Sự thống trị của Costco và giá trị đầu tư dài hạn

Trong bối cảnh ngành thương mại điện tử phát triển nhanh chóng, Costco không chỉ chống chọi thành công với tác động của thương mại điện tử mà còn đạt được mức tăng trưởng doanh thu hàng năm vững chắc lên tới 10%. Trên thị trường chứng khoán, Costco là một công ty hoạt động nổi bật, với vốn hóa thị trường gần bằng Walmart, mặc dù doanh thu của công ty chỉ bằng một phần ba so với Walmart. Nhiều người bối rối trước hiện tượng này trong khi tò mò về lý do thành công của công ty. Tiếp theo, chúng ta hãy cùng đi sâu vào phân tích những lợi thế thành công và giá trị đầu tư dài hạn của Costco.

Mô hình kinh doanh và các yếu tố thành công của Costco

Costco có nguồn gốc từ Price Club, được thành lập năm 1976 tại San Diego, California, và Costco, được thành lập năm 1983 tại Seattle, Washington, đã sáp nhập vào năm 1993 để thành lập Costco ngày nay, đã phát triển thành nhà bán lẻ lớn thứ hai thế giới, sau Walmart.

Mô hình kinh doanh cốt lõi của Costco là tư cách thành viên và có hai loại thành viên chính. Loại thứ nhất là tư cách thành viên thương mại, chủ yếu phục vụ các doanh nghiệp nhỏ và nhà cung cấp, giúp họ mua hàng hóa với giá bán buôn. Loại thứ hai là tư cách thành viên Vàng, hướng đến người tiêu dùng nói chung và cung cấp nhiều lợi ích và chiết khấu.

Mô hình thành viên này, yêu cầu khách hàng phải mua thẻ thành viên để mua sắm tại các cửa hàng, không chỉ cung cấp dòng tiền ổn định mà còn tăng cường sự ổn định tài chính của công ty. Bằng cách tính phí thành viên, Costco đảm bảo nguồn doanh thu ổn định và tăng hiệu quả lòng trung thành của khách hàng và tần suất mua sắm.

Mặc dù ban đầu gặp phải một số sự phản đối, nhưng công ty đã thành công trong việc thu hút một lượng lớn thành viên bằng cách tăng hệ thống hoàn tiền. Phí thành viên hàng năm và thói quen chi tiêu khiến Costco có nguồn thu nhập chính từ phí thành viên thay vì lợi nhuận bán hàng. Tỷ lệ gia hạn cao 93% cho thấy sự thành công của hệ thống thành viên và việc tăng phí thường niên trong tương lai có thể sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu.

Costco đã có thể bán với giá thấp thông qua việc mua hàng với số lượng lớn và chiến lược biên lợi nhuận thấp đã thành công trong việc thu hút một lượng lớn người tiêu dùng nhạy cảm về giá. Công ty đã tập trung nguồn lợi nhuận chính của mình vào phí thành viên và bằng cách đó, công ty đã tạo ra sự khác biệt rõ ràng so với các đối thủ cạnh tranh. Mặc dù biên lợi nhuận gộp chỉ là 11%, thấp hơn nhiều so với mức 25% của Wal-Mart, Costco vẫn xoay xở để tạo ra lợi nhuận với khối lượng bán hàng cao và doanh thu hàng hóa nhanh.

Bằng cách thiết lập mối quan hệ lâu dài với các nhà cung cấp và tập trung mua sắm, Costco đã giảm chi phí hiệu quả và đạt được quản lý chuỗi cung ứng hiệu quả. Các cửa hàng của công ty không chỉ đóng vai trò là cửa hàng bán lẻ mà còn là kho hàng, một cách bố trí tối ưu hóa hậu cần và chi phí hoạt động và cho phép tiết kiệm được chuyển lại cho người tiêu dùng, qua đó nâng cao hơn nữa khả năng cạnh tranh của công ty trên thị trường.

Ngoài ra, công ty duy trì kiểm soát chặt chẽ số lượng SKU (đơn vị lưu kho), cung cấp khoảng 4.000 mặt hàng, thấp hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh. Chiến lược này không chỉ giảm chi phí giao dịch mà còn tăng cường sức mạnh mặc cả, đảm bảo chất lượng sản phẩm đồng đều và đơn giản hóa quy trình lựa chọn cho người tiêu dùng, giúp trải nghiệm mua sắm hiệu quả và thuận tiện hơn.

