Saham Eropa kini menghadapi standar yang lebih rendah

Para analis telah menurunkan estimasi pendapatan perusahaan Eropa pada laju tercepat dalam tujuh bulan minggu ini, sementara optimisme yang lebih besar atas prospek global mungkin menyelamatkan saham dari hukuman berat akibat kegagalan mencapai target.

"Ekspektasi telah menurun cukup banyak," kata Frederique Carrier, kepala strategi investasi di RBC Wealth Management. "Jika angkanya lebih baik dari yang diharapkan, saya berharap pasar akan bereaksi cukup positif."

Penilaian yang murah dan posisi yang longgar juga menawarkan peluang. Perusahaan-perusahaan Eropa diperdagangkan mendekati rekor diskon terhadap perusahaan-perusahaan AS sebesar sekitar 37%, berdasarkan rasio P/E.

Pakar strategi Citi menekankan bahwa investor sedikit melakukan net short pada kontrak berjangka Eurostoxx, satu dari hanya tiga indeks dari sejumlah indeks yang mereka lacak yang dipandang bearish dengan latar belakang posisi ekuitas yang sebagian besar bullish.

Suku bunga tinggi telah melemahkan pertumbuhan di Eropa selama hampir dua tahun. Data terbaru, termasuk produksi industri dan pinjaman bank, menunjukkan hal yang sama akan terjadi dalam beberapa bulan mendatang.

Beberapa tanda de-eskalasi di Ukraina dan Timur Tengah membuat bisnis Eropa tetap tertekan. Biaya operasi mereka berisiko melonjak jika terjadi gangguan pasokan energi besar-besaran.

Kesehatan ekonomi China lebih penting bagi mereka yang lebih bergantung pada ekspor daripada pesaing mereka di AS, yang menghasilkan sebagian besar pendapatan di pasar dalam negeri mereka yang luas.

China dalam radar

Perekonomian China kemungkinan tumbuh 4,8% pada tahun 2024 dan pertumbuhannya dapat menurun lebih lanjut hingga 4,5% pada tahun 2025, menurut jajak pendapat Reuters, yang terus meningkatkan tekanan pada para pembuat kebijakan saat mereka mempertimbangkan lebih banyak langkah stimulus.

Jajak pendapat tersebut menunjukkan prospek yang secara umum pesimistis jika dibandingkan dengan jajak pendapat sebelumnya pada bulan Juli, ketika para ekonom memperkirakan pertumbuhan ekonomi sebesar 5,0% pada tahun 2024. Krisis properti yang berkepanjangan masih membayangi.

Negara ini jarang gagal mencapai target pertumbuhannya. Rekor terakhir terjadi pada tahun 2022 ketika pandemi menekan pertumbuhan hingga 3%, jauh lebih rendah dari target sekitar 5,5%.

Analis yang disurvei memperkirakan PBOC akan memangkas LPR satu tahun sebesar 20 bps pada Q4 dan mengurangi RRR bank sebesar 25 bps. Namun, masih belum pasti seberapa jauh pelonggaran moneter lebih lanjut dapat meredakan kekhawatiran investor.

Pasar saham China merosot ke dalam koreksi pada hari Kamis karena para pedagang menetapkan standar yang tinggi. Beijing telah menahan diri untuk tidak melepaskan kekuatan fiskal yang dapat membenarkan reli yang berkelanjutan.

Sentimen membaik setelah data menunjukkan pertumbuhan PDB Q3 sebesar 4,6% yang sedikit melampaui 4,5% yang diharapkan oleh para ekonom. Khususnya, penjualan ritel tumbuh 3,2% dari tahun lalu – tertinggi dalam empat bulan.

Pertumbuhan harga konsumen yang lemah pada bulan September menggarisbawahi meningkatnya risiko deflasi. Kisah pemulihan pada akhirnya bergantung pada permintaan lokal karena AS mendorong pemisahan ekonomi.

Pandangan yang berbeda

Konsumsi yang lemah telah berdampak buruk pada banyak bisnis, termasuk merek-merek mewah. Saham-saham tersebut terus merosot setelah LVMH melaporkan penurunan tajam lainnya dalam penjualan kuartalan.

Penjualan perusahaan Prancis di Asia di luar Jepang turun 16% pada Q3. Permintaan global. Penurunan ini mencerminkan fakta bahwa penurunan laba di sektor tersebut masih berlangsung, kata Carole Madjo dari Barclays.

L'Oréal juga terpukul, mengalami pertumbuhan yang lambat di Q2. Kelas menengah Tiongkok berhati-hati dalam melonggarkan dompet mereka, yang telah menjadi beban bagi saham Prancis pada tahun 2024.

Pengembalian tahunan CAC 40 yang sekitar 1% dikalahkan oleh pengembalian 8,5% di FTSE 100. Hal tersebut sebanding dengan saham Prancis yang tumbuh 15% lebih tinggi daripada saham Inggris tahun lalu.

Pasar Inggris diuntungkan oleh eksposurnya yang lebih besar terhadap saham bank. Saham bank Eropa telah naik lebih dari 25% selama tahun lalu, tetapi tetap menjadi salah satu yang termurah untuk sektor di kawasan tersebut.

Menurut Goldman Sachs Research, para pemberi pinjaman mungkin akan semakin menguat di tengah lonjakan pembelian kembali saham dan dividen. Bisnis mereka yang terdiversifikasi dapat menjadi penyangga terhadap penurunan suku bunga.

DAX 40 berada di jalur untuk memimpin kenaikan di antara dua rekannya selama dua tahun berturut-turut meskipun saham produsen mobil sedang berjuang. Ambisi China untuk meningkatkan produksi telah meningkatkan penjualan peralatan industri dari Jerman.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.