Nguyên nhân và cách ứng phó với giá vàng tăng vọt

Những người mới cưới gần đây phải đối mặt với cơn đau đầu khi mua vàng vì giá vàng trang sức lên tới 700 đô la mỗi gram. Mặt khác, giá vàng quốc tế cũng đang tăng vọt, vượt qua mức 2100 đô la mỗi ounce. Không chỉ đạt mức cao kỷ lục, mà còn liên tục lập đỉnh mới mỗi ngày. Không chỉ các nhà đầu tư cảm thấy khó khăn, mà người dân thường cũng đầy lo lắng. Sau cùng, tất cả liên quan đến vàng trong bối cảnh hỗn loạn này; giá vàng đang tăng lên, khiến mọi người lo lắng về các vấn đề an ninh quốc tế. Do đó, hãy cùng tìm hiểu lý do tại sao giá vàng tăng mạnh và cách phản ứng.

Biến động giá vàng trong lịch sử có những nguyên nhân

Trong suốt lịch sử gần đây của vàng, nhân loại đã bước vào kỷ nguyên tiền tệ tín dụng, tức là khi đồng đô la được công nhận và vàng bị tách rời. Mỗi khi giá vàng tăng mạnh trong suốt hơn 50 năm qua, đó là biểu hiện trực tiếp của sự suy giảm quyền lực của Hoa Kỳ. Bên cạnh đó, các yếu tố như cung cầu, chính trị toàn cầu, v.v. cũng là những lý do quan trọng.

Ví dụ, vào ngày 15 tháng 8 năm 1971, khi đồng đô la được công nhận và vàng bị tách rời, giá vàng chỉ ở mức 35 USD mỗi ounce. Đến năm 1973, giá vàng đã vượt qua 100 USD, đó là phản ứng trực tiếp của thế giới đối với sự vi phạm lòng tin của Hoa Kỳ. Việc Hoa Kỳ từ bỏ cam kết sử dụng vàng làm dự trữ tiền tệ đã kích hoạt sự mất niềm tin của cộng đồng quốc tế đối với đồng đô la.

Các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về giá trị của đồng đô la và chuyển sang các tài sản khác, bao gồm vàng. Điều này dẫn đến sự tăng nhanh giá vàng, phản ánh sự lo ngại của thị trường về việc mất niềm tin vào Hoa Kỳ. Nhưng sau đó, Hoa Kỳ tìm thấy giá trị của đồng đô la dựa trên dầu mỏ.

Do đó, giá vàng trong hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ đầu tiên có sự biến động hợp lý. Vì Hoa Kỳ có thể kiểm soát việc thanh toán dầu mỏ bằng đô la, điều này tự nhiên đại diện cho sức mạnh còn lại của họ. Đến năm 1978, giá vàng đã lên tới 250 USD và tăng hơn hai lần so với trước đó. Tuy nhiên, cùng thời kỳ, giá dầu tăng gấp 10 lần, so với mức tăng của vàng thì có vẻ khá bình thường.

Nhưng vào năm 1979, điều này trở nên bất thường, giá vàng nhanh chóng tăng lên 500 USD. Vào tháng 1 năm 1980, giá vàng đã đạt mức điên rồ 850 USD mỗi ounce. Trong hơn một năm, giá vàng đã tăng gấp ba lần, điều này chắc chắn phải có lý do sâu xa. Cùng lúc đó, Hoa Kỳ đối mặt với vấn đề lạm phát lớn, với tỷ lệ lạm phát đạt 14%. Và khi tỷ lệ thất nghiệp vượt quá 7%, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Volcker, đã tăng lãi suất liên bang lên 20% chỉ trong một lần để kiềm chế lạm phát.