Nhãn hiệu riêng của Costco (Kirkland Signature) là một trong những yếu tố chính tạo nên thành công của công ty. Bằng cách cung cấp các sản phẩm chất lượng cao với mức giá thấp hơn, công ty đã thu hút được một lượng lớn khách hàng đồng thời cải thiện lợi nhuận của công ty. Thương hiệu này không chỉ tăng cường khả năng kiểm soát của công ty trong chuỗi cung ứng mà còn giảm chi phí hiệu quả và cải thiện lợi nhuận hơn nữa. Hơn nữa, hiệu suất tuyệt vời của công ty trong một số danh mục đã đóng góp đáng kể vào doanh thu của công ty, biến nó thành trụ cột quan trọng trong mô hình kinh doanh của Costco.

Công ty cũng cung cấp nhiều dịch vụ bổ sung, chẳng hạn như nhà hàng, trạm xăng và hiệu thuốc, và các dịch vụ này thường có giá thấp hơn giá thị trường, điều này làm tăng đáng kể cảm giác có giá trị đối với các thành viên và củng cố lòng trung thành của người tiêu dùng. Ngoài ra, nhân viên của Costco được trả lương cao hơn, trung bình là 16 đô la một giờ, cao hơn đáng kể so với mức 12 đô la của Wal-Mart và Target. Mức lương cao hơn này không chỉ phản ánh văn hóa doanh nghiệp của công ty mà còn phản ánh thành công của công ty trong hiệu quả hoạt động.

Costco đã xây dựng được một hào kinh doanh vững chắc bằng cách cung cấp thành công hàng hóa và dịch vụ chất lượng cao thông qua hoạt động mua sắm quy mô lớn, chiến lược biên lợi nhuận thấp, SKU hợp lý và quản lý chuỗi cung ứng hiệu quả. Trong khi đó, thành công của nhãn hiệu riêng và các dịch vụ bổ sung đã nâng cao hơn nữa lợi nhuận và lòng trung thành của thành viên. Ngay cả Charlie Munger cũng khuyến nghị điều này, hoàn toàn công nhận sự thành công của mô hình kinh doanh của công ty.

Hiệu suất cổ phiếu Costco

Vốn hóa thị trường của Costco gần bằng Walmart mặc dù doanh thu hàng năm của công ty chỉ bằng một phần ba của Walmart, phản ánh sự công nhận cao của thị trường đối với tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của Costco. Niềm tin của nhà đầu tư vào công ty được phản ánh trong vốn hóa thị trường tương đối cao của công ty, phản ánh sự tin tưởng hoàn toàn vào mô hình kinh doanh thành công của công ty về mặt chiến lược biên lợi nhuận thấp, mô hình thành viên, quản lý chuỗi cung ứng và các thương hiệu nhãn hiệu riêng.

Giá cổ phiếu của Costco đã tăng 54% trong năm qua và tăng vọt hơn 600% trong năm năm qua. Những mức tăng như vậy cực kỳ hiếm trong ngành bán lẻ, chứng tỏ hiệu suất mạnh mẽ của công ty trên thị trường và sự đánh giá cao của các nhà đầu tư đối với triển vọng tương lai của công ty.

Nhìn vào kết quả quý 3 năm 2024, Costco đạt tổng doanh thu là 58,52 tỷ đô la, tăng 6,76% so với cùng kỳ năm trước và duy trì mức tăng trưởng ổn định kể từ quý trước. Hiệu suất này làm nổi bật vị thế vững chắc của công ty trên thị trường và khả năng tiếp tục thu hút người tiêu dùng.

Ngoài ra, thu nhập ròng của Costco đạt 1,68 tỷ đô la, tăng 7,67 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 3,78 đô la, tăng 7,74 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Những con số tài chính này chứng minh đầy đủ sự tăng trưởng ổn định và lợi nhuận mạnh mẽ của Costco, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của công ty trong ngành bán lẻ.

Tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại của Costco là 46,0 cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành bán lẻ, cho thấy thị trường cực kỳ lạc quan về tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của công ty. Tuy nhiên, mức định giá cao này cũng hàm ý rủi ro tiềm ẩn về việc định giá quá cao và các nhà đầu tư cần thận trọng khi đánh giá giá trị đầu tư dài hạn của công ty. Bất chấp hiệu suất mạnh mẽ của công ty, tỷ lệ giá trên thu nhập cao có thể khiến cổ phiếu của công ty có nguy cơ điều chỉnh lớn hơn trong thời kỳ biến động của thị trường hoặc bất ổn kinh tế.

