unido no ano passado.

O mercado do Reino Unido se beneficia de sua maior exposição a ações bancárias. As ações bancárias europeias subiram mais de 25% durante o ano passado, mas continuam sendo uma das mais baratas para um setor na região.

Os credores podem se recuperar ainda mais em meio a um aumento nas recompras de ações e dividendos, de acordo com a Goldman Sachs Research. Seus negócios diversificados podem oferecer um amortecedor contra a queda das taxas de juros.

O DAX 40 está a caminho de liderar os ganhos entre seus dois pares pelo segundo ano consecutivo, embora as ações das montadoras estejam em dificuldades. A ambição da China de atualização da manufatura aumentou as vendas de equipamentos industriais da Alemanha.

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