Từ đó, giá vàng và vận mệnh quốc gia Hoa Kỳ luôn có mối liên hệ. Chừng nào vận may của Hoa Kỳ còn tiếp tục, giá vàng sẽ giảm. Ngược lại, khi Hoa Kỳ gặp khó khăn, giá vàng lại càng tăng mạnh. Ví dụ, trong những năm 1980, sau khi kiểm soát lạm phát thành công, giá vàng cũng giảm xuống. Tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ năm 1984 đạt 8%, nền kinh tế rất tốt, và giá vàng đã giảm xuống mức thấp nhất vào năm 1985, khoảng 300 USD mỗi ounce.

Kể từ đó, giá vàng luôn dao động thất thường và khá ổn định, quanh mức ba hoặc bốn trăm USD. Trong giai đoạn này, rất nhiều sự kiện lớn đã xảy ra: cuộc đối đầu giữa Hoa Kỳ và Liên Xô, sự sụp đổ của Liên Xô và sau đó là Chiến tranh Vùng Vịnh, sự ra đời của đồng euro, cuộc khủng hoảng tài chính ở Đông Nam Á, và ngay cả khi Mỹ đối mặt với các vụ tấn công khủng bố 9/11, giá vàng cũng không tăng. Năm 2001, khi giá vàng giảm xuống dưới 300 USD, lý do duy nhất là Hoa Kỳ quá mạnh mẽ.

Vào giữa và cuối những năm 80, nền kinh tế Hoa Kỳ rất phát triển. Cuộc Chiến tranh Lạnh thực sự đã kết thúc, và trong suốt thập kỷ 1990, Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ hơn bao giờ hết. Chiến tranh Vùng Vịnh đã chứng minh rằng Hoa Kỳ có sức mạnh để đối phó với thế giới một mình, vì vậy giá vàng không thể tăng. Ngay cả khi Hoa Kỳ bị tấn công vào ngày 11 tháng 9, không ai nghĩ rằng Hoa Kỳ sẽ sụp đổ, và họ không nghĩ đến việc sử dụng vàng để phòng ngừa.

Sau đó, vào năm 2005, giá vàng đã phá vỡ chu kỳ ổn định kéo dài 20 năm và bắt đầu tăng. Nguyên nhân rõ ràng là vào năm 2005, Tổng thống Bush tuyên bố kết thúc chiến tranh Afghanistan-Iraq. Sau khi cứu vãn ngân sách của Chính phủ Clinton khỏi tình trạng cạn kiệt, các nhà đầu tư bắt đầu mua vàng để phòng ngừa.

Cùng lúc đó, với sự bùng nổ năng suất ở Trung Quốc, các nguồn tài nguyên trên thế giới đã chứng kiến sự tăng giá mạnh mẽ. Sắt, quặng, dầu thô và than đều có xu hướng tăng giá, và vàng, như một hàng hóa tài chính, tự nhiên đi theo xu hướng tăng. Hai yếu tố này từ từ kéo giá vàng ra khỏi phạm vi ổn định, từ 400 USD vào năm 2005 lên hơn 600 USD vào năm 2007.

Sau đó, vàng có một đợt điều chỉnh nhỏ vào năm 2008 sau cuộc khủng hoảng tài chính, và từ đó giá vàng từ hơn 700 USD đã tăng lên hơn 1800 USD vào năm 2011. Lý do không ngừng tăng là việc phát hành quá nhiều đô la. Kết quả cũng rất đơn giản: tạo ra một lượng lớn dự trữ vàng ở Trung Quốc và chờ đợi 10 năm để các quỹ này được phát hành.

Lần này, giá vàng đã lên tới 2100 USD mỗi ounce, nhưng điều này không liên quan gì đến Hoa Kỳ. Sau cùng, trong thế giới ngày nay, đồng đô la vẫn là tiền tệ của vàng, vì vậy nó vẫn có ảnh hưởng lớn đến biến động giá vàng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá vàng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố và không chỉ dựa vào một chỉ số duy nhất.