Xét về lợi nhuận lịch sử, cổ phiếu Costco đã chứng minh được sự tăng trưởng ấn tượng trong 10 năm qua, đặc biệt là đối với các khoản đầu tư dài hạn và đã vượt xa các chuẩn mực thị trường. Ví dụ, trong mười năm qua, Costco đã đạt được lợi nhuận khoảng 23,02% hằng năm và đạt được lợi nhuận đầu tư khoảng 670%. Hiệu suất lợi nhuận đáng chú ý này chứng minh sự tăng trưởng mạnh mẽ của công ty trên thị trường chứng khoán và phản ánh sự đánh giá cao của thị trường đối với thành công và lợi nhuận dài hạn của công ty.

Trên cơ sở lợi nhuận lịch sử năm năm, Costco có lợi nhuận hàng năm khoảng 27,65% và lợi nhuận đầu tư khoảng 245%. Sự vượt trội này làm nổi bật đà tăng trưởng mạnh mẽ của công ty trong thời gian tới và xác nhận thêm sự thành công của mô hình kinh doanh và chiến lược thị trường của công ty.

Trong năm qua, lợi nhuận hằng năm của Costco là 60,74%, cho thấy hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu trên thị trường. Lợi nhuận cao như vậy nhấn mạnh sự tin tưởng của các nhà đầu tư vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của Costco và mang lại lợi nhuận đầu tư đáng kể.

Trong cùng một khung thời gian, cả lợi nhuận của ngành và lợi nhuận của thị trường Hoa Kỳ đều thấp hơn nhiều so với Costco. Và kéo dài chu kỳ lợi nhuận, lợi nhuận của Costco thậm chí còn vượt trội hơn đáng kể so với S&P 500 trong chu kỳ mười năm. Chênh lệch lợi nhuận đáng kể này phản ánh hồ sơ lợi nhuận đầu tư mạnh mẽ của Costco và nhấn mạnh sức hấp dẫn của công ty như một mục tiêu đầu tư dài hạn.

Hơn nữa, Costco đang tích cực mở rộng sang các thị trường quốc tế, bao gồm Canada, Mexico, Châu Âu và Châu Á, điều này mở ra thêm nhiều cơ hội tăng trưởng cho công ty. Nền kinh tế toàn cầu đang phát triển và sự quan tâm của thị trường đối với mô hình kinh doanh của công ty sẽ thúc đẩy doanh thu và vốn hóa thị trường của công ty tăng trưởng hơn nữa.

Tóm lại, Costco chắc chắn là một công ty chất lượng đáng để các nhà đầu tư dài hạn theo dõi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần cân nhắc đến rủi ro thị trường khi đưa ra quyết định và đưa ra những lựa chọn sáng suốt dựa trên chiến lược đầu tư và khẩu vị rủi ro của họ. Việc liên tục theo dõi diễn biến thị trường và lập kế hoạch chiến lược đầu tư một cách khôn ngoan sẽ giúp đạt được lợi nhuận đầu tư vững chắc trong tương lai.

Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu Costco

Từ phân tích trên, rõ ràng Costco là một công ty chất lượng đáng để đầu tư, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư dài hạn. Tăng trưởng bền vững và vị thế vững chắc trên thị trường của công ty không chỉ chứng minh khả năng cạnh tranh mạnh mẽ mà còn cung cấp tài sản hấp dẫn cho danh mục đầu tư dài hạn. Hiệu suất tài chính nhất quán và mô hình kinh doanh độc đáo của Costco giúp công ty này khác biệt so với các công ty bán lẻ khác, mang lại lợi nhuận dài hạn vững chắc cho các nhà đầu tư.

Về cơ bản, thế mạnh cốt lõi của Costco là mô hình kinh doanh thành viên, lòng trung thành với thương hiệu mạnh mẽ và quản lý chuỗi cung ứng vượt trội, cùng nhau hỗ trợ tăng trưởng ổn định lâu dài của công ty. Ngoài ra, nhãn hiệu riêng Kirkland Signature của Costco và các dịch vụ bổ sung (ví dụ: nhà hàng, trạm xăng và hiệu thuốc) càng nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường và tạo sự khác biệt so với các ngành bán lẻ khác.

Nếu ai đó tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của Costco, đặc biệt là lợi thế cạnh tranh độc đáo trong ngành bán lẻ và lợi nhuận ổn định, thì bây giờ có thể là một cơ hội đầu tư đáng cân nhắc. Mô hình hoạt động và hiệu quả tài chính của công ty cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ, khiến đây trở thành một khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ PE) của Costco hiện là 46, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành bán lẻ. Điều này cho thấy thị trường có kỳ vọng rất lạc quan về tăng trưởng trong tương lai, nhưng cũng có nghĩa là có nguy cơ cổ phiếu có thể bị định giá quá cao, đặc biệt là nếu thị trường biến động hoặc môi trường kinh tế xấu đi.