Nguyên nhân giá vàng tăng vọt

Nhìn vào lịch sử giá vàng với những đợt tăng giảm liên tiếp, giá vàng luôn bị ảnh hưởng bởi Hoa Kỳ. Các thay đổi về lãi suất của Hoa Kỳ, ví dụ, đã có tác động lớn đến giá vàng. Đồng thời, thái độ của các ngân hàng trung ương toàn cầu đối với vàng, các yếu tố kinh tế và địa chính trị toàn cầu, cùng với nhu cầu phòng ngừa rủi ro sẽ góp phần vào sự biến động giá vàng.

Điều quan trọng cần nhận ra là vàng được định giá bằng đô la Mỹ, và cả vàng và đô la Mỹ đều là tài sản không rủi ro. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa chúng là vàng không sinh lãi, trong khi đô la có thể tạo ra lợi tức. Tình huống điển hình nhất là việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ và nhận được lợi suất trái phiếu của Hoa Kỳ.

Mặc dù vàng không tạo ra lãi suất, nhưng nó có thể chống lại lạm phát. Ngược lại, đồng đô la sẽ giảm giá trị khi lạm phát tăng, vì vậy lạm phát thực sự có thể được xem như là một lợi thế đối với vàng. Thực tế, lãi suất thực của Hoa Kỳ được tính bằng cách lấy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trừ đi tỷ lệ lạm phát, và đây là chi phí cơ hội khi mua vàng.

Khi chi phí cơ hội này càng cao, tức là lãi suất thực của Hoa Kỳ càng cao, các nhà đầu tư hợp lý sẽ có xu hướng bán vàng để mua trái phiếu Mỹ, do đó giá vàng sẽ giảm. Ngược lại, giá vàng sẽ tăng. Mặc dù đây chỉ là phân tích logic, nhưng dựa trên dữ liệu lịch sử thực tế, giá vàng và lãi suất thực của Hoa Kỳ có mối quan hệ nghịch biến.

Nói một cách đơn giản, lãi suất thực của Hoa Kỳ càng cao, giá vàng càng thấp, và ngược lại. Nhiều nhà đầu tư muốn biết giá vàng sẽ đi đâu trong trung và dài hạn sẽ nhìn vào lãi suất đô la Mỹ. Nói chung, giá vàng có mối tương quan mạnh nhất với lãi suất trái phiếu Chính phủ 10 năm của Mỹ. Đó là lý do tại sao các nhà đầu tư thường chú ý đến sự biến động của lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ để giúp họ dự đoán xu hướng của thị trường vàng.

Như bạn có thể thấy từ biểu đồ trên, giá vàng và lãi suất thực trong năm qua vẫn cho thấy mối quan hệ nghịch biến rõ rệt. Do đó, có thể suy đoán hợp lý rằng sự tăng vọt gần đây của giá vàng có liên quan đến tín hiệu mềm mỏng từ Fed. Cụ thể, trong cuộc họp lãi suất vào ngày 20 tháng 3, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong lần thứ năm liên tiếp.

Dưới nền kinh tế vẫn duy trì sức bền và lạm phát dai dẳng, Fed vẫn duy trì dự báo cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong cả năm, được coi là một tuyên bố mềm mỏng. Biểu đồ chấm cũng cho thấy các thành viên của Fed nói chung cho rằng việc cắt giảm lãi suất trong năm nay là hợp lý. Đây là phản ứng sau khi thị trường lo ngại rằng dữ liệu lạm phát nóng trong tháng Giêng và tháng Hai có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất ít hơn so với kỳ vọng của thị trường. Do đó, Fed thực sự đang nói với thị trường rằng đừng lo lắng; mặc dù lạm phát vẫn chưa giảm thấp, nhưng họ sẽ duy trì tốc độ cắt giảm lãi suất như kế hoạch.

Sau khi tin tức được công bố, sự tự tin của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất của Fed đã tăng lên và lãi suất thực, tức là lãi suất dự đoán trừ đi lạm phát, đã giảm trở lại. Giá vàng giao ngay cũng nhanh chóng tăng lên, đạt mức cao nhất 2200 USD mỗi ounce và tiếp tục lập đỉnh mới.

Tuy nhiên, lãi suất thực của Hoa Kỳ không thể giải thích hoàn toàn sự biến động của giá vàng, vì vậy chúng ta cũng phải xem xét yếu tố thứ hai ảnh hưởng đến giá vàng, đó là thái độ của các ngân hàng trung ương toàn cầu đối với vàng. Vàng từ lâu đã là một tài sản dự trữ quan trọng đối với các ngân hàng trung ương; lượng vàng nắm giữ bởi các ngân hàng trung ương cũng phản ánh vị trí thống trị của họ. Vàng mà các ngân hàng trung ương nắm giữ chiếm khoảng 17% tổng dự trữ vàng toàn cầu.

Hành vi mua bán vàng của các ngân hàng trung ương trên thị trường vàng là điều khá phổ biến. Do đó, họ có tác động quan trọng đến giá vàng. Ví dụ, kể từ năm 2010, khi các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng, giá vàng đã cao hơn mức giá trung bình của thị trường.

Trong những năm gần đây, các ngân hàng trung ương, đặc biệt là các ngân hàng trung ương của các quốc gia đang phát triển, đã gia tăng dự trữ vàng; trong hai năm qua, xu hướng này đã trở nên rõ rệt hơn. Năm 2022, tổng lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua ròng là 1082 tấn, so với 450 tấn trong năm 2021, tăng mạnh và đạt mức cao kỷ lục vào năm 2023 và 2024, và tiếp tục duy trì ở mức cao.

Ví dụ, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã mua vàng hàng tháng liên tục trong 16 tháng từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 2 năm 2024, với tổng cộng tăng thêm 9,94 triệu ounce. Đây là khoảng thời gian dài nhất mà các ngân hàng trung ương liên tục nắm giữ vàng kể từ khi có dữ liệu, điều này chỉ ra sự lạc quan tiếp tục đối với vàng và tầm quan trọng của việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối. Hành động này cũng đã có một ảnh hưởng nhất định đến thị trường vàng.

Mối quan hệ giữa hai cường quốc lớn là Hoa Kỳ và Trung Quốc đã xấu đi trong những năm gần đây, và nguy cơ xung đột địa chính trị tiếp tục gia tăng. Điều này khiến nhiều người nhận thức rõ hơn về nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Câu nói "yên bình là cổ vật, hỗn loạn là vàng" thực sự có ý nghĩa trong trường hợp này. Lịch sử đã chứng minh rằng các sự kiện khủng hoảng và xung đột khu vực đã thúc đẩy sự tăng giá của vàng.

Lấy ví dụ về cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch COVID-19 vào năm 2020. Những sự kiện lớn này với ảnh hưởng rộng rãi trên toàn cầu đã gây ra sự bất ổn trên các thị trường tài chính và thậm chí dẫn đến tình trạng khủng hoảng thanh khoản. Hoặc như chiến tranh dân sự Syria, chiến tranh Libya, chiến tranh Kosovo, chiến tranh Vùng Vịnh, hay các xung đột khu vực khác sẽ trở thành yếu tố kích thích giá vàng tăng.

Theo các báo cáo chiến tranh của các công ty chứng khoán phương Tây, nói chung, giá vàng sẽ tăng do nhu cầu phòng ngừa rủi ro trong giai đoạn trước chiến tranh. Tuy nhiên, trừ khi có chiến tranh đột ngột, sau khi tình hình chiến sự rõ ràng, giá vàng sẽ giảm trở lại. Vì vậy, nhu cầu phòng ngừa rủi ro là một yếu tố cần xem xét. Dù ảnh hưởng đến giá vàng, nhưng tính bền vững của hiệu ứng này cũng cần được đánh giá kỹ lưỡng.