Mặc dù công ty có nền tảng cơ bản tốt, việc định giá cổ phiếu quá cao có thể gây ra rủi ro đầu tư. Việc chờ giá giảm xuống mức hợp lý trước khi cân nhắc tham gia sẽ giúp giảm rủi ro đầu tư. Do đó, xét đến mức định giá cao hơn, mua theo đợt hoặc chờ giá cổ phiếu phục hồi có thể là chiến lược thận trọng hơn.

Và theo góc nhìn kỹ thuật, giá cổ phiếu Costco đã cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ trong các động thái lịch sử của mình, đặc biệt là khi giá giảm khi giá thường quay trở lại mức trung bình tăng và phục hồi nhanh chóng. Biểu đồ phân tích kỹ thuật cho thấy trong 15 năm qua, giá cổ phiếu Costco chưa bao giờ giảm xuống dưới mức trung bình tăng dài hạn, cho thấy xu hướng tăng vững chắc và sự tự tin của nhà đầu tư vào sự tăng trưởng trong tương lai. Đặc điểm này đã cho phép Costco thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trong thời kỳ biến động của thị trường, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ cho các nhà đầu tư dài hạn.

Dựa trên mô hình dòng tiền chiết khấu, giá trị nội tại của Costco sẽ vào khoảng 717 đô la một cổ phiếu nếu tốc độ tăng trưởng dòng tiền tự do trong tương lai vẫn ở mức 15% mỗi năm. Tuy nhiên, nếu định giá ở tốc độ tăng trưởng thấp hơn, giá trị nội tại được tính toán có thể thấp hơn giá thị trường hiện tại, nghĩa là có nguy cơ giá cổ phiếu hiện tại có thể bị định giá quá cao.

Các nhà đầu tư được khuyên nên để mắt đến các cơ hội mua tiềm năng khi cổ phiếu Costco giảm xuống gần mức trung bình tăng dài hạn. Điều này là do việc giảm xuống mức trung bình tăng dài hạn thường báo hiệu điểm phục hồi trong giá cổ phiếu sau một đợt điều chỉnh, đây có thể là thời điểm thuận lợi để tham gia. Đồng thời, các nhà đầu tư nên để mắt đến tiềm năng tăng giá cổ phiếu từ khả năng tăng phí thường niên của công ty.

Việc tăng phí thường niên không chỉ có thể trực tiếp làm tăng doanh thu của công ty mà còn có thể thúc đẩy thêm sự tự tin của cổ đông và kỳ vọng của thị trường về sự tăng trưởng trong tương lai của công ty, do đó đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn. Sự kết hợp của hai yếu tố này có thể cho phép các nhà đầu tư đầu tư vào đúng thời điểm với mục tiêu kiếm được lợi nhuận vững chắc trong dài hạn.

Nhìn chung, trong khi giá cổ phiếu Costco đã hoạt động rất tốt trong dài hạn, các nhà đầu tư nên thận trọng khi tiếp cận cơ hội đầu tư này do bội số PE cao và nhận thức chung của thị trường là cổ phiếu được định giá quá cao. Nên tìm kiếm các cơ hội mua phù hợp khi giá cổ phiếu giảm hoặc điều chỉnh, đặc biệt là khi giá cổ phiếu quay trở lại gần mức trung bình tăng dài hạn để dần dần tăng giá cổ phiếu.

Nhìn vào biểu đồ hiện tại, cổ phiếu Costco đã chứng kiến sự thoái lui của thị trường, đây có thể là thời điểm tốt để dần dần thêm vào cổ phiếu Costco. Tuy nhiên, các quyết định đầu tư vẫn nên được đưa ra dựa trên khả năng chịu rủi ro và mục tiêu đầu tư của một người, đảm bảo rằng chiến lược đầu tư phù hợp với tình hình tài chính và kỳ vọng của thị trường.

Nhìn chung, Costco phù hợp với các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao và tự tin vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty. Bằng cách mua theo đợt khi giá cổ phiếu giảm, Costco có thể giảm hiệu quả rủi ro đầu tư chung trong khi vẫn nắm bắt được các cơ hội đầu tư tiềm năng. Chiến lược này không chỉ cân bằng rủi ro và lợi nhuận mà còn mang lại lợi nhuận đầu tư tốt trong bối cảnh tăng trưởng ổn định dài hạn của công ty.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.