Ví dụ, vào năm 2020, sự bùng phát của đại dịch COVID-19 vào đầu tháng 3 trên toàn cầu đã gây ra sự lo ngại lớn trong thị trường tài chính và thậm chí phát triển thành một cuộc khủng hoảng thanh khoản. Trong tình huống này, cả thị trường cổ phiếu và trái phiếu đều bị ảnh hưởng, trong khi giá vàng đã giảm, tích lũy mức giảm 12,4% trong khoảng thời gian từ 9 đến 19 tháng 3.

Lại một ví dụ nữa là cuộc xung đột Nga-Ukraine nổ ra vào ngày 24 tháng 2, 2022, đã kích thích giá vàng tăng vọt trong một thời gian ngắn, nhưng đến ngày 9 tháng 3, giá vàng đã bắt đầu giảm và trả lại phần lớn những đợt tăng giá trong giai đoạn đầu của xung đột vào ngày 15 tháng 3. Theo thời gian, thị trường đã trở nên ít quan tâm hơn đến tầm quan trọng của cuộc xung đột Nga-Ukraine và chuyển sang quan tâm nhiều hơn đến tác động của nó đối với nền kinh tế toàn cầu.

Và chính chiến trường Nga-Ukraine hiện nay vẫn là phần rõ ràng nhất trong tình hình chính trị quốc tế ngày càng xấu đi. Mặc dù Nga tạm thời giành được một số lợi thế, nhưng áp lực từ NATO vẫn rất lớn. Tổng thống Pháp Macron đã nói rằng các thành viên NATO và các đồng minh khác có thể sẽ cân nhắc triển khai quân đến Ukraine. Sau đó, Tổng thống Nga Vladimir Putin đã cảnh báo rằng bất kỳ sự can thiệp nào mới vào Nga có thể gây ra một cuộc xung đột quy mô lớn và sử dụng vũ khí hạt nhân.

Điều này có phần dễ chịu hơn ở Trung Đông so với chiến trường Nga-Ukraine, vì không phải lúc nào cũng có nguy cơ xảy ra chiến tranh hạt nhân quy mô lớn. Tuy nhiên, khu vực Đông Nam Á, đặc biệt là khu vực xung quanh Trung Quốc, hiện đang có sự gia tăng căng thẳng. Các chính quyền Philippines và Đài Loan đã chủ động hơn trong các động thái chính trị gần đây, và Mỹ đã điều một hạm đội năm tàu sân bay đến Đông Á để giám sát. Do đó, tình hình căng thẳng quốc tế cũng đã góp phần làm tăng giá vàng.

Ngoài ra, các nền kinh tế lớn và thị trường chứng khoán hiện đang ở mức cao. Việc đầu tư quá nhiều tiền vào thị trường chứng khoán rõ ràng là không an toàn, vì thị trường chứng khoán toàn cầu chủ yếu đi theo biến động của thị trường chứng khoán Mỹ. Khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng, thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ tăng theo, và khi giảm, chúng cũng sẽ giảm. Mặt khác, giá vàng tăng cũng phản ánh rằng các nguồn vốn lớn đang lo ngại về thị trường chứng khoán, và vì lý do này, họ đã thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro.

Thực tế, nguyên nhân của sự biến động giá vàng không chỉ đến từ một yếu tố duy nhất, mà là sự kết hợp của nhiều yếu tố tương tác và ảnh hưởng lẫn nhau, dẫn đến sự biến động và tăng giá của vàng. Các nhà đầu tư cần có nhận thức rõ ràng để có thể đưa ra quyết định đầu tư phù hợp với tình hình thị trường.

Ứng phó với giá vàng tăng vọt

Trong bối cảnh thế giới hiện nay, giá vàng và triển vọng tương lai của giá vàng cần phải xem xét một số yếu tố, bao gồm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lãi suất thực, hành vi mua vàng của các ngân hàng trung ương, cũng như các yếu tố địa chính trị. Do đó, các nhà đầu tư cần phải hết sức thận trọng trong chiến lược phản ứng với sự tăng vọt của giá vàng.

Theo dự báo thị trường, vào năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất, dẫn đến sự giảm lãi suất thực, từ đó sẽ hỗ trợ giá vàng trong dài hạn. Hiện tại, thị trường đã phản ánh kỳ vọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm, vì vậy giá vàng ngắn hạn sẽ chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng này. Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm chậm, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể bị ảnh hưởng, điều này có thể dẫn đến sự giảm giá vàng trong ngắn hạn, nhưng đó có thể là thời điểm tốt để mua vàng.

Các yếu tố tác động đến giá vàng:

1. Mua vàng từ các ngân hàng trung ương
   Các cuộc khảo sát gần đây cho thấy các ngân hàng trung ương trên thế giới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ của mình. Điều này có nghĩa là nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương có thể tăng, tạo động lực hỗ trợ giá vàng. Khi các ngân hàng trung ương mua một lượng lớn vàng, nhu cầu vàng trên thị trường sẽ gia tăng, từ đó đẩy giá vàng lên.

2. Bầu cử toàn cầu và bất ổn chính trị
   Năm 2024 là năm có bầu cử tổng thống ở hơn 70 quốc gia và vùng lãnh thổ, bao gồm cả Mỹ. Kinh nghiệm trong quá khứ cho thấy sự bất ổn chính trị có thể đẩy giá vàng lên cao, đặc biệt là khi có các sự kiện như căng thẳng thương mại gia tăng với Trung Quốc. Do đó, nếu Trump được bầu lại và tiếp tục theo đuổi chính sách cứng rắn đối với Trung Quốc, điều này có thể dẫn đến mối quan hệ Mỹ-Trung trở nên tồi tệ hơn, kích thích nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đẩy giá vàng lên.

3. Giá vàng có thể duy trì mức cao
   Nói cách khác, làn sóng tăng giá vàng hiện nay có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian dài. Từ kinh nghiệm lịch sử, thị trường vàng lớn thường xuất hiện trong bối cảnh toàn cầu bị phân mảnh, sự rối loạn của các đồng tiền, và bất ổn chính trị, chẳng hạn như bất ổn dân sự ở Mỹ. Mặc dù vàng thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng liệu có nên đầu tư vào vàng hay không vẫn cần phải được xem xét kỹ lưỡng đối với nhà đầu tư bình thường.

Lưu ý khi đầu tư vào vàng:

1. Mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro
   Mục tiêu đầu tư và khả năng chịu đựng rủi ro của mỗi cá nhân là rất quan trọng. Các nhà đầu tư cần xác định rõ ràng chiến lược đầu tư của mình trước khi quyết định tham gia thị trường vàng.

2. Hiểu về thị trường vàng và các lựa chọn đầu tư khác
   Các nhà đầu tư cần có kiến thức về thị trường vàng và xem xét các ưu nhược điểm của các lựa chọn đầu tư khác. Các yếu tố như chi phí đầu tư, tính thanh khoản, và khả năng quản lý cũng cần phải được tính đến.

3. Cân nhắc các loại tài sản khác
   Ngoài vàng, nhà đầu tư có thể xem xét các loại tài sản khác như cổ phiếu, trái phiếu, và bất động sản. Mỗi loại tài sản có đặc điểm rủi ro và lợi suất riêng biệt, và các nhà đầu tư cần phân bổ hợp lý dựa trên hoàn cảnh và mục tiêu tài chính cá nhân.

Tóm lại, mặc dù giá vàng hiện tại đang ở mức cao, nhà đầu tư có thể cân nhắc chờ đợi thêm. Thị trường có thể sẽ dao động giữa kỳ vọng và thất vọng về việc cắt giảm lãi suất. Nếu giá vàng giảm do sự thất vọng, đây có thể là cơ hội để nhà đầu tư tham gia. Tuy nhiên, đầu tư vào vàng vẫn tiềm ẩn rủi ro, vì vậy các nhà đầu tư cần phải thận trọng và chọn lựa các nền tảng giao dịch và tổ chức uy tín để tránh tổn thất không cần thiết.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.